Che cos'è Cash-and-Carry-Arbitrage
L'arbitraggio cash-and-carry è una strategia neutrale rispetto al mercato che combina l'acquisto di una posizione lunga in un'attività come un'azione o una merce e la vendita (a breve) di una posizione in un contratto futures su quella stessa attività sottostante. Cerca di sfruttare le inefficienze di prezzo per l'attività nel mercato cash (o spot) e dei mercati a termine, al fine di realizzare profitti senza rischi. Il contratto a termine deve essere teoricamente costoso rispetto all'attività sottostante o l'arbitraggio non sarà redditizio.
Nozioni di base di Cash-and-Carry-Arbitrage
L'arbitro in genere cerca di "trasportare" l'attività fino alla data di scadenza del contratto futures, a quel punto sarebbe consegnata a fronte del contratto futures. Pertanto, questa strategia è praticabile solo se l'afflusso di liquidità dalla posizione futures short supera il costo di acquisizione e i costi di carico sulla posizione long asset.
Le posizioni di arbitraggio cash-and-carry non sono al 100% senza rischi in quanto vi sono ancora rischi che i costi di trasporto possono aumentare, come ad esempio una mediazione che aumenta i suoi tassi di margine. Tuttavia, il rischio di qualsiasi movimento del mercato, che è la componente principale in qualsiasi negoziazione regolare lunga o corta, è mitigato dal fatto che una volta che la negoziazione è stata messa in moto l'unico evento è la consegna dell'attività contro il contratto futures. Non è necessario accedere a nessuno dei due nel mercato aperto alla scadenza.
Beni fisici come barili di petrolio o tonnellate di grano richiedono stoccaggio e assicurazione, ma gli indici azionari, come l'S & P 500, probabilmente richiedono solo costi di finanziamento, come il margine. Pertanto, l'arbitraggio può essere più redditizio, tutto il resto tenuto costante, in questi mercati non fisici. Tuttavia, poiché gli ostacoli alla partecipazione all'arbitraggio sono molto più bassi, consentono a un numero maggiore di giocatori di tentare tale operazione. Il risultato è una tariffazione più efficiente tra mercati spot e futures e spread più bassi tra i due. Spread inferiori significano minori opportunità di profitto.
I mercati meno attivi possono avere ancora possibilità di arbitraggio, purché vi sia un'adeguata liquidità su entrambi i lati del gioco: spot e futures.
Key Takeaways
- Gli arbitraggi cash-and-carry cercano di sfruttare le inefficienze di prezzo tra i mercati spot e futures andando long su un'attività nel primo e aprendo un short sul contratto futures per la stessa attività. L'idea è di "trasportare" l'attività per la consegna fisica fino alla data di scadenza per il contratto futures. L'arbitraggio di cassa e trasporto non è del tutto privo di rischi perché potrebbero esserci spese associate al "trasporto" fisico di un'attività fino alla scadenza.
Esempio di arbitraggio Cash-and-Carry
Considera il seguente esempio di arbitraggio cash-and-carry. Supponiamo che un'attività sia attualmente negoziata a $ 100, mentre il contratto a termine di un mese ha un prezzo di $ 104. Inoltre, i costi di trasporto mensili come deposito, assicurazione e costi di finanziamento per questa attività ammontano a $ 3. In questo caso, il trader o l'arbitro acquistano l'attività (o aprono una posizione lunga in essa) a $ 100, e allo stesso tempo vendono il contratto a termine di un mese (ovvero iniziano una posizione corta in essa) a $ 104. Il trader dovrebbe quindi detenere o trasportare l'attività fino alla data di scadenza del contratto a termine e consegnare l'attività a fronte del contratto, garantendo in tal modo un arbitraggio o un profitto privo di rischi di $ 1.
