Negli ultimi 18 mesi, la sovrapproduzione di greggio ha portato al calo dei prezzi del petrolio. Le nazioni e le società hanno usato questi bassi prezzi storici come un'opportunità per accumulare petrolio. Un settore che può beneficiare di questa tendenza è il settore delle petroliere grezze. Le navi cisterna per il greggio sono navi da trasporto che spostano grandi volumi di petrolio greggio dall'impianto di estrazione del petrolio alla raffineria. (Per ulteriori informazioni, vedere "Quanto possono abbassare i prezzi del petrolio?")
Questo articolo esplora il settore delle petroliere, come funziona, la sua dipendenza dai prezzi e dall'offerta di petrolio e alcune scorte di società in questo settore.
Come funziona il business delle petroliere?
Una petroliera grezza è una petroliera costruita appositamente per il trasporto di petrolio greggio (al contrario del petrolio raffinato). La società proprietaria della nave cisterna grezza affitta la nave con un contratto complicato a commercianti di petrolio, raffinerie di petrolio, compagnie chimiche o altri utenti come appaltatori che rappresentano governi, consorzi o imprese. I termini del contratto variano in base alla durata del contratto di locazione, alla quantità di olio da trasportare e alla rotta di trasporto. Il contratto include anche i dettagli di chi sosterrà le spese operative come i costi del carburante, i pagamenti dell'equipaggio e l'assicurazione. (Per ulteriori informazioni, consultare "Manuale del settore: l'industria dei servizi petroliferi").
I contratti a lungo termine che durano diversi mesi o addirittura anni sono abbastanza comuni. A seconda delle dimensioni, della capacità e delle spese operative, è comune per i portatori di greggio molto grandi (VLCC) e i portatori di greggio ultra-grandi (ULCC) generare profitti giornalieri di $ 100.000 o più per i loro proprietari.
Fattori che incidono sul business delle petroliere grezze
Un eccesso di offerta nella produzione di petrolio greggio porta a un calo dei prezzi del petrolio. Le nazioni che consumano energia possono sfruttare l'opportunità di accumulare milioni di barili di petrolio a prezzi più bassi (per ulteriori informazioni, vedere "Perché la Cina accumula milioni di barili di petrolio?"). Ciò si traduce in una forte domanda e movimento di massa di petrolio greggio dai punti di estrazione del petrolio greggio alle raffinerie, il che è positivo per il settore delle petroliere. (Per ulteriori informazioni, consultare "Impatto dei prezzi del petrolio sul settore del trasporto di petrolio.")
Insieme alla fornitura di petrolio, gli sviluppi geopolitici svolgono anche un ruolo importante nel settore delle petroliere. Ad esempio, poiché l'Iran emerge dalle sanzioni internazionali, si prevede che aumenterà la sua produzione di petrolio e le sue esportazioni in modo che corrispondano ai suoi livelli di presanction (per ulteriori informazioni, vedere "Chi beneficia del revoca delle sanzioni all'Iran?"). Le economie asiatiche come la Cina, l'India, il Giappone e la Corea del Sud stanno attualmente importando una parte significativa del greggio dal bacino dell'Atlantico. Una volta disponibile il petrolio iraniano, le economie asiatiche probabilmente spediranno dall'Iran geograficamente più vicino. Le petroliere vedranno un volume di trasporto maggiore quando l'Iran inizierà a esportare più petrolio (e maggiori ricavi). Ma il declino della distanza percorsa annullerà molti di questi guadagni.
L'eccesso di offerta di greggio comporta anche una riduzione dei costi del carburante per la gestione delle navi. Questo costo del carburante, comunemente noto come prezzo del bunker o del prezzo del carburante delle navi, è fortemente correlato con i prezzi del greggio. Tra il calo dei prezzi del petrolio, CNBC riporta che "Il costo medio giornaliero del carburante per far funzionare un VLCC è sceso da oltre $ 75.000 a meno di $ 18.000".
Sebbene questo calo dei prezzi del petrolio aiuti le compagnie di petroliere a ridurre i costi operativi, i vantaggi sono spesso negati nelle negoziazioni contrattuali con i clienti. Quando i costi operativi sono bassi, i clienti possono scegliere di assumersi tutti i costi operativi che tolgono l'opportunità di contrassegnare i servizi.
Inoltre, la concorrenza tra i diversi centri di rifornimento situati in tutto il mondo incide anche sui prezzi del carburante delle navi e quindi sui ricavi delle petroliere grezze. Ad esempio, a causa della crescente concorrenza di Rotterdam, il porto russo di San Pietroburgo è stato costretto a ridurre i prezzi del carburante di recente. Le petroliere grezze beneficiano di tali ribassi, ma la maggior parte di questi benefici viene trasferita ai clienti finali.
L'impatto dei prodotti raffinati svolge anche un ruolo indiretto nel settore delle petroliere. Il processo di raffinazione prende il petrolio greggio come input e produce olio raffinato pronto per il consumo. A seconda del tipo di petrolio greggio raffinato, il processo crea anche sottoprodotti vendibili come nafta, olefine, asfalto, lubrificanti e cherosene. Diversi tipi di petrolio greggio saranno spesso indirizzati alle raffinerie nei paesi in cui vi è anche una domanda di sottoprodotto o prodotto finale. Ad esempio, il cherosene è ampiamente utilizzato in India come combustibile. Il petrolio greggio del Medio Oriente è particolarmente adatto per la creazione di cherosene. Un aumento della domanda di cherosene in India comporterà una maggiore domanda di trasporto di petrolio greggio mediorientale alle raffinerie indiane.
Altre spese e rischi nel settore delle petroliere grezze comprendono percorsi rischiosi in cui i pirati possono impadronirsi dell'autocisterna e richiedere il riscatto e danni da incidenti o maltempo. L'assicurazione contro tali incidenti è un costo operativo significativo per le petroliere.
Società quotate di petroliere
Alcune ben note società di petroliere quotate pubblicamente includono Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Nordic American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) ed Euronav NV (EURN). (Per ulteriori informazioni, vedi "Cerchi di investire in petroliere? Prova questi 3 titoli.")
Diamo una rapida occhiata alle prestazioni di diverse compagnie di petroliere nell'ultimo anno. Nel grafico seguente, puoi vedere che i rendimenti vanno dal 5, 5% al 61%.
Le prestazioni a lungo termine di queste stesse società sono state tutt'altro che stellari. In un periodo di 10 anni, quasi tutte le società hanno restituito perdite per il 50 percento al 95 percento.
La linea di fondo
La valutazione delle società di petroliere grezze e dell'intero settore è complessa. Il mercato globale delle petroliere è altamente dinamico e i fattori trainanti cambiano drasticamente a causa degli sviluppi locali e globali. Le prestazioni a lungo termine delle società di petroliere grezze possono mostrare rendimenti deludenti. Tuttavia, considerando le sporadiche e multiple creste e trogoli, ci sono ampie opportunità disponibili per il trading a breve termine. Gli investitori comuni che giocano su questi titoli dovrebbero seguire da vicino gli sviluppi regionali, globali e geopolitici del petrolio poiché questi avranno un impatto sulle valutazioni a breve termine delle società di petroliere. (Per ulteriori informazioni, vedi "I prezzi del petrolio saliranno nel 2017?")
