Che cosa significa più economico da offrire?
Il termine più economico da consegnare (CTD) si riferisce al titolo più economico che può essere consegnato in un contratto a termine in una posizione lunga per soddisfare le specifiche del contratto. È rilevante solo per i contratti che consentono di consegnare una varietà di titoli leggermente diversi. Ciò è comune nei contratti a termine su buoni del Tesoro, che in genere specificano che qualsiasi buono del tesoro può essere consegnato fintanto che rientra in un determinato intervallo di scadenza e ha un determinato tasso di cedola. Il tasso cedolare è il tasso di interesse che un emittente obbligazionario paga per l'intera durata del titolo.
Key Takeaways
- Il più economico da consegnare è il titolo più economico che può essere consegnato in un contratto futures in una posizione lunga per soddisfare le specifiche del contratto.È comune nei contratti futures su buoni del Tesoro. Determinare il più economico per fornire titoli è importante per la posizione corta perché esiste un differenza tra il prezzo di mercato di un titolo e il fattore di conversione utilizzato per determinarne il valore.
Comprensione del costo di consegna più basso (CTD)
Un contratto a termine assume l'acquirente nell'obbligo di acquistare una quantità specifica di un particolare strumento finanziario sottostante. Il venditore deve consegnare il titolo sottostante in una data concordata da entrambe le parti. Nei casi in cui più strumenti finanziari possono soddisfare il contratto in base al fatto che non è stato specificato un determinato grado, il venditore che detiene la posizione corta può identificare quale strumento sarà il più economico da consegnare.
Ricorda, un trader generalmente assume una posizione corta - o breve - quando vende un'attività finanziaria con l'intenzione di riacquistarla a un prezzo inferiore in un secondo momento. Gli operatori generalmente assumono posizioni corte quando ritengono che il prezzo di un bene scenderà nel prossimo futuro. I mercati a termine consentono agli operatori di assumere posizioni corte in qualsiasi momento.
Determinare il più economico per offrire sicurezza è importante per la posizione corta perché spesso esiste una disparità tra il prezzo di mercato di un titolo e il fattore di conversione utilizzato per determinare il valore del titolo offerto. Ciò rende vantaggioso per il venditore scegliere un titolo specifico da consegnare a un altro. Poiché si presume che la posizione corta fornisca il più economico per offrire sicurezza, il prezzo di mercato dei contratti futures si basa generalmente sul più economico per garantire la sicurezza.
Si presume in generale che la posizione corta fornisca il più economico per garantire la sicurezza.
considerazioni speciali
La selezione del più economico da offrire offre all'investitore nella posizione corta la possibilità di massimizzare il suo rendimento - o profitto - sull'obbligazione scelta. Il calcolo per determinare il più economico da consegnare è:
CTD = Prezzo obbligazionario corrente - Prezzo di regolamento x fattore di conversione
Il prezzo attuale delle obbligazioni viene determinato in base al prezzo corrente di mercato con eventuali interessi dovuti aggiunti per raggiungere il totale. Inoltre, i calcoli si basano più comunemente sull'importo netto guadagnato dalla transazione, noto anche come tasso di pronti contro termine implicito. Questo è il tasso di rendimento che un trader può guadagnare quando vende un contratto di obbligazioni o futures e acquista allo stesso tempo la stessa attività al prezzo di mercato con fondi presi in prestito. Tassi di pronti contro termine impliciti più elevati comportano attività più economiche da consegnare nel complesso.
Stabilito dal Chicago Board of Trade (CBOT) e dal Chicago Mercantile Exchange (CME), il fattore di conversione è necessario per adeguarsi ai vari gradi che possono essere presi in considerazione ed è progettato per limitare alcuni vantaggi che possono esistere quando si seleziona tra più opzioni. I fattori di conversione vengono adeguati in base alle necessità per fornire la metrica più utile quando si utilizzano le informazioni per i calcoli.
