Il grande mercato toro è in procinto di celebrare una corsa di 10 anni, con il 9 marzo come data dell'anniversario. La sua fine è stata ampiamente prevista a dicembre, ma una varietà di forze positive, come una Federal Reserve colombiana, stabilizzato i tassi di interesse e la crescente fiducia dei consumatori, si sono successivamente combinate per spingere ancora una volta i prezzi delle azioni verso l'alto. "L'età da sola non uccide il toro. Le condizioni sono sicuramente stabilite per un anno positivo, soprattutto a causa della battuta d'arresto dello scorso anno", ha detto a CNBC Julian Emanuel, capo stratega azionario e derivati presso la società di investimenti bancari BTIG.
La tabella seguente mostra quanto sono aumentate le scorte nell'attuale mercato rialzista, in base agli indici di mercato più seguiti. Il 6 marzo 2009 l'indice S&P 500 (SPX) ha raggiunto il suo punto più basso nel precedente mercato ribassista, durante la negoziazione infragiornaliera. Tuttavia, il prezzo di chiusura più basso è stato raggiunto il giorno di negoziazione successivo, il 9 marzo 2009, e molti analisti utilizzano i prezzi di chiusura per determinare i tempi dei mercati rialzisti e ribassisti.
Il mercato toro (quasi) di 10 anni: dove ci troviamo
(Guadagni cumulativi dal 6 marzo 2009 Basso al 28 febbraio 2019 Chiudi)
- S&P 500, + 318% Dow Jones Industrial Average (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Country World Index (ACWI), + 169%
Significato per gli investitori
I timori che gli aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve scateneranno una recessione economica sono stati tra i fattori che hanno guidato il crollo dei prezzi delle azioni a dicembre. Successivamente, tuttavia, la Fed ha segnalato che farà una pausa nell'aumentare i tassi, dato che il rallentamento della crescita del PIL ha sostituito l'inflazione come principale preoccupazione sul fronte economico.
"Il sell-off ha creato un valore reale, e l'altra cosa, probabilmente la cosa più importante è che la Fed è passata dall'essere potenzialmente nostro nemico, che avrebbe alzato i tassi fino a quando qualcosa si è rotto", come Ed Keon, capo stratega degli investimenti presso Unità QMA di Prudential Financial, ha dichiarato a CNBC. La tabella seguente illustra i precedenti quattro mercati rialzisti.
Uno sguardo ai precedenti 4 mercati rialzisti
(Ottieni l'indice S&P 500)
- Dal 9 ottobre 2002 al 9 ottobre 2007: + 102% su 1.826 giorni Dec. 4, 1987-24 marzo 2000: + 582% su 4.494 giorni Agosto. 12, 1892 al 25 agosto 1987: + 229% su 1.839 giorni Ott. 3, 1974 - 28 novembre 1980: + 126% in 2.248 giorni
Dal 6 marzo 2009 al 28 febbraio 2019, l'attuale mercato rialzista è durato 3.646 giorni di calendario (inclusi i fine settimana e le festività di borsa). Pur riconoscendo che "la crescita degli utili zero quest'anno" è probabile, Keon ritiene che "il mercato può ancora funzionare moderatamente più in alto". Ha aggiunto: "Ciò che conta è ciò che realmente accade al contrario dei cambiamenti politici o delle percezioni delle guerre commerciali".
Julian Emanuel osserva che la fiducia dei consumatori è rimbalzata a febbraio dopo un calo a gennaio e ritiene che il calo delle vendite al dettaglio registrato a dicembre possa quindi rivelarsi un temporaneo rallentamento. Nel frattempo, durante i colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina, dice: "Ci sarà un accordo. Ci sarà una promessa di ulteriori colloqui. Continuerà ad andare avanti. Sta anche per stabilizzare le cose".
Sam Stovall, capo analista di mercato presso la società di ricerca CFRA, ha una visione ottimistica simile sul commercio. Ha detto alla CNBC: "Penso che ci sia la prospettiva di un accordo con i cinesi sul commercio che potrebbe finire per indurre gli analisti a invertire la rotta e iniziare a raccogliere le loro stime degli utili per l'intero anno 2019, il che renderebbe le persone meno preoccupate per una recessione degli utili e indicherebbe che i rapporti P / E sono molto più interessanti del previsto."
All'inizio di quest'anno, gli strateghi di Citigroup hanno esaminato 18 indicatori chiave e hanno scoperto che solo 3, 5 di loro stavano lampeggiando segnali di vendita in questo momento. Al contrario, 17, 5 di questi erano ribassisti nel 2000 e 13 nel 2007, riporta MarketWatch. "Questo mercato toro non è ancora finito", come ha scritto Robert Buckland, capo stratega azionario globale di Citigroup, in un rapporto citato da MW.
Tuttavia, se la curva dei rendimenti si appiattisce e se lo spread dei rendimenti delle obbligazioni investment grade supera i 175 punti base, Buckland consiglia di prestare attenzione all'acquisto di azioni. Lo spread è sceso nelle ultime settimane a circa 160 pb attualmente, secondo CreditMarketDaily.com. Per quanto riguarda la curva dei rendimenti, finora non si è registrato alcun appiattimento nel 2019, con il differenziale tra il debito del Tesoro USA a 3 e 10 anni che è rimasto stabile a circa 24 punti base, per il Dipartimento del Tesoro.
Guardando avanti
Mentre una Fed dovish è un positivo a breve termine per i prezzi delle azioni, gli orsi avvertiranno che questo potrebbe prolungare la vita di una gigantesca bolla di attività già creata dall'allentamento quantitativo. Ciò può incoraggiare l'aggiunta di ulteriori debiti in un'economia mondiale già indebitamente indebitata e quindi preparare le basi per una nuova crisi finanziaria.
Nel frattempo, la versione più recente del sondaggio mensile sui gestori di fondi globali condotto da Bank of America Merrill Lynch indica una crescente cautela tra i maggiori gestori degli investimenti del mondo. Collettivamente sono in sovrappeso in contanti e il 34% ora crede che il mercato toro abbia superato il suo picco.
