Che cos'è lo stock convertibile avanzato di dividendo?
Il Dividend Enhanced Convertible Stock è un titolo privilegiato che fornisce al detentore dividendi premium oltre a un'opzione short put incorporata e una lunga call sul titolo della società emittente.
Comprensione del Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)
Le azioni convertibili migliorate con dividendi (DECS) obbligano il detentore a convertire il proprio titolo in titoli ordinari della società sottostante in un momento successivo. Per questo motivo, DECS funziona fondamentalmente in modo simile alle obbligazioni che a un certo punto subiscono conversioni obbligatorie. Il periodo di conversione obbligatoria delle azioni ordinarie DECS è regolato dalla società che emette l'offerta, tuttavia la conversione avviene in genere entro un arco di 3-4 anni, a seguito dell'acquisto iniziale.
A differenza dei tradizionali convertibili zero coupon, DECS fornisce un kicker azionario e può essere messo all'emittente in determinate date, a prezzi che riflettono l'accumulo del rendimento degli interessi implicito. Questa funzione put offre ai possessori una misura di protezione al ribasso che limita le potenziali perdite di un investitore. In altre parole, la conversione ha un tasso fisso predeterminato e quel rapporto di conversione inizia a diminuire quando il prezzo delle azioni sottostanti raggiunge un certo livello. Ma fino a quel momento, il rapporto di conversione è 1: 1 e le azioni DECS possono essere emesse allo stesso prezzo di mercato del titolo sottostante.
DECS non è l'unico prodotto convertibile non tradizionale che è arrivato sul mercato. Altri modelli simili includono:
- Titoli di azioni privilegiate con rimborso cumulativo (PERCS) Preferred Redeemable Enhanced Dividend Equity Security (PRIDES) Titoli azionari convertibili automaticamente (ACES) Rendimento strutturato Prodotto scambiabile scambiabile con azioni (STRYPES)
Ognuno di questi modelli ibridi ha il proprio set di caratteristiche uniche di rischio e rendimento. Ma condividono le stesse caratteristiche di base, incluso un potenziale al rialzo che è generalmente inferiore a quello delle azioni ordinarie sottostanti, a causa del fatto che gli acquirenti convertibili pagano un premio per il privilegio di convertire le loro azioni e godono di un prezzo superiore al mercato tassi di dividendi.
I DECS, come la maggior parte dei modelli convertibili ibridi personalizzati, provenienti da diverse banche di investimento, che beneficiano di questi strumenti, perché a differenza delle emissioni di debito puro come obbligazioni obbligazionarie convertibili obbligatorie non rappresentano un rischio di credito in seguito per la società che li emette, poiché alla fine si convertono in azioni. Tali convertibili eliminano anche la pressione al ribasso che un puro capitale azionerebbe sul titolo sottostante, poiché non vengono immediatamente convertiti in azioni ordinarie.
