Sebbene considerato raramente dall'investitore medio, gli errori di tracciamento possono avere un effetto materiale inaspettato sui rendimenti di un investitore. È importante indagare su questo aspetto di qualsiasi fondo indicizzato dell'ETF prima di impegnare denaro.
L'obiettivo di un fondo indicizzato ETF è tracciare un indice di mercato specifico, spesso indicato come indice target del fondo. La differenza tra i rendimenti del fondo indicizzato e l'indice target è nota come errore di tracciabilità di un fondo.
Il più delle volte, il tracking error di un fondo indicizzato è piccolo, forse solo qualche decimo dell'uno percento. Tuttavia, una varietà di fattori a volte può cospirare per aprire un divario di diversi punti percentuali tra il fondo indicizzato e il suo indice target. Al fine di evitare una sgradita sorpresa, gli investitori nell'indice dovrebbero capire come possono svilupparsi queste lacune.
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- La differenza tra i rendimenti del fondo indicizzato e il suo indice di riferimento è nota come errore di tracciamento di un fondo.Le regole di diversificazione, le commissioni del fondo e il prestito titoli di SEC possono tutti causare errori di tracciamento. Gli errori di tracciamento tendono ad essere piccoli, ma possono comunque influire negativamente i tuoi rendimenti. Osservare metriche come la beta di un fondo e il R-quadrato può dare un'idea di quanto sia incline al monitoraggio degli errori.
Quali sono le cause degli errori di tracciamento?
La gestione di un fondo indicizzato ETF potrebbe sembrare un lavoro semplice, ma in realtà può essere piuttosto difficile. I gestori di fondi di indice ETF spesso adottano strategie complesse al fine di tracciare il proprio indice target in tempo reale, con minori costi e maggiore accuratezza rispetto alla concorrenza.
Molti indici di mercato sono ponderati per la capitalizzazione di mercato. Ciò significa che l'ammontare di ciascun titolo detenuto nell'indice varia, in base al rapporto tra la sua capitalizzazione di mercato e la capitalizzazione di mercato totale di tutti i titoli dell'indice. Poiché la capitalizzazione di mercato è il prezzo di mercato in base al numero di azioni in circolazione, le fluttuazioni del prezzo dei titoli fanno cambiare costantemente la composizione di questi indici.
Un fondo indicizzato deve eseguire operazioni in modo tale da detenere centinaia o migliaia di titoli esattamente in proporzione alla loro ponderazione nell'indice obiettivo in costante evoluzione. In teoria, ogni volta che un investitore acquista o vende il fondo dell'indice ETF, le negoziazioni per tutti questi diversi titoli devono essere eseguite simultaneamente al prezzo corrente. Questa non è la realtà. Sebbene tali operazioni siano automatizzate, le transazioni di acquisto e vendita del fondo possono essere sufficientemente ampie da modificare leggermente i prezzi dei titoli che sta negoziando. Inoltre, le negoziazioni vengono spesso eseguite con tempistiche leggermente diverse, a seconda della velocità dello scambio e del volume degli scambi in ciascun titolo.
Tipi di errori di tracciamento
Numerosi fattori diversi possono causare o contribuire all'errore di tracciamento.
Regole di diversificazione
Le normative sui titoli negli Stati Uniti richiedono che gli ETF non detengano più del 25% dei loro portafogli in un singolo titolo. Questa regola crea un problema per i fondi specializzati che cercano di replicare i rendimenti di particolari settori o settori. Per replicare veramente alcuni indici del settore può essere necessario detenere più di un quarto del fondo in determinati titoli. In questo caso, il fondo non può replicare legalmente per intero l'indice reale, quindi è molto probabile che si verifichi un errore di tracciamento.
Commissioni di gestione e negoziazione del fondo
Le commissioni di gestione e di negoziazione del fondo sono spesso citate come il principale contributo all'errore di tracciamento. È facile intuire che, anche se un determinato fondo monitora perfettamente l'indice, continuerà a sottoperformare tale indice in base all'importo delle commissioni dedotte dai rendimenti di un fondo. Allo stesso modo, più un fondo negozia titoli sul mercato, più commissioni di trading accumulerà, riducendo i rendimenti.
Prestito titoli
Il prestito di titoli avviene principalmente in modo tale che altri partecipanti al mercato possano assumere una posizione corta in un titolo. Per vendere lo stock allo scoperto, è necessario prima prenderlo in prestito da qualcun altro. Di solito, le azioni sono prese in prestito da grandi gestori di fondi istituzionali, come quelli che gestiscono fondi indicizzati dell'ETF. I gestori che partecipano al prestito titoli possono generare rendimenti aggiuntivi per gli investitori addebitando gli interessi sui titoli presi in prestito. Il fondo di prestito mantiene ancora i suoi diritti di proprietà sul titolo, compresi i dividendi. Tuttavia, le commissioni generate creano rendimenti aggiuntivi per gli investitori al di sopra di quanto l'indice realizzerebbe.
Spesso, si consiglia agli investitori di acquistare semplicemente il fondo indicizzato con le commissioni più basse, ma ciò potrebbe non essere sempre vantaggioso se il fondo non tiene traccia del proprio indice come previsto.
Individuazione degli errori di tracciamento
La chiave è per gli investitori di capire cosa stanno comprando. Assicurati che il fondo dell'indice ETF che stai prendendo in considerazione faccia un buon lavoro nel tracciare il suo indice. Le metriche chiave da cercare qui sono il R-quadrato e il beta del fondo. R-quadrato è una misura statistica che indica in che misura i movimenti dei prezzi del fondo indicizzato sono correlati al suo indice di riferimento. Più l'R-quadrato è vicino a uno, più gli alti e bassi del fondo dell'indice corrispondono a quelli del benchmark.
Dovrai anche assicurarti che la beta del fondo sia molto vicina alla beta dell'indice target. Ciò significa che il fondo ha circa lo stesso profilo di rischio dell'indice. Teoricamente, un fondo può avere una stretta correlazione con il suo indice ma può comunque fluttuare di un margine maggiore o minore rispetto all'indice, che sarà indicato da una beta diversa. Queste due metriche indicano che il fondo seguirà da vicino l'indice.
Infine, un'ispezione visiva dei rendimenti del fondo rispetto al suo indice di riferimento è un buon controllo di integrità delle statistiche. Assicurati di guardare a periodi diversi per assicurarti che il fondo dell'indice segua l'indice ben oltre le fluttuazioni a breve termine e le tendenze a lungo termine.
La linea di fondo
Eseguendo i semplici compiti di cui sopra, puoi assicurarti che un fondo di indice ETF segua il suo indice target come pubblicizzato e avrai buone probabilità di evitare un errore di tracciamento che potrebbe influire negativamente sui rendimenti in futuro.
