Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) è un rivenditore di magazzini a soli membri che offre un'ampia varietà di merce. Ha sede negli Stati Uniti e nel 2014 è stato il terzo più grande rivenditore nel paese. Nel 2015, è balzato al secondo posto dietro Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, anche con le sue grandi dimensioni, non è noto per il pagamento di un dividendo elevato. Nel 2015 il rivenditore di magazzini pagherà un dividendo totale di circa $ 1, 60 per azione, pari a un rendimento da dividendo dell'1, 2%. Questo è il rendimento da dividendo più basso rispetto ad altri rivenditori nazionali come Home Depot, Inc., Target Corporation e Wal-Mart. Wal-Mart paga il dividendo più alto di questo gruppo con un rendimento superiore al 2, 5%.
Tuttavia, nella strategia dei dividendi di Costco c'è molto più che il pagamento dei suoi dividendi regolari. A partire dal 2015, la società ha pagato due dividendi speciali agli investitori negli ultimi tre anni. Questi dividendi speciali comprendevano un pagamento di $ 5 per azione nel 2015 e un pagamento di $ 7 per azione nel 2012. La combinazione di questi dividendi speciali con il pagamento medio dei dividendi di Costco offre agli investitori un rendimento da dividendi effettivo del 5% negli ultimi tre anni.
I dividendi speciali non possono essere conteggiati ogni anno per incidere sui pagamenti. Invece, gli investitori dovrebbero considerare il rapporto di pagamento di Costco, il flusso di cassa e gli impegni di espansione come indicatori su ciò che accadrà ai pagamenti dei dividendi della società in futuro.
Rapporto di pagamento
Costco ha un dividendo trimestrale di 40 centesimi per azione nel 2015, che equivale a $ 700 milioni in pagamenti di dividendi totali per l'anno. Si tratta di circa un terzo degli utili di fine anno della società nel 2014, il che significa che l'attuale rapporto di pagamento è effettivamente del 33%. Per fare un confronto, sia Wal-Mart che Home Depot hanno rapporti di pagamento più vicini al 50%.
Sebbene il basso indice di pagamento dei dividendi di Costco possa rappresentare un problema per alcuni investitori, offre l'opportunità di aumentare il proprio indice di pagamento. La maggior parte dei profitti annuali dell'azienda proviene dalle quote associative annuali, il che è in contrasto con altri rivenditori nazionali che utilizzano i markup delle vendite per generare profitti. Le quote associative sono meno volatili rispetto ai markup delle vendite e Costco può aumentare con fiducia i pagamenti dei dividendi a causa di utili stabili.
Flusso monetario
Costco è noto per avere una forte posizione in contanti. Il suo flusso di cassa operativo ha raggiunto $ 4 miliardi nel 2014, con un incremento del 18% rispetto al 2013. Questo flusso di cassa gratuito è un segno che Costco può aumentare comodamente i pagamenti dei dividendi. In effetti, il rapporto di pagamento dei dividendi di Costco è aumentato di colpo con gli aumenti del suo flusso di cassa operativo. Il flusso di cassa della società è più che raddoppiato dal 2009 e, nello stesso periodo, il dividendo trimestrale di Costco è aumentato da 20 a 40 centesimi. Il flusso di cassa operativo dovrebbe aumentare ulteriormente entro la fine del 2015 e il management ha risposto aumentando il rendimento da dividendi del 14% nel solo 2015.
La società ha anche un aggressivo programma di riacquisto di azioni che toglie il flusso di cassa operativo che può essere utilizzato per aumentare i dividendi. Nel primo trimestre del 2015, Costco ha riacquistato azioni per un valore di circa $ 18 milioni.
Impegni di espansione
Mentre il basso tasso di pagamento e il flusso di cassa di Costco supportano il potenziale aumento dei dividendi nel lungo periodo, la strategia di espansione della società lavora per ridurre le possibilità di eventuali aumenti. Costco utilizza inoltre il proprio flusso di cassa operativo per acquistare ulteriori terreni, edifici e magazzini. Si ritiene che la gestione dia la priorità a questi investimenti rispetto ai pagamenti di dividendi.
Ad esempio, Costco acquista e apre continuamente grandi negozi; nel 2014 ha speso $ 2 miliardi in nuovi magazzini. Il senior management ha in programma di investire oltre $ 2, 5 miliardi in investimenti di capitale nel 2015. Questi investimenti riducono la quantità di liquidità che Costco ha a disposizione per pagare agli azionisti. Un buon segno per gli investitori in reddito è che i piani di espansione di Costco sono relativamente piccoli. La società apre circa 30 nuovi negozi ogni anno, il che si traduce in una crescita inferiore al 5% nelle sedi annuali.
