Mosse principali
State Street Global Advisors - la società che ha creato il primo fondo quotato in borsa (ETF) negli Stati Uniti nel 1993 e la famiglia di ETF SPDR - gestisce un portafoglio dei seguenti 11 ETF settoriali:
- Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) Servizi di comunicazione Select Sector SPDR Fund (XLC) Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) Staples del consumatore Seleziona i materiali del settore SPDR (XLP) Seleziona i fondi del settore SPDR (XLB) Utilità Seleziona il fondo del settore SPDR (XLU) Sanità Seleziona il settore del settore SPDR (XLV) Settore immobiliare Seleziona il settore del settore SPDR (XLRE)
Gli ETF settoriali sono diventati incredibilmente popolari tra i trader individuali e professionali a causa delle loro commissioni basse e della diversificazione immediata che offrono. Mentre apprezzo questi ETF - nonché i fondi settoriali gestiti da iShares, Vanguard e altri - per i potenziali asset di portafoglio che sono, mi piacciono anche perché mi offrono un modo semplice per monitorare ciò che sta accadendo all'interno il mercato azionario.
Identificare quali settori stanno andando bene e quali settori no, fornisce spunti sul sentimento del trader e su dove il mercato potrebbe andare in futuro. Questa forma di analisi all'interno del mercato è spesso chiamata analisi di rotazione settoriale.
Ad esempio, quando i settori discrezionale finanziario, tecnologico, industriale e dei consumatori hanno sovraperformato rispetto agli altri settori, di solito è un segno che il sentimento del trader è rialzista e l'economia sottostante sta andando bene. Al contrario, quando i settori dei servizi di pubblica utilità, dell'assistenza sanitaria, degli immobili e dei beni di consumo di base stanno sovraperformando, è in genere un segnale che il sentimento del trader sta vacillando e anche l'economia di fondo non lo sta facendo.
Qualche ipotesi su quali settori stiano attualmente sovraperformando? Se guardi i grafici di tutti e 11 i fondi Select Sector SPDR, ne troverai solo due che negoziano al di sopra dei rispettivi massimi del 2018: XLU e XLRE. Ad entrambi i settori è stato permesso di prosperare negli ultimi due trimestri poiché il rendimento del Treasury decennale (TNX) è sceso ed è rimasto al di sotto del 3%, rendendo i rendimenti dei dividendi delle azioni in questi due settori più competitivi rispetto.
Tuttavia, sembra che il passaggio alle azioni di servizi di pubblica utilità, in particolare, sia stato guidato da molto più di una semplice ricerca di forti rendimenti da dividendi. Gli operatori sembrano spostarsi da titoli più aggressivi e rischiosi a titoli più conservativi e difensivi. I titoli di pubblica utilità sono stati a lungo considerati partecipazioni difensive a causa sia dei loro dividendi stabili che del loro modello di business stabile, anche durante le recessioni economiche. Mentre la maggior parte dei consumatori ritirerà la spesa discrezionale durante una recessione, quasi tutti i consumatori continueranno a pagare le bollette.
Questo spostamento indica che i trader vogliono ancora mantenere l'esposizione azionaria nei loro portafogli, ma vogliono essere più cauti nel loro approccio. Vedendo questo, sono propenso a pensare che l'S & P 500 e altri importanti indici azionari continueranno a incontrare resistenza mentre tentano di risalire ai massimi del 2018.
S&P 500
L'S & P 500 ha iniziato la settimana con il botto, ma la lapide doji di oggi potrebbe segnare la fine del rimbalzo. I dojo della lapide segnalano in genere la fine di una corsa rialzista poiché i trader tentano di aumentare i prezzi ma non riescono a mantenere quei livelli elevati e finiscono per restituire la maggior parte dei loro guadagni nel corso della giornata.
In tal caso, e il rimbalzo rialzista a breve termine è terminato, l'S & P 500 non sarà riuscito a raggiungere i 2.800 (riquadro rosso) dopo aver raggiunto quel livello una volta alla fine di febbraio e di nuovo all'inizio di marzo (caselle verdi).
Lo sottolineo perché abbiamo già visto questo modello prima. L'S & P 500 è rimbalzato e ha colpito la resistenza a 2.800 a metà ottobre 2018 e di nuovo all'inizio di novembre 2018 (scatole verdi) prima di rimbalzare e non riuscire a raggiungere 2.800 all'inizio di dicembre 2018 (scatola rossa).
Sappiamo tutti cosa è successo all'S & P 500 dopo che l'indice non è risalito a 2.800 l'anno scorso. Ora, non sto dicendo che l'S & P 500 sia destinato a tornare al 26 dicembre 2018, minimo di 2.346, 58. In effetti, c'è una differenza significativa tra il modello che stiamo vedendo nel 2019 rispetto al modello che abbiamo visto nel 2018.
Il modello che si sta sviluppando ora è molto più stretto. Mentre l'S & P 500 ha oscillato tra supporto a 2.630 e resistenza a 2.800 nel 2018, l'indice è sceso a 2.720 solo prima di trovare supporto nel 2019. Questo mi dice che, anche se l'S & P 500 dovesse retrocedere dopo il massimo inferiore stabilito oggi, probabilmente non cadrà così lontano. Guardando il grafico, 2.630 sembra ancora essere un formidabile livello di supporto a breve termine.
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Indicatori di rischio - Azioni a bassa capitalizzazione
Un altro indicatore che mi piace guardare per determinare quanto i trader siano fiduciosi sul futuro a breve termine del mercato azionario è il grafico della forza relativa tra Russell 2000 (RUT) e S&P 500 (SPX).
Le azioni a bassa capitalizzazione, come quelle che compongono il RUT, tendono a sovraperformare quando i trader sono fiduciosi e disposti ad assumersi più rischi nella speranza di ottenere un rendimento maggiore. D'altra parte, i titoli a grande capitalizzazione, come quelli che compongono l'SPX, tendono a sovraperformare quando i trader hanno meno fiducia e non sono disposti ad assumersi altrettanto rischio. Il grafico della forza relativa di RUT / SPX evidenzia questi cambiamenti di sentimento aumentando quando i titoli a piccola capitalizzazione hanno sovraperformato e diminuendo quando i titoli a grande capitalizzazione hanno sovraperformato.
Dopo essere salito più in alto all'inizio del 2019, il grafico RUT / SPX è tornato indietro per ripetere il test del livello dei prezzi al ribasso che stava fungendo da resistenza sul grafico dall'inizio di ottobre 2018 fino all'11 febbraio 2019. Se questo livello può essere considerato un nuovo supporto a livello, mostrerà che i trader sono ancora fiduciosi nella fase finale del primo trimestre del 2019 e che l'S & P 500 potrebbe avere la possibilità di superare i 2.800. Tuttavia, se RUT / SPX supera questo livello, attendere che l'S & P 500 languisca al di sotto di 2.800 per il prossimo futuro.
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Linea di fondo
Sia che stiamo osservando la performance dei titoli delle utility o delle small cap, il messaggio attuale è lo stesso: i trader vogliono ancora acquistare titoli, ma stanno diventando sempre più cauti nel loro approccio.
Questa non è necessariamente una cosa negativa. Una gamma di consolidamento prolungata per l'S & P 500 non è la cosa peggiore che potrebbe accadere a Wall Street. Ma se il sentimento non diventa più rialzista, l'S & P 500 non è in grado di sfidare il suo massimo storico di sempre nel 2018.
