Sommario
- Ammortizzatori unici
- Effetto pass-through
- Pesare le prove
- La linea di fondo
A metà del 2010, l'economia globale ha visto il dollaro guadagnare vapore rispetto ad altre principali valute e ha visto il crollo dei prezzi del petrolio, insieme a numerosi altri eventi macroeconomici. La saggezza convenzionale suggerisce che la salute del dollaro USA ha una relazione inversa con il prezzo delle importazioni e, in questo caso, un forte dollaro USA riduce il prezzo delle importazioni. Tuttavia, i prezzi all'importazione dei beni di consumo discrezionali non si muovono sempre in sincronia con le variazioni del dollaro USA, poiché le imprese straniere spesso scelgono di mantenere i propri prezzi sul mercato statunitense.
Invece, la connessione tra i prezzi delle importazioni e il dollaro USA si riflette nella tendenza alla caduta dei prezzi delle materie prime quando il dollaro si rafforza. I mercati delle materie prime sono quotati in dollari USA, quindi può sembrare intuitivo che quando il dollaro aumenta, i prezzi delle materie prime diminuiranno. Semplicemente, un dollaro USA più forte avrà un impatto sull'inflazione attraverso i prezzi delle materie prime anziché i beni di consumo. Quindi, un fattore chiave da considerare nell'anticipare come la valuta influenzerà l'inflazione è il comportamento dei prezzi delle materie prime.
Key Takeaways
- Le materie prime come i metalli preziosi, i prodotti agricoli e il petrolio e il gas sono state spesso pubblicizzate come un diversificatore di portafoglio che funge da copertura contro l'inflazione. Mentre ci può essere una correlazione negativa tra i prezzi di altri mercati di attività e quello delle materie prime, le materie prime tendono a rispondere ai cambiamenti nella forza relativa del dollaro nei mercati internazionali piuttosto che nelle pressioni inflazionistiche interne. I prezzi delle abitazioni possono anche rispondere a particolari fattori di rischio come le catastrofi naturali in modi che non corrispondono necessariamente all'inflazione più in generale.
Ammortizzatori unici
Si ritiene che i prezzi delle materie prime siano un indicatore principale dell'inflazione attraverso due canali di base. Gli indicatori principali mostrano spesso misurabili cambiamenti economici prima dell'economia nel suo insieme. Una teoria suggerisce che i prezzi delle materie prime rispondono rapidamente agli shock economici generali come gli aumenti della domanda.
Il secondo è che le variazioni dei prezzi riflettono shock sistemici, come gli uragani che possono decimare l'offerta di prodotti agricoli e quindi aumentare i costi di fornitura. Quando raggiungerà i consumatori, i prezzi complessivi sarebbero aumentati e l'inflazione si realizzerebbe. Il caso più forte dei prezzi delle materie prime come indicatore principale dell'inflazione attesa è che le materie prime rispondono rapidamente a diffusi shock economici.
Effetto pass-through
In passato, gli aumenti dei prezzi del petrolio erano alla base di un forte aumento dei prezzi di beni e servizi. La ragione di ciò è che il petrolio è un importante input nell'economia e viene utilizzato in attività critiche come il riscaldamento di case e il rifornimento di automobili. Se il costo del petrolio aumenta, anche il costo di fabbricazione di materie plastiche, materiali sintetici o prodotti chimici aumenterà e sarà trasferito ai consumatori. Questa correlazione era evidente negli anni '70 durante la crisi energetica.
Pesare le prove
Che si tratti di shock unici o movimenti generali dei prezzi, la relazione tra l'inflazione delle materie prime non è sempre valida. Ad esempio, un aumento della domanda totale di beni e servizi finali può coincidere con un aumento della domanda di manufatti rispetto ai prodotti agricoli. Mentre ciò potrebbe comportare un aumento dei prezzi complessivi, i prezzi delle materie prime agricole potrebbero calare.
Questi tipi di eventi suggeriscono che i movimenti di inflazione delle merci dipendono da ciò che sta guidando il cambiamento delle materie prime. Inoltre, un dollaro più forte nel mercato globale aumenterà il prezzo delle materie prime rispetto alle valute estere. Il prezzo più elevato delle materie prime in valuta estera funzionerà per ridurre la domanda e le materie prime con un prezzo in dollari. In questo scenario, l'aumento dei prezzi delle materie prime all'estero potrebbe causare deflazione interna.
La linea di fondo
La semplice relazione a due vie tra i prezzi delle materie prime e l'inflazione è notevolmente diminuita nel tempo. Negli anni '70, la relazione era statisticamente ed evidentemente solida. Tuttavia, negli ultimi 30 anni, la correlazione è diventata meno significativa. Detto questo, i prezzi delle materie prime hanno funzionato bene come indicatore dell'inflazione quando sono stati evidenti altri fattori che influenzano l'inflazione come l'occupazione e le fluttuazioni dei tassi di cambio.
La globalizzazione ha aumentato l'interconnessione delle economie e quando i prezzi delle materie prime aumentano da un dollaro forte, ciò si traduce in genere in una deflazione interna. Sebbene i prezzi delle materie prime non siano indicativi dell'inflazione al 100%, possono essere un buon punto di partenza quando si tenta di proteggersi dall'inflazione.
