L'ambiente a basso tasso di interesse che abbiamo sperimentato negli ultimi anni è stato difficile per gli investitori orientati al reddito. Le fonti di reddito tradizionali, come certificati di deposito (CD), fondi del mercato monetario e obbligazioni, non sono in grado di offrire il livello di rendimenti che molti di questi investitori stanno cercando. Ci sono molte newsletter e articoli che espongono i benefici delle azioni che pagano dividendi. Certamente, i tipi di società che pagano dividendi e i fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa (ETF) che investono in queste società hanno il merito. Tuttavia, gli investitori in cerca di reddito devono comprendere che l'investimento in azioni che pagano dividendi è diverso dall'investimento in obbligazioni. I consulenti finanziari che lavorano con i clienti devono assicurarsi che i clienti comprendano queste differenze.
Rischi diversi
Le società che pagano dividendi sono ancora azioni e non obbligazioni. Mentre molti di questi titoli, in particolare quelli che pagano costantemente dividendi, possono essere meno volatili di alcuni altri titoli azionari, sono ancora soggetti a molti dei fattori che incidono sul mercato azionario nel suo complesso. Prendiamo ad esempio il 2008. Quell'anno l'indice S&P 500 ha perso il 37%, mentre l'indice aggregato di Barclay ha guadagnato il 5, 24%.
Diamo un'occhiata agli ETF orientati ai dividendi. L'ETF Vanguard Dividend Appreciation (VIG) ha perso meno dell'S & P ma è ancora in calo del 26, 63%. Questo ETF si concentra su titoli a grande capitalizzazione di alta qualità con una storia di aumenti dei dividendi. L'ETF Vanguard High Dividend Yield (VYM), che si concentra maggiormente sul rendimento, ha perso il 32, 10% nel 2008. Mentre entrambi gli ETF hanno sovraperformato l'S & P 500, perdite di questa portata potrebbero essere devastanti per un investitore orientato al reddito, in particolare un pensionato. Il 2008 è stato un esempio estremo? Si assolutamente. In futuro, le obbligazioni reggeranno in questo modo a fronte dell'aumento dei tassi di interesse? Forse no, ma storicamente la volatilità delle obbligazioni, anche nel peggiore dei casi, è stata di gran lunga inferiore a quella delle azioni.
Un altro esempio di errata dipendenza dai dividendi è Exxon Mobil Corp. (XOM). Lo stock si è chiuso a quasi $ 104 per azione a metà giugno del 2014. Lo stock è ora scambiato sotto $ 75 per azione. Qualcuno che ha detenuto 100 azioni in questo lasso di tempo ha ricevuto $ 499 in dividendi perdendo circa $ 2.900 nel valore del loro investimento.
Conservazione del capitale
Ai tempi in cui i tassi di interesse sui fondi del mercato monetario e sui CD erano compresi tra il 4% e il 6%, gli investitori a reddito fisso potevano ottenere un rendimento decente e ragionevolmente aspettarsi di preservare gran parte del loro capitale e vivere al di fuori degli interessi. Oggi, con tassi del mercato monetario vicini allo zero e altri strumenti a tassi storicamente bassi, non è realistico per un pensionato o un altro investitore orientato al reddito aspettarsi di vivere al di fuori degli interessi e di non toccare il proprio capitale. Gli investitori in cerca di reddito devono spostarsi ulteriormente sullo spettro del rischio. Le opzioni potrebbero includere obbligazioni ad alto rendimento, alcuni fondi chiusi, azioni privilegiate e azioni che pagano dividendi.
Queste e altre opzioni generalmente comportano un rischio maggiore rispetto alle obbligazioni tradizionali o agli strumenti del mercato monetario. Potrebbero essere prese in considerazione anche alcune rendite a reddito fisso, sebbene tassi di interesse bassi incidano anche sui loro rendimenti.
Nessuna garanzia
I dividendi su azioni ordinarie sono stabiliti dalla società. Mentre le aziende in genere amano mantenere il loro rapporto di dividendo, non ci sono garanzie qui. La società potrebbe potenzialmente incorrere in problemi di flusso di cassa o decidere di utilizzare parte di questo denaro per finanziare la crescita interna.
Rendimento totale vs. rendimento
Forse un approccio migliore rispetto a concentrarsi sul rendimento è quello di concentrarsi sul rendimento totale del portafoglio. Il rendimento totale tiene conto sia dell'apprezzamento che del rendimento. Soprattutto per i pensionati, il rendimento totale potrebbe essere un'alternativa migliore rispetto all'assunzione di più rischi di portafoglio nel tentativo di ottenere un rendimento aggiuntivo. I pensionati di oggi possono aspettarsi di vivere più a lungo rispetto alle generazioni precedenti e la maggior parte ha bisogno di un certo grado di crescita dai propri investimenti per assicurarsi di non sopravvivere ai propri soldi. Anche per gli investitori più giovani, questo approccio ha senso.
Nel caso di un pensionato, è possibile allocare porzioni dei propri portafogli per scopi diversi. La prima parte finanzia le esigenze di spesa per l'anno in corso e forse dai due ai cinque anni in più. Questa parte del portafoglio sarebbe in contanti o equivalenti. La parte successiva conterrà azioni che pagano dividendi e altri veicoli di tipo a crescita moderata e generatori di reddito. Certamente, qualsiasi flusso di cassa proveniente da questa parte del portafoglio potrebbe essere utilizzato per ricostituire la parte in contanti. L'ultima parte del portafoglio sarebbe per la crescita. Ciò conterrebbe azioni e altri veicoli orientati alla crescita per garantire che il proprietario del portafoglio non sopravviva ai suoi soldi.
La linea di fondo
È stato un periodo difficile per gli investitori in cerca di reddito. Alcune pubblicazioni e consulenti hanno suggerito che i titoli che pagano dividendi sono un'alternativa ai più tradizionali veicoli a reddito fisso. Il fatto è che le azioni che pagano dividendi sono ancora azioni e comportano rischi che superano quelli della maggior parte dei veicoli a reddito fisso. I consulenti finanziari possono aiutare i clienti che provano a risolvere questo problema a cercare modi per raggiungere i propri obiettivi assumendosi rischi a loro agio.
