L'uso sempre più diffuso di più classi di azioni tra le società tecnologiche ha suscitato critiche da parte di un alto funzionario della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti.
In un discorso di giovedì, l'anziano regolatore democratico Robert Jackson Jr. ha affermato che le società dovrebbero essere costrette ad eliminare speciali classi di azioni che conferiscono ai fondatori un maggiore potere di voto dopo un numero limitato di anni perché generano "diritti societari". Il commissario della SEC ha sostenuto che mentre dare il controllo ai visionari fondatori dell'azienda ha senso durante le prime fasi di sviluppo, non è giusto che gli azionisti ordinari debbano essere costretti a fidarsi del giudizio del management per un periodo di tempo illimitato.
Società come Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) e Viacom Inc. (VIAB) hanno attualmente diverse classi di azioni, alcune delle quali non " Scade fino alla morte del fondatore o dell'azionista di controllo di lunga data.
"C'è un lungo dibattito sulla doppia classe. Da un lato, hai fondatori visionari che vogliono mantenere il controllo mentre ottengono l'accesso ai nostri mercati pubblici. Dall'altro, hai una struttura che mina la responsabilità: il management può sorpassare praticamente tutti gli investitori ordinari ", ha affermato Jackson Jr.. "Aumenta la prospettiva che il controllo sulle nostre società pubbliche e, in definitiva, sui risparmi per la pensione di Main Street, sarà per sempre detenuto da un piccolo gruppo elitario di addetti ai lavori aziendali - che passerà tale potere ai loro eredi".
Quando diventano pubbliche, molte aziende spesso scelgono di emettere classi di azioni speciali al fine di dare ai fondatori il potere di scegliere i membri del consiglio e decidere se l'attività può essere venduta. Secondo il commissario della SEC Jackson Jr., oltre il 14 percento delle 133 società quotate negli scambi statunitensi nel 2015 ha votato in doppia classe, dal 12 percento nel 2014 e solo dall'1 percento nel 2005.
Nel frattempo, i dati del Consiglio degli investitori istituzionali, riportato da Bloomberg, mostrano che quasi un quinto delle società che sono state rese pubbliche lo scorso anno hanno classi a doppia azione con diritti di voto disuguali. Di queste società, secondo quanto riferito, il 74 percento ha emesso classi di azioni che rimarranno separate a tempo indeterminato.
Jackson Jr. ha discusso contro questa tendenza, affermando che le classi di azioni speciali dovrebbero infine scadere per dare agli investitori regolari più voce in capitolo su come viene gestita l'attività. La storia, ha aggiunto, dimostra che l'uso di classi dual-share non è vantaggioso a lungo termine.
"Uno studio recente mostra che i costi e i benefici delle strutture a doppia classe si evolvono nel corso della vita di un'azienda", ha affermato. “Poco dopo l'IPO, le aziende di doppia classe vengono scambiate con un premio - ma, man mano che la società matura, questo premio alla fine scompare. All'inizio della vita di un'azienda, quindi, dare un senso ai visionari fondatori dell'azienda ha senso, ma a un certo punto quella struttura non è più vantaggiosa."
