A volte gli investitori hanno brevi ricordi e talvolta credono che le tendenze continueranno indefinitamente. L'indice di volatilità CBOE (VIX), che misura la volatilità attesa nell'S & P 500 nei prossimi 30 giorni sulla base del trading di opzioni, è sceso nettamente fino ad ora nel 2019, spingendo un numero crescente di speculatori a scommettere che rimarrà basso, The Wall Rapporti del diario di strada.
"Il sentimento è incredibilmente rialzista", ha detto al Journal Nancy Davis, Chief Investment Officer (CIO) presso Quadratic Capital Management. Il VIX normalmente cade nei mercati in aumento e aumenta durante i selloff, quindi il suo famoso moniker come "indicatore di paura". Il VIX è precipitato di oltre il 50% dal 24 dicembre 2018 al 18 gennaio 2019, tra le cadute più veloci di questa portata mai registrate, secondo una ricerca di Macro Risk Advisors citata dal Journal. Dalla chiusura del 24 dicembre 2018 alla chiusura del 23 aprile 2019, il VIX è diminuito del 65, 8%.
La tabella seguente sintetizza alcuni dei modi in cui gli investitori possono scommettere sulla riduzione della volatilità del mercato azionario, misurata dal VIX. Questo è chiamato "scambio a breve volatilità" o "scambio a breve termine" e richiede l'uso di strumenti finanziari il cui valore è legato a quello del VIX, che è esso stesso un indice e non un prodotto finanziario negoziabile.
Alcuni modi per fare scommesse "Short-Vol"
- Assumere posizioni corte in contratti futures VIX Assumere posizioni corte in prodotti collegati a VIX come l'iPath Serie B S&P 500 VIX ETN Future a breve termine (VXXB) Assumere posizioni lunghe in ETN a volatilità inversa come l'ETF ProShares Short VIX Futures a breve termine (SVXY)
Significato per gli investitori
Un picco nel VIX durante il sell-off del grande mercato nel febbraio 2018 ha causato enormi perdite per gli speculatori a breve vol. Le perdite stimate in $ 420 miliardi sono seguite a un successivo aumento di un giorno nel VIX nell'ottobre 2018.
La popolarità del commercio a breve termine aveva generato lo sviluppo di prodotti scambiati a scambio di volatilità inversa (ETP) i cui prezzi si sarebbero mossi nella direzione opposta rispetto al VIX, aumentando quando il VIX scese e scese quando il VIX aumentò. Coloro che fanno scommesse a breve termine potrebbero assumere posizioni lunghe in questi prodotti piuttosto che brevi altri ETP che sono aumentati o diminuiti di concerto con il VIX.
In particolare, il VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term Exchange Traded Note (XIV) ha perso il 94% del suo valore in poco più di un'ora di trading il 5 febbraio 2018 a seguito di un VIX impennata. Il suo emittente, Credit Suisse, ha liquidato il prodotto in base a una disposizione contrattuale, come descritto da Investor's Business Daily. Un prodotto simile, l'ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY), anch'esso diminuito di oltre il 90% lo stesso giorno, per lo stesso rapporto.
Mentre i rischi sono elevati, è possibile che il commercio a breve termine possa essere una forma redditizia di speculazione in futuro. Ciò dipenderebbe dalla persistenza di un ambiente favorevole per le azioni in cui l'inflazione e i tassi di interesse rimangono bassi, l'economia continua ad espandersi e la scena geopolitica mondiale è priva di gravi crisi.
Guardando avanti
Anche se la volatilità del mercato azionario attesa, misurata dal VIX, rimane bassa, gli investitori dovrebbero rendersi conto che il conseguimento di un profitto dalle scommesse a breve termine può essere ostacolato da costi elevati. Ad esempio, il predecessore dell'ETN VXXB, l'ETN VXX, ha perso il 99, 96% del suo valore sin dall'inizio a causa dei costi, secondo i calcoli di FactSet Research Systems. Di conseguenza, i prospetti per tali prodotti spesso avvertono che non sono adatti come investimenti a lungo termine.
