Che cos'è un benchmark benchmark?
Un'obbligazione di riferimento è un'obbligazione che fornisce uno standard rispetto al quale è possibile misurare la performance di altre obbligazioni. I titoli di stato sono quasi sempre usati come titoli di riferimento.
Un'obbligazione di riferimento viene anche definita come un'emissione di riferimento o un'emissione bellwether.
Come funzionano le obbligazioni di riferimento
L'equity di benchmark, come l'S & P 500 o la Dow Jones Industrial Average (DJIA), viene utilizzata per tracciare l'andamento degli scambi di titoli societari sui mercati. Gli investitori azionari possono eseguire un confronto tra le azioni di una società con un titolo simile nel benchmark per capire a quale livello stanno andando le azioni della società. Il concetto di obbligazione di riferimento è simile all'equità di riferimento, ma un'obbligazione di riferimento funziona in modo leggermente diverso.
In sostanza, l'obbligazione di riferimento è un titolo a cui reagiscono i prezzi di altre obbligazioni. Gli investitori obbligazionari e i gestori di fondi usano l'obbligazione di riferimento come parametro per misurare la performance dell'obbligazione e per capire quale tasso di rendimento rispetto alla domanda eccede il rendimento del benchmark. Affinché un confronto sia appropriato e utile, il benchmark e l'obbligazione misurati rispetto ad esso dovrebbero avere liquidità, dimensioni dell'emissione e cedola comparabili. Ad esempio, il titolo del Tesoro USA a 10 anni viene utilizzato principalmente come parametro di riferimento per i titoli a 10 anni sul mercato. Poiché i titoli del Tesoro sono considerati investimenti privi di rischio garantiti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti, questi titoli offrono un rendimento privo di rischio. Un investitore che desidera valutare il rendimento di un'obbligazione societaria a 10 anni, che molto probabilmente presenta un rischio maggiore rispetto a un'obbligazione governativa, confronterà il rendimento con l'obbligazione del Tesoro a 10 anni. Se il rendimento di un'obbligazione T a 10 anni è pari al 2, 85%, l'investitore richiederà un premio di rischio superiore al 2, 85% dagli emittenti di obbligazioni societarie.
Più specificamente, l'obbligazione di riferimento è l'ultima emissione entro una data scadenza. Mentre le caratteristiche dell'obbligazione determinano la decisione in merito a quale equity da includere come benchmark viene presa da un comitato seguendo ampie regole sulle operazioni delle società rappresentate da un indice benchmark, incluso un titolo benchmark o sostituendo un titolo benchmark con un altro. Le caratteristiche includono data di scadenza, rating del credito, dimensione dell'emissione e liquidità. Un'obbligazione che soddisfa i criteri indicati è inclusa come benchmark. Inoltre, alla data di ribilanciamento, che potrebbe modificare i componenti dell'indice obbligazionario, verranno rimosse le obbligazioni che non soddisfano più i criteri dell'indice e verranno aggiunte eventuali nuove obbligazioni che soddisfano i criteri.
Il Tesoro, ad esempio, emette e riemette obbligazioni a 5 anni, utilizzate come obbligazioni di riferimento per obbligazioni a 5 anni, su base frequente. Col passare dei mesi e degli anni, la data di scadenza delle obbligazioni a 5 anni si riduce a 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 anni e così via, fino a quando non raggiunge la data di scadenza. Tuttavia, in un normale contesto di tassi di interesse, i rendimenti obbligazionari scendono man mano che le obbligazioni si avvicinano alla scadenza. In effetti, le obbligazioni a più lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. Pertanto, un benchmark che si avvicina alla maturità verrà valutato con rendimenti successivamente inferiori. Per ripristinare il rendimento, il governo emetterà un altro titolo a 5 anni. Quest'ultima emissione sostituirà quella precedente come obbligazione di riferimento per le obbligazioni a 5 anni.
