L'aumento dei tassi di interesse fa ben sperare per gli utili bancari, offrendo loro un margine di manovra maggiore per aumentare i loro spread di interessi netti, o i margini di profitto tra ciò che pagano i depositanti e addebitare i mutuatari. Con il rendimento del Treasury Note a 10 anni chiuso al di sopra del livello del 3% per la prima volta in oltre quattro anni mercoledì, i titoli finanziari stanno diventando investimenti sempre più interessanti in questo momento, riporta CNBC.
Le banche regionali come East West Bancorp Inc. (EWBC) con sede in California, BB&T Corp. (BBT) con sede nella Carolina del Nord e US Bancorp (USB) con sede nel Minnesota hanno ottenuto risultati particolarmente positivi negli ultimi tempi, con i loro corsi azionari aumentati del 9, 6%, 4, 7% e 2, 2%, rispettivamente, dalla chiusura del 2 aprile fino alla chiusura del 25 aprile, secondo i dati CNBC.
Piccolo è bello
Da un recente minimo di chiusura del 2, 721% del 2 aprile, il rendimento T-Note a 10 anni ha chiuso la sessione di negoziazione di mercoledì al 3, 024%, per poi scendere al 2, 975% alla chiusura di giovedì. L'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE), che traccia le banche più piccole come quelle sopra menzionate, è cresciuto del 5, 0% nello stesso periodo.
Al contrario, le azioni delle grandi banche nazionali hanno finora dimostrato di essere meno sensibili al recente salto dei tassi di interesse. Il fondo SPDR (XLF) di Financial Select Sector, legato ai corsi azionari di questi istituti, è cresciuto del 2, 6%, anche in base ai dati CNBC. Tra le grandi banche dello XLDR SPDR vi sono JPMorgan Chase & Co. (JPM), in crescita dell'1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), in crescita del 2, 6% e Wells Fargo & Co. (WFC), in crescita del 2, 1%.
Come altro punto di confronto, l'indice S&P 500 (SPX) è aumentato del 3, 3% nello stesso periodo. Il valore di chiusura del 2 aprile di 2.581, 88 era solo leggermente superiore alla chiusura minima per l'anno in corso, 2.581, 00 l'8 febbraio.
La visione più lunga
All'inizio di quest'anno, il rispettato analista del settore bancario Dick Bove ha affermato di credere che le banche stiano entrando in un'era di crescita secolare sostenuta. Oltre a una tendenza al rialzo dei tassi di interesse che si aspetta dagli ultimi decenni, cita la riforma fiscale, la riforma della regolamentazione e i progressi tecnologici come motivi di ottimismo.
La curva dei rendimenti conta
Peter Cecchini, il principale stratega del mercato di Investment Banking, negoziazione di titoli e società di intermediazione mobiliare Cantor Fitzgerald, dice a CNBC che l'aumento dei tassi di interesse è rialzista per le banche e altri titoli finanziari solo se la curva dei rendimenti si rafforza, con i tassi a lungo termine che aumentano più velocemente che a breve a medio termine. Il motivo è che le banche generalmente acquistano fondi a tassi a breve termine, attraverso depositi e carte commerciali, prestando principalmente a tassi a lungo termine.
Tuttavia, la recente tendenza è stata verso una curva dei rendimenti piatta, con la differenza tra i rendimenti tra il debito del Tesoro USA a due e dieci anni, osserva CNBC. Se una curva dei rendimenti piatta si trasforma in una curva dei rendimenti invertita, con tassi brevi superiori a tassi lunghi, questo è normalmente un segnale di fuoco sicuro di una recessione imminente.
Strategie di trading
Per gli investitori long-only, Cecchini dice a CNBC che l'aumento dei tassi di interesse è anche una buona notizia per le compagnie assicurative, poiché ciò aumenterà gli utili sui loro portafogli obbligazionari. Nel frattempo, al fine di ottenere una protezione al ribasso dalle proprie disponibilità in titoli bancari, Cecchini suggerisce di acquistare un'opzione put su un ETF bancario e di venderne una a un prezzo di esercizio inferiore, utilizzando il premio ricevuto su quest'ultimo per sostenere il costo del primo. Le opzioni sullo SPDR bancario regionale, aggiunge, tendono ad avere una volatilità più elevata, e quindi premi più elevati, rispetto allo SPDR delle grandi banche.
Per gli investitori rialzisti, CNBC cita una raccomandazione del Credit Suisse Group AG di acquistare un'opzione call sullo SPDR bancario regionale e finanziarlo parzialmente vendendo una chiamata a un prezzo di esercizio più elevato. Suggeriscono, come riportato dalla CNBC, di acquistare una chiamata di giugno con un prezzo di esercizio di circa $ 63 e di venderne una con un prezzo di esercizio di circa $ 67. Lo SPDR bancario regionale ha toccato un massimo di $ 62, 90 nelle negoziazioni mattutine di venerdì, alle 10:40 ora di New York.
