Tutti gli investimenti comportano costi — costi reali — non semplicemente i costi opportunità di un investitore che sceglie di rinunciare a un'attività a favore di un'altra. Piuttosto, questi costi e confronti non sono così diversi da quelli che i consumatori devono affrontare quando acquistano un'auto.
Sfortunatamente, molti investitori ignorano i costi di investimento critici perché possono essere confusi o oscurati dalla stampa fine e dal gergo. Ma non devono esserlo. Il primo passo è comprendere i diversi tipi di costi.
Tipi di costi di investimento
Investimenti diversi comportano diversi tipi di costi. Ad esempio, tutti i fondi comuni di investimento - uno degli strumenti di investimento più comuni - addebitano quello che viene chiamato un rapporto di spesa. Questa è una misura di quanto costa gestire il fondo espresso in percentuale. Si basa sul totale delle attività investite nel fondo e viene calcolato annualmente. Questa commissione viene in genere pagata con le risorse del fondo, quindi non ti verrà addebitata alcuna fattura, ma uscirà dai tuoi rendimenti. Ciò significa che se il fondo comune di investimento restituisce l'8% e il coefficiente di spesa è dell'1, 5%, in realtà hai guadagnato solo il 6, 5% sulle tue azioni.
Esistono due problemi con un rapporto di spesa elevato. In primo luogo, una parte maggiore del tuo denaro andrà al team di gestione anziché a te. In secondo luogo, più denaro viene addebitato dal team di gestione, più è difficile per il comparto eguagliare o battere la performance del mercato.
Ironia della sorte, molti fondi più costosi sostengono che valgono il costo aggiuntivo perché godono di prestazioni più elevate. Tuttavia, i rapporti di spesa, come una perdita in una vasca da bagno, drenano lentamente alcune attività. Pertanto, maggiore è la gestione del denaro sotto forma di commissioni, migliore è il rendimento del fondo per recuperare ciò che è stato detratto.
Costi di marketing. Inoltre, in alcuni casi, queste commissioni aiutano a pagare i costi di marketing o di distribuzione. Ciò significa che stai pagando gestori per promuovere un fondo ad altri potenziali investitori. Questo costo particolare è chiamato una commissione 12B-1.
Commissioni annuali e di custodia. Le commissioni annuali sono spesso basse, da $ 25 a $ 90 all'anno, ma ogni dollaro si somma. Le commissioni della banca depositaria si applicano di solito ai conti pensionistici (ad es. IRA) e coprono i costi associati all'adempimento delle norme di rendicontazione IRS. Puoi aspettarti di pagare ovunque da $ 10 a $ 50 all'anno.
Altri costi. Alcuni fondi comuni di investimento comprendono altri costi, come le commissioni di acquisto e rimborso, che rappresentano una percentuale dell'importo che stai acquistando o vendendo.
Attenzione ai carichi e alle commissioni. Un carico front-end è una commissione addebitata al momento dell'acquisto di azioni, un carico back-end è una commissione sostenuta durante la vendita. Le commissioni sono essenzialmente commissioni che vengono pagate al broker per i loro servizi.
Come puoi vedere, il mondo finanziario non ha reso facile districare tutte queste spese complesse e spesso nascoste. Tuttavia, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha preso provvedimenti per chiarire questi costi per gli investitori. Nel tentativo di proteggere gli investitori al dettaglio, la SEC, nel suo elenco di priorità per il 2018, ha indicato l'intenzione di “Concentrarsi su aziende che hanno pratiche o modelli di business che possono creare maggiori rischi che gli investitori pagheranno commissioni, spese o altri oneri non adeguatamente divulgati. ”
In altre parole, la SEC ha pianificato di prendere di mira le aziende che praticano pratiche come ricevere compensi per la raccomandazione di titoli specifici, ignorando i conti quando il manager assegnato ha lasciato l'azienda e cambiando le strutture delle commissioni da sole commissioni a una percentuale di attività dei clienti gestite.
Mentre la SEC svolge un ruolo prezioso nella salvaguardia degli investitori, la migliore difesa contro commissioni eccessive o ingiustificate è fare ricerche accurate e porre molte domande. Prendersi il tempo necessario per capire cosa si sta pagando è fondamentale perché le commissioni, nel lungo periodo, privano gli investitori della loro ricchezza.
Perché le spese di investimento contano
Le commissioni sembrano quasi sempre ingannevolmente basse. Un investitore potrebbe vedere un coefficiente di spesa del 2% e liquidarlo come irrilevante. Ma non lo è. Una commissione espressa in percentuale non rivela agli investitori i dollari che effettivamente spenderanno e, soprattutto, come cresceranno quei dollari. Il risultato potrebbe essere un errore di ancoraggio, in cui vengono utilizzate informazioni irrilevanti per valutare o stimare qualcosa di valori sconosciuti.
In poche parole, tutto è relativo. Ciò significa che se la nostra prima esposizione agli investimenti comporta commissioni eccessive, potremmo considerare tutte le spese successive basse anche se in realtà sono alte.
Proprio come il compounding offre rendimenti crescenti agli investitori a lungo termine, commissioni elevate fanno esattamente il contrario; un costo statico aumenta esponenzialmente nel tempo.
scenario 1
Supponiamo di avere un conto di investimento del valore di $ 80.000. Detenete l'investimento per 25 anni, guadagnando il 7% all'anno e pagando lo 0, 50% in commissioni annuali. Alla fine del periodo di 25 anni, avrai guadagnato circa $ 380.000.
Scenario 2
Ora, considera lo stesso scenario, ma con una differenza; non stai prestando attenzione ai costi e consegni annualmente il 2, 0%. Dopo 25 anni ti rimangono circa $ 260.000. Quel "piccolo" 2, 0% ti costa $ 120.000.
Gli investimenti costosi valgono sempre la pena?
Immagina che un consulente o anche un amico ti dica che ne vale la pena un fondo comune, sebbene costoso. Ti dice che mentre paghi di più, otterrai anche di più sotto forma di un rendimento annuo superiore. Ma questo non è necessariamente vero.
Gli studi hanno dimostrato che, in media, i fondi a basso costo tendono a produrre risultati futuri migliori rispetto ai fondi a costi più elevati. In effetti, i ricercatori hanno scoperto che i fondi azionari più economici hanno sovraperformato quelli più costosi nei periodi di cinque, 10, 15 e 20 anni.
Questa scoperta è stata dimostrata più volte. Si consideri una ricerca analoga di Morningstar, che ha rilevato che “L'utilizzo di indici di spesa per scegliere fondi ha aiutato in ogni classe di attività e in ogni quintile dal 2010 al 2015. Ad esempio, nei fondi azionari statunitensi, il quintile più economico ha avuto un tasso di successo di rendimento totale di 62 %, rispetto al 48% per il secondo quintile più economico, al 39% per il quintile medio, al 30% per il secondo quintile più costoso e al 20% per il quintile più costoso."
Qual è il messaggio? "Più economico è il quintile, maggiori sono le possibilità." Questa constatazione è stata coerente tra le varie classi di attività. Cioè, i fondi internazionali e i fondi bilanciati hanno tutti mostrato risultati simili. Anche i fondi obbligazionari tassabili e i fondi obbligazionari municipali hanno mostrato questa caratteristica di bassi costi associati a migliori prestazioni.
Commissioni di intermediazione sono disponibili in tutte le forme e dimensioni
Commissione di manutenzione dell'account
Si tratta in genere di una commissione annuale o mensile addebitata per l'utilizzo della società di intermediazione e dei suoi strumenti di ricerca. Questa tariffa è occasionalmente a più livelli. Coloro che desiderano utilizzare dati più solidi e strumenti analitici pagano di più.
Carico di vendita
Come accennato in precedenza, alcuni fondi comuni di investimento includono un carico o una commissione pagata al broker che ha venduto il fondo. Diffidare di queste accuse per due motivi. Innanzitutto, molti fondi comuni di investimento oggi sono a vuoto e quindi sono alternative più economiche. In secondo luogo, alcuni broker spingeranno fondi con carichi maggiori per compensare le entrate.
Commissione consultiva
A volte questa viene anche definita una commissione di gestione per l'esperienza che il broker mette in campo sotto forma di strategie patrimoniali. Questo costo è una percentuale delle attività totali che l'investitore ha sotto la gestione del broker.
Rapporto di spesa
Come discusso in precedenza, si tratta di una commissione addebitata da coloro che gestiscono il fondo comune.
commissioni
Questi sono comuni e si sommano rapidamente. Come accennato in precedenza, le commissioni sono il costo di esecuzione di qualsiasi operazione di acquisto o vendita. Questo pagamento va direttamente al broker. Questo costo di solito varia da $ 1 a $ 5 per operazione e, in alcuni casi, verrà rinunciato se l'investitore raggiunge un minimo di conto. Occasionalmente questa commissione viene calcolata come percentuale del valore della transazione.
Ricorda che i broker a servizio completo che forniscono servizi e prodotti complessi come pianificazione patrimoniale, consulenza fiscale e rendite, spesso addebitano commissioni più elevate. Come regola empirica, questa commissione è generalmente dell'1-2% del valore delle attività gestite.
L'onere delle commissioni costose aumenta per un periodo più lungo. Pertanto, i giovani investitori che hanno appena iniziato affrontano un rischio maggiore perché i dollari totali persi per i costi cresceranno esponenzialmente nel corso dei decenni. Per questo motivo, è particolarmente importante prestare attenzione ai costi nei conti che si terranno per un lungo periodo di tempo.
Gestione attiva vs. passiva
La gestione passiva descrive investimenti come fondi comuni di investimento progettati per replicare indici di mercato come S&P 500 o Russell 2000. I gestori di questi fondi cambiano le partecipazioni solo se il fondo di riferimento cambia. La gestione passiva cerca di eguagliare il rendimento del mercato.
Al contrario, una strategia di gestione attiva è un approccio più coinvolto, con i gestori di fondi che fanno uno sforzo concertato per sovraperformare il mercato. Non contenti di abbinare semplicemente il ritorno dell'S & P 500, vogliono fare mosse strategiche che cercano di sfruttare il valore delle opportunità non riconosciute sul mercato.
Costi diversi
I fondi attivi e passivi comportano costi diversi. La commissione media per i fondi a gestione attiva nel 2018 è stata dello 0, 76%, mentre i fondi comuni di investimento passivi sono stati in media dello 0, 15%. Nonostante un continuo declino dal 2016, è importante notare che la quantità totale di attività in un fondo gestito attivamente diminuisce, questi fondi, in generale, aumentano il rapporto spese.
Secondo uno studio di ICI Research, "Durante la flessione del mercato azionario da ottobre 2007 a marzo 2009, le attività di fondi comuni di investimento azionario gestito attivamente sono diminuite notevolmente, portando i loro indici di spesa a salire nel 2009." Questa constatazione sottolinea una verità importante: i rapporti di spesa spesso non sono legati alle prestazioni. Invece, sono legati al valore totale delle risorse gestite. Se le attività diminuiscono, di solito a causa di scarse prestazioni, i gestori aumenteranno semplicemente i loro prezzi.
Alcuni investitori sostengono che "ottieni ciò per cui paghi". In altre parole, mentre un fondo attivo può addebitare di più, i rendimenti più alti valgono la spesa perché gli investitori guadagneranno la commissione e poi alcuni. In effetti, questi sostenitori della gestione attiva occasionalmente hanno le prestazioni annuali per sostenere tali affermazioni. Tuttavia, vi è spesso un problema con questa affermazione: il pregiudizio alla sopravvivenza.
Bias di sopravvivenza
L'inclinazione alla sopravvivenza è l'effetto distorto che si verifica quando i fondi comuni di investimento si fondono con altri fondi o subiscono liquidazione. Perché è importante? Poiché "i fondi fusi e liquidati sono tendenzialmente sottoperformer, ciò distorce i risultati medi verso l'alto per i fondi sopravvissuti, facendo apparire loro un rendimento migliore rispetto a un benchmark", secondo una ricerca di Vanguard.
Certamente, ci sono alcuni fondi gestiti attivamente che superano le prestazioni senza l'aiuto della propensione alla sopravvivenza. La domanda qui è: sovraperformano regolarmente? La risposta è no. Lo stesso corpus di ricerche di Vanguard mostra che "la maggior parte dei manager non è riuscita a sovraperformare costantemente".
I ricercatori hanno esaminato due periodi quinquennali separati, sequenziali e non sovrapposti. Questi fondi sono stati classificati in cinque quintili in base alla loro classificazione dei rendimenti in eccesso. Alla fine, hanno stabilito che mentre alcuni manager hanno costantemente sovraperformato il loro benchmark, "quei manager attivi sono estremamente rari".
Inoltre, è quasi impossibile per un investitore identificare questi performer coerenti prima che diventino performer coerenti. Nel tentativo di farlo, molti guarderanno ai risultati precedenti per indizi sulle prestazioni future. Tuttavia, un principio fondamentale dell'investimento è che i rendimenti passati non sono predittori di guadagni futuri.
La sottoperformance
Il motivo alla base della sottoperformance dei fondi a gestione più attiva è che praticamente nessuno è in grado di scegliere in modo coerente titoli a buon rendimento nel lungo termine. Uno studio, ad esempio, ha scoperto che "meno dell'1% della popolazione di day trader è in grado di guadagnare in modo prevedibile e affidabile rendimenti anormali positivi al netto delle commissioni".
I gestori attivi non sono migliori. In effetti, questa cifra dell'1% è stranamente coerente con altre ricerche che hanno esaminato la performance di 2.076 fondi comuni di investimento dal 1976 al 2006. Tali risultati hanno mostrato che meno dell'1% ha realizzato rendimenti superiori a quelli del mercato dopo aver tenuto conto dei costi.
Inoltre, la sfida di battere il mercato sta crescendo. Uno studio multiuniversitario ha stabilito che prima del 1990 un impressionante 14, 4% dei fondi comuni di investimento azionario aveva superato i loro parametri di riferimento, ma nel 2006 questa cifra era scesa a un minuscolo 0, 6%. Considera queste cifre quando chiedi se una soluzione di gestione attiva è la mossa giusta.
Modi per ridurre al minimo i costi di investimento
Sapere quando acquistare e tenere
Più sposti denaro, maggiori saranno i costi. Come discusso sopra, ci sono commissioni e spese associate all'acquisto e alla vendita. Come un secchio d'acqua passato da una persona all'altra, ogni passaggio successivo provoca una piccola fuoriuscita.
Inoltre, le strategie buy-and-hold producono rendimenti migliori rispetto a quelli basati su scambi frequenti. Secondo il Financial Times, “In 10 anni, l'83% dei fondi attivi negli Stati Uniti non riesce a soddisfare i benchmark scelti; Il 40% inciampa così gravemente da essere chiuso prima del termine del periodo di 10 anni."
Prendi in considerazione le implicazioni fiscali
Questo è l'aspetto più ignorato dei costi di investimento. È anche il più complicato. Anche gli investitori esperti trovano utile ottenere aiuto da un professionista in materia fiscale. I risparmi generati spesso compensano più del compenso del professionista. Ad esempio, molti investitori non sono consapevoli del fatto che si sono verificate perdite sugli investimenti, vale a dire che i soldi persi dopo aver venduto un titolo a un prezzo inferiore al suo costo possono essere utilizzati per compensare gli utili imponibili. Questo si chiama raccolta delle perdite fiscali.
Normalmente, un investitore pagherà un'imposta sulle plusvalenze a lungo termine (titoli detenuti oltre un anno) o un'imposta sulle plusvalenze a breve termine (titoli detenuti per meno di un anno). Se si tratta di una plusvalenza a lungo termine, l'investitore pagherà lo 0%, il 15% o il 20% a seconda del loro livello di reddito e del loro stato di deposito (deposito unico, coniugato congiuntamente, deposito coniugato separatamente).
Le plusvalenze a breve termine sono tassate come reddito ordinario. Queste tariffe variano nuovamente dal 10% al 37%, a seconda del livello di reddito e dello stato di archiviazione. Puoi scoprire esattamente quale percentuale di imposta sulle plusvalenze a lungo e breve termine pagherai visitando FactCheck.org.
Conti differiti o esenti da imposta
Gli investitori potrebbero essere sorpresi nel vedere quanto trattengono con un conto differito o esente da imposta. I conti differiti dalle imposte, che salvaguardano gli investimenti dalle tasse fintanto che le attività rimangono intatte, includono 401 (k) se IRA tradizionali. Queste opzioni di account sono ottimi modi per risparmiare sulle tasse onerose.
Tuttavia, c'è un problema. Come accennato in precedenza, perderai il vantaggio fiscale (e verrai colpito con le penalità) se prelevi denaro in anticipo - prima dei 59 anni. Gli investitori più giovani dovrebbero considerare i conti Roth IRA. A condizione che possiedi il Roth da cinque anni, sia le entrate che i prelievi effettuati dopo 59½ sono esenti da tasse. Questi sono ottimi modi per risparmiare a lungo termine se sai che non dovrai toccare i soldi.
La linea di fondo
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