La ponderazione degli stock in base al valore di mercato è lo schema di ponderazione più utilizzato tra i fondi indicizzati e i fondi negoziati in borsa (ETF). Ciò vale anche per gli ETF sul reddito fisso, compresi i fondi obbligazionari societari.
Ciò significa che le maggiori partecipazioni negli ETF obbligazionari corporate tradizionali, come iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), sono le maggiori problematiche. Quindi, se l'ipotetica società XYZ Inc. vende obbligazioni societarie investment grade per un valore di $ 1 miliardo, il peso dell'emissione in un fondo come LQD sarebbe maggiore del peso assegnato a un'emissione di $ 500 milioni dalla mitica ABC Corp.
La buona notizia per gli investitori è che questa metodologia di ponderazione non è così rischiosa come può sembrare a prima vista. "Può sembrare intuitivo concludere che i maggiori debitori sono i più rischiosi, il che ha portato all'idea che questi fondi indicizzati siano investimenti scadenti", ha affermato Morningstar. "Questa nozione è imprecisa, in particolare nell'ambito dell'investment grade. I maggiori emittenti tendono ad essere grandi imprese con il flusso di cassa necessario per sostenere il loro debito. Non sono necessariamente più indebitati o più rischiosi degli emittenti più piccoli."
Il LQD da $ 34, 74 miliardi, il più grande ETF sulle obbligazioni societarie per attività, replica l'indice Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade e detiene oltre 1.900 obbligazioni. Nessuna delle posizioni detenute dall'ETF rappresenta oltre il 2, 95% del peso del fondo. A causa dell'emissione significativa del debito societario durante la crisi finanziaria globale, il settore dei servizi finanziari è spesso il maggior peso del settore nei fondi obbligazionari societari. Questo è vero per LQD, che assegna quasi il 28% a quel settore.
Sebbene le emissioni di servizi finanziari rappresentino sei delle prime 10 partecipazioni di LQD, quel gruppo comprende anche il debito societario emesso da Apple Inc. (AAPL) e Microsoft Corporation (MSFT). Fortunatamente per gli investitori, le grandi emissioni non implicano un eccessivo sfruttamento dell'emittente.
"Dal 2007 al 2017, la più grande leva finanziaria dei 10 principali emittenti statunitensi, misurata dal debito / EBITDA, era alla pari della leva mediana di tutti gli emittenti statunitensi quotati in borsa, secondo le stime di Goldman Sachs", ha affermato Morningstar. "Il coefficiente di leva mediana per i maggiori 10 emittenti è rimasto leggermente al di sotto di 3, 0 volte e la cifra corrispondente per tutti gli emittenti quotati in borsa è stata leggermente superiore a 2, 5 volte."
In molti casi, le società con rating junk a rischio altamente sfruttato, ma oltre l'88% delle partecipazioni di LQD sono classificate come A o BBB. Quasi l'8% ha voti AA. Dal 2002 al 2017, 45 emissioni sono rimaste tra le prime 10 partecipazioni di LQD, ma solo due hanno perso i loro rating investment grade in quel periodo, secondo Morningstar. (Per ulteriori informazioni, consulta: Corporate Bonds: An Introduction to Credit Credit .)
