Cos'è un Death Put?
Una put di morte è un'opzione aggiunta a un'obbligazione che garantisce che gli eredi del defunto possano rivenderla all'emittente al valore nominale. Un altro termine per indicare una morte è l'opzione di un sopravvissuto.
Key Takeaways
- Una put di morte è un'opzione aggiunta a un'obbligazione che garantisce che gli eredi del defunto possano rivenderla all'emittente al valore nominale. Una put di morte protegge il patrimonio del obbligazionario dal rischio di tasso di interesse. renderli più interessanti per l'acquirente di obbligazioni, anche se il titolare potrebbe dover accettare un tasso di interesse più basso in cambio.
Capire Death Put
Come per qualsiasi opzione, il put messo a morte conferisce al patrimonio del detentore il diritto, ma non l'obbligo, di rivendere il prestito all'emittente originale al valore nominale in caso di decesso del detentore o di inabilità legale.
Una put di morte è simile a un'opzione di put su un titolo o altra attività, in quanto il detentore ha la possibilità di esercitarla se sono soddisfatte determinate condizioni. In questo caso, tale condizione è la morte o l'incapacità legale del detentore di obbligazioni. Si tratta di una funzione di rimborso opzionale venduta con l'obbligazione che consente al beneficiario di un immobile di rivendere l'obbligazione all'emittente. I proventi della vendita diventano parte dei fondi immobiliari.
In genere, i prezzi degli strumenti di debito a reddito fisso e i tassi di interesse hanno una relazione inversa. Gli investimenti a reddito fisso restituiscono rendite periodiche e regolari. All'aumentare dei tassi di interesse, il prezzo di mercato aperto degli strumenti di debito a reddito fisso diminuirà. Il put messo a morte protegge il patrimonio del detentore di obbligazioni quando i tassi di interesse sono più alti di quanto non fossero al momento dell'acquisto originale. Normalmente, il tasso della cedola di un'obbligazione è basato sui tassi di interesse prevalenti, quindi qualsiasi variazione dei tassi di mercato avrà un effetto sul valore dell'obbligazione.
Gli emittenti di obbligazioni possono includere la funzione di put di morte per renderli più interessanti per l'acquirente di obbligazioni, sebbene il detentore possa dover accettare in cambio un tasso di interesse più basso. Le caratteristiche di rimborso, come questa, pongono un prezzo inferiore per proteggere il detentore di obbligazioni. Di solito, è la protezione dagli eventi che può avere un effetto negativo sul valore dell'obbligazione, come il rischio di tasso di interesse, ma in questo caso è la protezione dal rischio di tasso di interesse se si verifica un evento molto specifico - la morte del detentore di obbligazioni.
Death Put Benefici e avvertenze
Il principale vantaggio per il detentore di obbligazioni è l'eliminazione del rischio di tasso al momento del decesso. I tassi di interesse più elevati non danneggeranno il valore delle obbligazioni al momento della morte del detentore di obbligazioni.
Se i tassi di interesse sono inferiori al tasso della cedola quando muore l'obbligazionista, il prezzo dell'obbligazione sarà più elevato. Pertanto, la proprietà può entrare nel mercato aperto per vendere le obbligazioni e ricevere un premio superiore al prezzo pagato (valore nominale), proprio come con qualsiasi obbligazione. Se, d'altra parte, i tassi di interesse sono superiori al tasso della cedola, il valore di mercato dell'obbligazione sarà inferiore alla pari. Questo è quando l'immobile può esercitare l'opzione put di morte, se lo desiderano, per rivendere l'obbligazione all'emittente alla pari.
Data la natura specializzata del decesso, il detentore di obbligazioni potrebbe avere difficoltà a venderlo mentre sono vivi. Il problema principale è che il mercato secondario, che è dove viene normalmente negoziata un'attività non standardizzata come questa, sarà limitato.
C'è un altro avvertimento, che è una chiamata, o riscatto anticipato, una caratteristica che potrebbe essere inclusa nel contratto di prestito obbligazionario. Il rimborso anticipato consente all'emittente di riacquistare o richiamare l'obbligazione prima della scadenza.
In genere, il rimborso anticipato avviene perché i tassi di interesse sono scesi abbastanza da rendere una buona strategia il rifinanziamento del debito. In questo caso, il detentore di obbligazioni che ha già accettato un tasso di interesse più basso per iniziare (acquistando la put putata) perderà le obbligazioni e dovrà reinvestire i proventi a un tasso di interesse più basso.
Esempio di morte messa su un legame semplice
Supponiamo che un investitore abbia la possibilità di avere un decesso su un'obbligazione del valore nominale di $ 1.000 che acquistano. Il tasso della cedola è del 3%, pagato annualmente e l'obbligazione matura in 20 anni.
Cinque anni dopo, l'obbligazionista muore. I tassi su obbligazioni simili stanno ora cedendo il 5%, il che significa che le obbligazioni acquistate varranno meno di $ 1.000. Questo perché le persone venderanno il coupon del 3% a favore dell'acquisto di un coupon del 5%. Il coupon del 3% scenderà di prezzo fino a quando il rendimento del bond (sotto la pari), più il coupon, sarà pari al 5%. A quel punto, i nuovi acquirenti interverranno per evitare che il prezzo scenda ulteriormente perché il rendimento (cedola più plusvalenza) è pari al 5%, che è il tasso corrente nel mercato.
Questo è il tipo di situazione che funziona bene per il detentore della morte. Il valore nominale è inferiore a $ 1.000, ma il prestito può essere rimborsato per $ 1.000.
Se si verificasse lo scenario opposto e il tasso di cedola su obbligazioni simili fosse ora del 2%, il 3% di obbligazioni verrebbe scambiato sopra $ 1.000 perché sarebbe richiesto per il suo tasso di cedola più elevato. Pertanto, la messa della morte è inutile. Gli eredi stanno meglio vendendo le obbligazioni nel mercato aperto per oltre $ 1.000.
