I titoli negoziati in borsa (ETN) sono cugini stretti dei fondi negoziati in borsa (ETF), ma ci sono alcune differenze strutturali chiave.
Per gli investitori interessati a esplorare questo tipo di investimento, è importante sapere come funzionano quando si tratta di investire in indici e confrontati con gli ETF.
ETN vs. ETF
Gli ETN sono prodotti strutturati che sono emessi come titoli di debito senior, mentre gli ETF rappresentano una partecipazione in un prodotto sottostante. Gli ETN sono più simili alle obbligazioni in quanto non garantiti. Gli ETF forniscono investimenti in un fondo che detiene le attività che traccia, come azioni, obbligazioni o oro.
Barclays Bank PLC, un istituto finanziario di 300 anni con centinaia di milioni di attività e un buon rating creditizio da Standard & Poor's, fornisce ai suoi ETN un supporto abbastanza affidabile. Ma anche con questo tipo di credibilità, gli investimenti non sono esenti da rischio di credito. Nonostante la sua reputazione, Barclays non sarà mai al sicuro come una banca centrale, come abbiamo assistito alla caduta di grandi banche, come Lehman Brothers e Bear Stearns, durante l'ultima crisi finanziaria. Norme ancora più stringenti che richiedono più capitale di sicurezza non rendono le banche completamente immuni dal collasso.
Distinzioni nel trattamento fiscale
Gli ETN seguono i loro indici sottostanti meno una spesa annua di 75 punti base all'anno. A differenza degli ETF, non vi sono errori di tracciamento con gli ETN.
Gli investitori dovrebbero trattare gli ETN come contratti prepagati. Ciò significa che qualsiasi differenza tra la vendita e l'acquisto verrà classificata come plusvalenze. In confronto, il rendimento degli ETF su materie prime proverrà dall'interesse su buoni del tesoro, plusvalenze a breve termine realizzate sulla rotazione di contratti futures e plusvalenze a lungo termine.
Poiché le plusvalenze a lungo termine sono trattate in modo più favorevole rispetto alle plusvalenze e agli interessi a breve termine, il trattamento fiscale degli ETN dovrebbe essere più favorevole di quello degli ETF.
Tuttavia, il proprietario di un ETN sarà tenuto a versare imposte sul reddito per pagamenti di interessi o cedole effettuati dall'ETN. Per gli investitori internazionali, le differenze sono aggravate come un trattamento per queste plusvalenze e saranno trattate in modo diverso nei loro paesi d'origine.
Rischi diversi
Al di fuori del trattamento fiscale, la differenza tra ETN e ETF si riduce al rischio di credito rispetto al rischio di tracciamento.
Gli ETN presentano un rischio di credito, quindi se Barclays fallisse, gli investitori potrebbero dover mettersi in fila dietro i creditori più grandi e non ricevere il rendimento che gli era stato promesso. Un ETF, d'altra parte, non ha praticamente alcun rischio di credito. Ma esiste un rischio di tracciamento legato alla detenzione di un ETF. In altre parole, esiste la possibilità che i rendimenti dell'ETF differiscano dal suo indice sottostante.
Che è migliore?
Ora che hai una migliore comprensione delle differenze tra ETN e ETF, quale dovresti scegliere? In una certa misura, ciò sarà determinato dalla fascia fiscale e dall'orizzonte temporale degli investimenti.
Mentre il vantaggio maggiore di un ETN è che l'intero guadagno viene trattato come una plusvalenza, anche questo guadagno viene differito fino a quando il titolo non viene venduto o matura. Questo è qualcosa che non dovrebbe essere preso alla leggera dagli investitori a lungo termine attenti alle tasse. Con un ETF, le plusvalenze e le minusvalenze vengono realizzate man mano che ciascun contratto futures viene convertito in un altro.
La linea di fondo
La grande differenza tra ETN e ETF è tra il rischio di credito e il trattamento fiscale.
Mentre il beneficio della gestione attiva è discutibile, non vi è dubbio sul valore che l'ingegneria finanziaria ha apportato ai mercati finanziari da quando la deregolamentazione ha preso piede nei primi anni '70. L'ingegneria finanziaria ha reso i nostri mercati più liquidi ed efficienti. La creazione dell'ETN è uno sviluppo che tutti gli investitori dovrebbero conoscere e considerare di aggiungere ai loro portafogli.
