Gli investitori che hanno subito una perdita sostanziale in una posizione azionaria sono stati limitati a tre opzioni: "vendere e subire una perdita", "tenere e sperare" o "raddoppiare". La strategia di "attesa e speranza" richiede che lo stock ritorni al prezzo di acquisto, il che potrebbe richiedere molto tempo se ciò dovesse accadere.
La strategia di "raddoppio" richiede di buttare buoni soldi dopo male nella speranza che le azioni si comportino bene. Fortunatamente, esiste una quarta strategia che può aiutarti a "riparare" il tuo magazzino riducendo il punto di pareggio senza correre alcun rischio aggiuntivo. Questo articolo esplorerà quella strategia e come puoi usarla per recuperare dalle tue perdite.
Definire la strategia
La strategia di riparazione si basa su una posizione perdente esistente ed è costruita acquistando un'opzione call e vendendo due opzioni call ogni 100 azioni di proprietà. Poiché il premio ottenuto dalla vendita di due opzioni call è sufficiente a coprire il costo delle opzioni one call, il risultato è una posizione dell'opzione "gratuita" che ti consente di superare il tuo investimento molto più rapidamente.
Ecco il diagramma profitti-perdite per la strategia:
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2020
Come utilizzare la strategia di riparazione
Immaginiamo di non aver acquistato 500 azioni della società XYZ a $ 90 non molto tempo fa, e da allora il titolo è sceso a $ 50, 75 dopo un brutto annuncio sugli utili. Credi che il peggio sia finito per l'azienda e che il titolo possa riprendersi nel prossimo anno, ma $ 90 sembrano un obiettivo irragionevole. Di conseguenza, il tuo unico interesse è rompere il più rapidamente possibile invece di vendere la tua posizione in perdita sostanziale.
La costruzione di una strategia di riparazione implicherebbe l'assunzione delle seguenti posizioni:
- Acquistando 5 chiamate da $ 50 per 12 mesi. Ciò ti dà il diritto di acquistare ulteriori 500 azioni al costo di $ 50 per azione. Scrivere 10 delle chiamate da $ 70 a 12 mesi. Ciò significa che potresti essere obbligato a vendere 1.000 azioni a $ 70 per azione.
Ora, puoi raggiungere il pareggio a $ 70 per azione invece di $ 90 per azione. Ciò è reso possibile dal momento che il valore delle chiamate $ 50 è ora + $ 20 rispetto alla perdita di $ 20 sulla posizione in azioni XYZ. Di conseguenza, la posizione netta ora è zero. Sfortunatamente, qualsiasi spostamento oltre $ 70 richiederà la vendita delle tue azioni. Tuttavia, aumenterai comunque il premio che hai raccolto scrivendo le chiamate e anche sulla tua posizione in perdita prima del previsto.
Uno sguardo ai potenziali scenari
Quindi, cosa significa tutto questo? Diamo un'occhiata ad alcuni possibili scenari:
- Le azioni di XYZ rimangono a $ 50 per azione o diminuiscono. Tutte le opzioni scadono senza valore e puoi mantenere il premio dalle opzioni di chiamata scritte. Le azioni di XYZ aumentano a $ 60 per azione. L'opzione di chiamata $ 50 ora vale $ 10 mentre le due chiamate $ 70 scadono senza valore. Ora hai $ 10 di riserva per azione più il premio raccolto. Le perdite sono ora inferiori rispetto a una perdita di $ 30 se non si fosse tentato affatto la strategia di riparazione. Le azioni di XYZ aumentano a $ 70 per azione. L'opzione call da $ 50 ora vale $ 20 mentre le due call da $ 70 porteranno via le tue azioni a $ 70. Ora, hai guadagnato $ 20 per azione sulle opzioni call, inoltre le tue azioni sono a $ 70 per azione, il che significa che hai rotto anche sulla posizione. Non sei più proprietario di azioni della società, ma puoi sempre riacquistare le azioni al prezzo di mercato corrente se ritieni che siano in rialzo. Inoltre, puoi mantenere il premio ottenuto dalle opzioni scritte in precedenza.
Determinazione dei prezzi di esercizio
Una delle considerazioni più importanti quando si utilizza la strategia di riparazione è l'impostazione di un prezzo di esercizio per le opzioni. Questo prezzo determinerà se il commercio è "libero" o meno e influenzerà il tuo punto di pareggio.
Puoi iniziare determinando l'entità della perdita non realizzata sulla posizione del tuo titolo. Un titolo che è stato acquistato a $ 40 e ora viene scambiato a $ 30 equivale a una perdita cartacea di $ 10 per azione.
La strategia di opzione viene quindi in genere costruita acquistando le chiamate in contanti (acquistando chiamate con uno strike di $ 30 nell'esempio sopra) e scrivendo chiamate out-of-the-money con un prezzo di esercizio superiore allo strike delle chiamate acquistate della metà della perdita del titolo (scrivendo $ 35 chiamate con un prezzo di esercizio di $ 5 sopra le $ 30 chiamate).
Inizia con le opzioni di tre mesi e sposta verso l'alto, se necessario, fino a un massimo di LEAPS di un anno. Come regola generale, maggiore è la perdita accumulata sullo stock, maggiore sarà il tempo necessario per ripararlo.
Alcuni stock potrebbero non essere riparabili "gratuitamente" e potrebbero richiedere un piccolo pagamento di addebito per stabilire la posizione. Altre scorte potrebbero non essere riparabili se la perdita è molto consistente, per esempio maggiore del 70%.
Diventare goloso
Adesso può sembrare bello rompere anche, ma molti investitori lasciano insoddisfatti quando arriva il giorno. Quindi, che dire degli investitori che passano dall'avidità alla paura e tornano all'avidità? Ad esempio, cosa succede se lo stock nel nostro esempio precedente è salito a $ 60 e ora vuoi mantenere lo stock invece di essere obbligato a vendere una volta che raggiunge $ 70?
Fortunatamente, in alcuni casi puoi rilassare la posizione delle opzioni a tuo vantaggio. Finché le azioni vengono negoziate al di sotto del break-even originale (nel nostro esempio $ 90), può essere una buona idea fintanto che le prospettive delle azioni rimangono forti.
Diventa un'idea ancora migliore sciogliere la posizione se la volatilità nel titolo è aumentata e si decide all'inizio del commercio di mantenere il titolo. Questa è una situazione in cui le tue opzioni avranno un prezzo molto più attraente mentre sei ancora in una buona posizione con il prezzo delle azioni sottostanti.
I problemi sorgono, tuttavia, quando si tenta di uscire dalla posizione quando le azioni vengono negoziate al prezzo di break-even o al di sopra: sarà necessario sborsare un po 'di liquidità poiché il valore totale delle opzioni sarà negativo. La grande domanda diventa se l'investitore vuole o meno possedere il titolo a questi prezzi.
Nel nostro esempio precedente, se il titolo viene negoziato a $ 120 per azione, il valore della chiamata di $ 50 sarà $ 70, mentre il valore delle due chiamate brevi con prezzi d'esercizio di $ 70 sarà - $ 100. Di conseguenza, ristabilire una posizione nella società costerebbe lo stesso di fare un acquisto sul mercato aperto ($ 120), vale a dire i $ 90 dalla vendita delle azioni originali più altri $ 30. In alternativa, l'investitore può semplicemente chiudere l'opzione per un debito di $ 30.
Di conseguenza, in genere, dovresti considerare di sciogliere la posizione solo se il prezzo rimane al di sotto del prezzo di pareggio originale e le prospettive sembrano buone. Altrimenti, è probabilmente più semplice ristabilire una posizione nel titolo al prezzo di mercato.
La linea di fondo
La strategia di riparazione è un ottimo modo per ridurre il punto di pareggio senza correre alcun rischio aggiuntivo impegnando capitale aggiuntivo. In effetti, la posizione può essere definita "libera" in molti casi.
La strategia è utilizzata al meglio con titoli che hanno subito perdite dal 10% al 50%. Qualunque cosa in più potrebbe richiedere un periodo di tempo prolungato e una bassa volatilità prima di poter essere riparata. La strategia è più semplice da avviare in azioni con elevata volatilità e il tempo necessario per completare la riparazione dipenderà dall'entità della perdita accumulata sullo stock. Nella maggior parte dei casi, è meglio mantenere questa strategia fino alla scadenza, ma ci sono alcuni casi in cui gli investitori stanno meglio uscendo dalla posizione in precedenza.
