DEFINIZIONE di Drop Lock
Un accordo in base al quale il tasso di interesse su una nota a tasso variabile o azioni privilegiate diventa fisso se scende a un livello specificato.
RIPARTIZIONE Drop Lock
Se un paese avesse un tasso di cambio fluttuante e una valuta che crollò improvvisamente, il lucchetto avrebbe fissato il tasso di cambio una volta raggiunto un certo livello. In altre parole, le obbligazioni drop-lock o "DL" sposano gli attributi sia dei titoli fluttuanti sia dei titoli a tasso fisso.
Le obbligazioni DL sono emesse agli investitori con un interesse a tasso variabile che viene ripristinato su base semestrale, a un margine specificato che si libra al di sopra di un tasso base dichiarato collegato a un determinato benchmark. I floater più elementari pagano coupon pari a un tasso di interesse ampiamente seguito o a una variazione di un determinato indice in un determinato periodo di tempo, come il London InterbankOffrated Rate (LIBOR) a sei mesi, i buoni del tesoro statunitensi (T-Bills) o il Indice dei prezzi al consumo (CPI). Una volta stabilito il benchmark, questo tasso di interesse variabile continua fino a quando il tasso di base non scende al di sotto di un determinato tasso di attivazione, in una data di fissazione di interessi o in due date di fissazione di interessi consecutivi, momento in cui il tasso di interesse viene fissato a un tasso specifico per il durata residua del legame.
Ulteriori calcoli e altri fattori
Anche dopo aver scelto il benchmark, gli emittenti stabiliscono uno spread aggiuntivo che sono disposti a pagare in eccesso rispetto al tasso di riferimento, generalmente espresso in punti base, che viene aggiunto al tasso di riferimento, al fine di determinare la cedola complessiva. Ad esempio, un floater emesso con uno spread di 50 punti base al di sopra del tasso di fatturazione T a tre mesi del 3, 00% il giorno in cui il floater viene emesso, il suo coupon iniziale sarà del 3, 50% (3, 00% + 0, 50% = 3, 50%). Lo spread per ogni particolare floater si baserà su una varietà di fattori tra cui la qualità creditizia dell'emittente e il tempo di scadenza. Il coupon iniziale di un floater è in genere inferiore a quello di una nota a tasso fisso della stessa scadenza.
Il comportamento a tasso fisso delle obbligazioni DL si rivolge agli investitori in titoli che godono della comodità di bloccare i tassi di interesse fissi con scadenze a scadenza fissa. Le obbligazioni detenute fino a scadenza, offrono agli investitori il mantenimento del loro flusso di cassa principale e garantito. Tuttavia, vi sono potenziali svantaggi per gli investitori che vendono le loro partecipazioni obbligazionarie prima della scadenza, poiché il valore di mercato dei titoli a tasso fisso fluttua al variare dei tassi di interesse e, in un clima a tasso discendente, i valori di mercato aumenteranno a un livello determinato da il tempo rimanente fino alla scadenza o alla data di “call”, potenzialmente innescando le plusvalenze.
