Di fronte a uno shock improvviso alla sua economia, un paese può scegliere di implementare un sistema di tassi di cambio doppio o multiplo. Con questo tipo di sistema, un paese ha più di un tasso al quale le sue valute vengono scambiate. Quindi, a differenza di un sistema fisso o fluttuante, i sistemi doppio e multiplo sono costituiti da tassi diversi, fissi e fluttuanti, che vengono utilizzati per la stessa valuta durante lo stesso periodo di tempo. (per saperne di più, vedi Tassi di cambio variabili e fissi ),
In un sistema a doppio tasso di cambio, ci sono tassi di cambio fissi e fluttuanti sul mercato. Il tasso fisso viene applicato solo a determinati segmenti del mercato, come importazioni ed esportazioni "essenziali" e / o transazioni di conto corrente. Nel frattempo, il prezzo delle transazioni in conto capitale è determinato da un tasso di cambio guidato dal mercato (in modo da non ostacolare le transazioni in questo mercato, che sono cruciali per fornire riserve estere per un paese).
In un sistema di tassi di cambio multipli, il concetto è lo stesso, tranne per il fatto che il mercato è diviso in molti segmenti diversi, ognuno con il proprio tasso di cambio, fisso o variabile. Pertanto, gli importatori di determinati beni "essenziali" per un'economia possono avere un tasso di cambio preferenziale, mentre gli importatori di beni "non essenziali" o di lusso possono avere un tasso di cambio scoraggiante. Le transazioni in conto capitale potrebbero ancora essere lasciate al tasso di cambio fluttuante.
Perché più di uno?
Un sistema multiplo è di solito di natura transitoria e viene utilizzato come mezzo per alleviare l'eccesso di pressione sulle riserve estere quando uno shock colpisce un'economia e provoca il panico e la fuga degli investitori. È anche un modo per frenare l'inflazione locale e la domanda degli importatori in valuta estera. Soprattutto, in tempi di turbolenze economiche, è un meccanismo attraverso il quale i governi possono rapidamente implementare il controllo sulle transazioni in valuta estera. Un tale sistema può guadagnare un po 'di tempo in più per i governi nei loro tentativi di risolvere il problema inerente alla loro bilancia dei pagamenti. Questo tempo extra è particolarmente importante per i regimi di valuta fissa, che possono essere costretti a svalutare completamente la propria valuta e rivolgersi a istituzioni straniere per chiedere aiuto.
Come funziona?
Invece di esaurire preziose riserve estere, il governo devia la forte domanda di valuta estera sul mercato dei cambi fluttuanti. Le variazioni del tasso variabile libero rifletteranno la domanda e l'offerta.
L'uso di tassi di cambio multipli è stato visto come un mezzo implicito per imporre tariffe o tasse. Ad esempio, un basso tasso di cambio applicato alle importazioni alimentari funziona come un sussidio, mentre l'alto tasso di cambio sulle importazioni di lusso funziona per "tassare" le persone che importano merci che, in un periodo di crisi, sono percepite come non essenziali. Allo stesso modo, un tasso di cambio più elevato in uno specifico settore delle esportazioni può funzionare come un'imposta sugli utili. (Per informazioni dettagliate su mroe, vedere Le basi di tariffe e barriere commerciali .)
È la migliore soluzione?
Mentre i tassi di cambio multipli sono più facili da implementare, la maggior parte degli economisti concorda sul fatto che l'effettiva attuazione di tariffe e tasse sarebbe una soluzione più efficace e trasparente: il problema di fondo nella bilancia dei pagamenti potrebbe quindi essere affrontato direttamente.
Mentre il sistema di tassi di cambio multipli può sembrare una soluzione valida e rapida, ha conseguenze negative. Più spesso, poiché i segmenti di mercato non funzionano alle stesse condizioni, un tasso di cambio multiplo provoca una distorsione dell'economia e una errata allocazione delle risorse. Ad esempio, se un determinato settore nel mercato delle esportazioni riceve un tasso di cambio favorevole, si svilupperà in condizioni artificiali. Le risorse assegnate all'industria non rispecchieranno necessariamente le sue reali necessità perché le sue prestazioni sono state gonfiate in modo innaturale. I profitti non riflettono quindi in modo accurato prestazioni, qualità o offerta e domanda. I partecipanti a questo settore favorito vengono (indebitamente) premiati meglio di altri partecipanti al mercato di esportazione. Non è quindi possibile ottenere un'allocazione ottimale delle risorse all'interno dell'economia.
Un sistema di tassi di cambio multipli può anche determinare affitti economici per fattori di produzione che beneficiano di una protezione implicita. Questo effetto può anche aprire le porte a un aumento della corruzione perché le persone che guadagnano possono fare pressioni per cercare di mantenere le tariffe in vigore. Questo, a sua volta, prolunga un sistema già inefficiente.
Infine, i tassi di cambio multipli comportano problemi con la banca centrale e il bilancio federale. I diversi tassi di cambio probabilmente comportano perdite nelle transazioni in valuta estera, nel qual caso la banca centrale deve stampare più denaro per compensare la perdita. Questo, a sua volta, può portare all'inflazione.
Conclusione
Un meccanismo inizialmente più doloroso, ma alla fine più efficiente per far fronte allo shock economico e all'inflazione è far fluttuare una valuta se è ancorata. Se la valuta è già fluttuante, un'altra alternativa è consentire un deprezzamento completo (invece di introdurre un tasso fisso a fianco del tasso variabile). Ciò può eventualmente portare all'equilibrio il mercato dei cambi. D'altra parte, mentre fluttuare una valuta o consentire l'ammortamento può sembrare entrambi passi logici, molte nazioni in via di sviluppo si trovano ad affrontare vincoli politici che non consentono loro di svalutare o fluttuare una valuta su tutta la linea: le industrie "strategiche" di una nazione mezzi di sussistenza, come le importazioni alimentari, devono rimanere protetti. Questo è il motivo per cui vengono introdotti più tassi di cambio, nonostante la loro sfortunata capacità di distorcere un settore, il mercato dei cambi e l'economia nel suo insieme.
