Le banche di Wall Street potrebbero diventare le più grandi vittime della crescente preoccupazione della Fed. Mercoledì i titoli delle grandi banche sono crollati di più in due mesi dopo che il presidente della Fed Jerome Powell ha lasciato invariati i tassi di interesse e ha segnalato di mantenerlo tale almeno fino alla fine dell'anno. La notizia arriva in un momento in cui i titoli bancari hanno registrato un forte rimbalzo dopo la miserabile performance dell'anno scorso. E la mossa della Fed potrebbe spingere la crescita degli utili bancari, ridimensionando le loro azioni.
Le grandi banche, tra cui JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Morgan Stanley (MS) e Bank of America Corp. (BAC), sono state ritirate per un secondo giorno giovedì a metà giornata.
Questi giganti finanziari insieme a molti titoli bancari più piccoli dovranno ora confrontarsi con un anno di tassi bassi e una curva dei rendimenti più piatta, che non promette nulla di buono in termini di redditività. "La riduzione dei tassi di interesse e l'appiattimento della curva danneggiano le banche in termini di margini di interesse netti e redditività dei nuovi prestiti", ha affermato Paul Eitelman, stratega senior degli investimenti presso Russell Investments, in una storia dettagliata a Bloomberg.
Il rimbalzo del 2019 in titoli bancari
(Performance dell'indice KBW Nasdaq Bank)
- 18% nel 2018
+ 13% a / a
Che cosa significa per gli investitori
Un rapporto pubblicato da Goldman Sachs pochi giorni prima della decisione della Fed mostrava le aspettative che il settore finanziario avrebbe guidato la crescita degli utili per azione (EPS) nel 2019. Le stime top-down dell'azienda per la crescita degli utili finanziari nel 2019 erano dell'8%, mentre il rapporto ha mostrato stime dal basso verso l'alto della crescita del 9% di EPS per i finanziari e solo del 3% per l'S & P 500 nel 2019.
Tale prospettiva potrebbe cambiare quando i rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni sono crollati al loro livello più basso in più di un anno dopo che la posizione accomodante della Fed rifletteva le preoccupazioni che la crescita economica potesse rallentare. La crescita economica più lenta non è positiva per la domanda di prestiti e la qualità del credito. Forse più importante, un'appiattimento della curva dei rendimenti con tassi più bassi sul debito a scadenza più lunga mentre i tassi sul debito a scadenza più breve è rimasto invariato pizzica i margini di profitto delle banche.
"Questo tipo di schifo per la curva dei rendimenti e probabilmente non è eccezionale per le banche", ha detto a Bloomberg Yousef Abbasi, direttore delle azioni istituzionali statunitensi e stratega del mercato globale presso INTL FCStone. "Chiaramente hanno sollevato le mani su questo."
Guardando avanti
Mentre una crescita economica più lenta e una curva dei rendimenti più piatta peseranno sugli utili bancari a breve termine, alcuni ritengono che il settore bancario sia stato "un settore dimenticato". Le banche stanno assumendo rischi molto minori e, dopo la scorsa attività dello scorso anno, sono in posizione di breakout ad un certo punto. “Sono positivo nello spazio a lungo termine. Sono molto sorpreso che ci sia voluto così tanto tempo, ma se stiamo prendendo una prospettiva a lungo termine per i nostri clienti, sto bene aspettando 18 mesi per riprendersi ”, Michael Bapis, amministratore delegato di Vios Advisors presso Rockefeller Gestione del capitale, ha detto a CNBC.
