Cosa sono i futures sui fondi federali?
I futures sui fondi federali sono contratti finanziari che rappresentano l'opinione del mercato su dove sarà il tasso giornaliero ufficiale dei fondi federali al momento della scadenza del contratto. I contratti futures sono negoziati presso il Chicago Mercantile Exchange (CME) e sono liquidati in contanti l'ultimo giorno lavorativo di ogni mese. I futures su fondi federali possono essere negoziati ogni mese fino a 36 mesi.
Comprensione dei future sui fondi federali
I futures sui fondi Fed sono utilizzati da banche e gestori di portafogli a reddito fisso per coprire le fluttuazioni del mercato dei tassi di interesse a breve termine. Sono anche uno strumento comune che gli operatori utilizzano per assumere posizioni speculative sulla futura politica monetaria della Federal Reserve. Il gruppo CME ha creato uno strumento che utilizza contratti futures sui fondi alimentati per determinare la probabilità che la Federal Reserve cambi la politica monetaria in una determinata riunione, che è diventata uno strumento utile nel reporting finanziario.
La maggior parte dei mercati finanziari è influenzata dal tasso sui fondi della Fed, il tasso di interesse della banca centrale statunitense. L'andamento del tasso a termine dei Fed Funds riflette ciò che gli investitori si aspettano che i politici facciano con il tasso.
Il prezzo del contratto è 100 meno il tasso effettivo di fondi federali. Ad esempio, a dicembre 2015, il contratto era scambiato a 99, 78, ciò implicava che gli investitori prevedevano un tasso di interesse dello 0, 22%. Ma quella era la media mensile. Nel 2016, il contratto futures sui fondi Fed per quel mese è stato scambiato a 99, 19, il che implica che il tasso medio sui fondi Fed sia dello 0, 81% per quel mese. Quindi, secondo Bloomberg, il mercato dei futures sui fondi Fed riflette una probabilità del 74% che la banca centrale alzi i tassi di interesse per il mese successivo, mentre il CME calcola una probabilità del 73, 6%, sulla base degli stessi contratti.
Tuttavia, sia le stime di Bloomberg che quelle del CME sottostimano la probabilità che i mercati decollino a dicembre. Ciò è in parte dovuto al fatto che la Fed ha modificato l'intervallo dei tassi di interesse in seguito alla crisi finanziaria del 2008. Invece di modificare la quantità di denaro nel sistema per indirizzare un singolo tasso di fondi della Fed, che è tradizionalmente fatto per influenzare la politica monetaria, la banca centrale americana in Il 2008 è passato da un intervallo dello 0% a un intervallo dello 0, 25%. Pertanto, da allora il tasso effettivo dei fondi Fed è stato scambiato all'interno di questo intervallo e in media circa 13, 2 punti base.
Il calcolo dell'aumento del tasso di interesse per i contratti futures dipende dal fatto che la Fed ritorni a un obiettivo specifico o aumenti il suo intervallo di 25 punti base. La Fed stabilirà la nuova gamma e la reazione degli investitori ai due tassi determina il calcolo della probabilità di un aumento implicito nei futures. Ad esempio, se il tasso effettivo dei fondi della Fed è più vicino all'estremità inferiore dell'intervallo della banca centrale, la probabilità di un aumento dei tassi implicita nei contratti a termine sui fondi della Fed è maggiore. Se il tasso effettivo dei fondi Fed aumenta di 37, 5 punti base, la probabilità è di circa il 70%. Tuttavia, se il tasso effettivo dei fondi della Fed è nella fascia più alta, allora la probabilità di un aumento del tasso è inferiore.
