Il termine junk bond induce le persone a pensare a un investimento senza valore. Sebbene ci sia potuto essere stato più di 30 anni fa in cui questo nome era stato giustamente guadagnato, la realtà oggi è che il termine si riferisce semplicemente a obbligazioni emesse da società con rating inferiore a quello degli investimenti. Queste obbligazioni sono spesso chiamate obbligazioni societarie ad alto rendimento. A differenza del nome "junk bond", alcune di queste obbligazioni sono un'opzione eccellente per gli investitori. Solo perché un emittente di obbligazioni è attualmente valutato a un livello inferiore a investment grade, ciò non significa che l'obbligazione fallirà. In effetti, in molti, molti casi, le obbligazioni societarie ad alto rendimento non falliscono affatto e restituiscono rendimenti molto più elevati rispetto alle loro controparti investment grade.
Un altro punto importante è che, sebbene queste obbligazioni siano considerate più rischiose rispetto ad altre obbligazioni, sono ancora più stabili (meno volatili) rispetto al mercato azionario, quindi offrono una sorta di via di mezzo tra il mercato azionario tradizionalmente più remunerativo e più rischioso e il mercato delle obbligazioni più stabile a basso pagamento e a basso rischio. In definitiva, nessuna azione o obbligazione è garantita per raccogliere rendimenti e nel grande schema delle opportunità di investimento, le obbligazioni spazzatura non sono affatto l'opzione più rischiosa là fuori.
Tuttavia, dato che sono più rischiosi rispetto alle obbligazioni tradizionali, molte obbligazioni spazzatura dovrebbero essere evitate in base alle circostanze specifiche della società che le emette. Gli investitori accorti, quindi, indagano sulle obbligazioni e valutano i pro ei contro di ciascun emittente l'uno rispetto all'altro per determinare se una particolare obbligazione societaria ad alto rendimento sia o meno un investimento saggio.
I vantaggi
Esistono diverse caratteristiche delle obbligazioni societarie ad alto rendimento che possono renderle interessanti per gli investitori:
- Offrono un pagamento più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali investment grade: questa è la più grande. Tutto si riduce al denaro. In parole povere, poiché le società che emettono queste obbligazioni non hanno un rating investment grade, devono offrire un ROI più elevato. Ciò significa che se un'obbligazione spazzatura paga, pagherà sempre più di un'obbligazione investment grade di dimensioni simili. Se la società che emette l'obbligazione migliora la propria posizione creditizia, anche l'obbligazione può apprezzare: quando è chiaro che un'azienda sta facendo le cose giuste per migliorare la propria posizione creditizia, investire in obbligazioni ad alto rendimento prima che raggiungano il livello di investimento può essere un modo eccellente per aumentare il rendimento pur godendo della sicurezza di un'obbligazione investment grade. Gli investitori spesso ricercano accuratamente le società che offrono obbligazioni ad alto rendimento per trovare tali "stelle nascenti" come vengono spesso citate nel mercato obbligazionario. Gli obbligazionisti vengono pagati davanti agli azionisti quando una società fallisce. Se un'azienda è rischiosa, ma si desidera ancora investirla, gli obbligazionisti verranno pagati prima degli azionisti durante la liquidazione delle attività. Alla fine una società inadempiente significa che le obbligazioni e le azioni emesse sono prive di valore, ma poiché gli obbligazionisti vengono pagati per primi, hanno maggiori possibilità di recuperare un po 'di soldi sul loro investimento sugli azionisti in caso di tale inadempienza. Ancora una volta, il nome "spazzatura" può essere molto fuorviante in quanto tali obbligazioni possono chiaramente fornire un investimento più sicuro rispetto alle azioni. Offrono un pagamento più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali, ma rappresentano un ROI più affidabile rispetto alle azioni. Il primo punto in questo elenco era che queste obbligazioni offrono un ROI più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali. D'altro canto, offrono anche un pagamento più affidabile rispetto alle azioni. Mentre il pagamento elevato delle scorte può variare in base alla performance dell'azienda, con un'obbligazione societaria ad alto rendimento, il pagamento sarà coerente per ogni periodo di pagamento a meno che la società non sia inadempiente. Le aziende resistenti alla recessione possono essere sottovalutate. Il grosso problema delle obbligazioni societarie ad alto rendimento è che quando una recessione colpisce, le società che le emettono sono le prime ad andare. Tuttavia, alcune società che non hanno un rating investment grade sulle loro obbligazioni sono resistenti alla recessione perché boom in tali momenti. Ciò rende le società che emettono questo tipo di obbligazioni più sicure e forse anche più interessanti durante i periodi di inattività economica. Un grande esempio di questi tipi di aziende sono i rivenditori discount e i minatori d'oro.
Tieni presente che molte delle società là fuori che emettono queste obbligazioni sono società buone, solide e rispettabili che sono appena cadute in tempi difficili a causa di una brutta stagione, errori di aggregazione o altre difficoltà. Queste cose possono far salire alle stelle le obbligazioni di debito di un'azienda e far cadere il loro rating. La ricerca attenta del mercato, del settore e dell'azienda può aiutare a rivelare se l'azienda sta attraversando un momento difficile o se sta andando verso il default. Gli investitori in obbligazioni accorte guardano regolarmente alle opportunità di investimento in obbligazioni ad alto rendimento per contribuire ad aumentare il rendimento del loro portafoglio a reddito fisso con grande successo. Questo perché tali obbligazioni ad alto rendimento forniscono un ROI consistente più ampio rispetto alle obbligazioni emesse dal governo, obbligazioni investment grade o CD.
Anche gli investitori azionari si rivolgono spesso a obbligazioni societarie ad alto rendimento per compilare i loro portafogli. Questo perché tali obbligazioni sono meno vulnerabili alle fluttuazioni dei tassi di interesse, quindi si diversificano, riducono il rischio complessivo e aumentano la stabilità di tali portafogli di investimento ad alto rendimento.
Junk Bond
Contro di obbligazioni societarie ad alto rendimento
Ci sono diversi aspetti negativi delle obbligazioni societarie ad alto rendimento che gli investitori devono considerare anche per effettuare un investimento accorto:
- Tassi di default più elevati. Non c'è modo di aggirare questo, l'unica ragione per cui le obbligazioni ad alto rendimento sono ad alto rendimento è perché portano con sé una maggiore possibilità di insolvenza rispetto alle obbligazioni tradizionali investment grade. Dato che un default significa che le obbligazioni della società sono prive di valore, ciò rende tali investimenti molto più rischiosi da includere in un portafoglio di obbligazioni tradizionali. Tuttavia, va notato che quando una società è inadempiente, pagano le obbligazioni prima delle azioni durante la liquidazione, quindi gli obbligazionisti hanno ancora una maggiore sicurezza rispetto agli investitori in borsa. Quando la mitigazione del rischio è la preoccupazione principale, le obbligazioni societarie ad alto rendimento dovrebbero essere evitate. Non sono fluidi come le obbligazioni investment grade. A causa del tradizionale stigma associato alle "obbligazioni spazzatura", molti investitori sono restii a investire in tali obbligazioni. Ciò significa che la rivendita di un'obbligazione ad alto rendimento può essere più difficile di un'obbligazione tradizionale investment grade. Per gli investitori che vogliono assicurarsi di avere la libertà di rivendere le proprie obbligazioni, le obbligazioni societarie ad alto rendimento non sono così attraenti. Il valore / prezzo di un'obbligazione societaria ad alto rendimento può essere influenzato da un calo del rating creditizio dell'emittente. Ciò vale anche per le obbligazioni tradizionali, ma i rendimenti elevati sono molto più spesso influenzati da tali cambiamenti (rischio migratorio). Se il rating del credito scende ulteriormente, anche il prezzo dell'obbligazione può scendere, il che può ridurre drasticamente il ROI. Il valore / prezzo di un'obbligazione societaria ad alto rendimento è influenzato anche dalle variazioni del tasso di interesse. Le variazioni dei tassi di interesse possono influire su tutte le obbligazioni, non solo sulle obbligazioni ad alto rendimento. Se il tasso di interesse aumenta, il valore dell'obbligazione diminuirà. Se cala, il valore al contrario aumenta, quindi questa è una strada a doppio senso, c'è solo una possibilità molto più grande di farlo andare nella direzione sbagliata con un'obbligazione ad alto rendimento rispetto a un'obbligazione tradizionale investment grade. Le obbligazioni societarie ad alto rendimento sono le prime ad andare in recessione. Tradizionalmente, il mercato delle obbligazioni spazzatura è stato colpito duramente dalle recessioni. Sebbene altre obbligazioni possano vedere il loro valore aumentare come un modo per attrarre tali investitori in questi tempi, quelli che stavano già emettendo obbligazioni ad alto rendimento non possono farlo e spesso iniziano a fallire quando altre opportunità obbligazionarie diventano più interessanti per gli investitori. Ciò significa che durante una recessione quasi tutte le obbligazioni spazzatura a meno che non siano in industrie resistenti alla recessione, corrono un rischio molto più elevato del normale di diventare senza valore.
La linea di fondo
Sì, le obbligazioni societarie ad alto rendimento sono più volatili e, quindi, più rischiose rispetto alle obbligazioni investment grade e emesse dal governo. Tuttavia, questi titoli possono anche offrire vantaggi significativi se analizzati in modo approfondito. Tutto si riduce al denaro. In parole povere, poiché alcuni emittenti non dispongono di un rating investment grade, devono offrire ROI più elevati e pertanto dipendono chiaramente dai profili di rischio degli investitori.
