In "La Divina Commedia", Dante, un poeta italiano del XIII secolo, descrive un viaggio attraverso l'inferno. Deve essere stato dalla parte sbagliata di un commercio di derivati.
I derivati di menzione per l'investitore medio e le visioni nascono da Long-Term Capital Management, un grande hedge fund le cui strategie di negoziazione di arbitraggio del rischio fallite hanno quasi fatto crollare il sistema finanziario globale nel 1998, ed Enron, dove l'abuso di derivati ha avuto un ruolo in uno dei maggiori fallimenti nella storia americana.
VEDI: 5 lezioni dai fallimenti più grandi del mondo
Con questo in mente, i derivati sono persino appropriati per l'investitore al dettaglio medio? Un aspetto dei derivati è certo: hanno un problema di immagine. Continua a leggere per scoprire perché i derivati hanno ricevuto una cattiva reputazione e se questa notorietà è meritata.
Il problema con i derivati
Esistono quattro problemi fondamentali che contribuiscono all'immagine negativa dei derivati:
- Cattiva stampa. Se non è una brutta notizia, non è una novità. Le storie sulla stampa tendono a concentrarsi sull'abuso illegittimo di derivati piuttosto che sul modo in cui vengono utilizzati legittimamente. Percezioni e opinioni disinformate degli investitori. Idoneità inadeguata date le risorse e il temperamento di un investitore. Mancanza di educazione degli investitori.
Il pubblico al dettaglio legge queste storie di disastri e forma opinioni basate su nient'altro che ciò che leggono sul giornale o vedono in televisione. La conseguenza di ciò è che il pubblico tende a seguire solo le notizie principali e si concentra sull'abuso illegittimo di derivati, e non comprende i vantaggi storici dell'uso di derivati.
Chi li usa?
Nonostante le debacche ben pubblicizzate, la crescita dei derivati è stata a dir poco notevole. Secondo il Chicago Mercantile Exchange (CME), il contratto mini future S&P 500 (un quinto delle dimensioni del contratto normale) ha avuto il suo decimo anniversario nel 2007. Inoltre, il volume medio giornaliero di scambi in quel contratto ha raggiunto oltre 1 milione contratti al giorno. In tutti i prodotti azionari, quel volume ha raggiunto 1, 6 milioni di contratti al giorno. La crescita anno su anno dal 2005 al 2006 è aumentata del 30% nei futures su e-mini e del 134% enorme nei contratti di opzione su tali futures.
I dati della ricerca di investitori istituzionali e hedge fund di Greenwich Associates indicano una chiara preferenza: l'80% degli investitori istituzionali utilizza opzioni singole, quotate e over-the-counter, così come il 96% degli hedge fund. Circa il 74% degli investitori istituzionali e il 77% degli hedge fund utilizzano opzioni di indice. I futures su indici sono utilizzati da due terzi degli investitori istituzionali e dalla metà degli hedge fund. I fondi negoziati in borsa sono utilizzati dal 70% degli investitori istituzionali e dall'84% degli hedge fund. Tutte le altre strategie impallidiscono in confronto.
VEDI: Fondamenti sui futures: Introduzione
Percezioni degli investitori
Ci sono quattro percezioni o opinioni fondamentali che il pubblico ha sui derivati.
Un'altra strategia per gli investitori ad alto patrimonio netto sono i fondi a termine gestiti e / o gli hedge fund. Entrambe queste categorie di attività hanno anche un approccio basato sul fondo di fondi. Ricorda che un rendimento non correlato è un tema importante in molti modelli di asset allocation. Molti importanti modelli di investimento di broker-dealer richiedono un'allocazione del 4% per i futures gestiti e un'allocazione del 7-11% per gli hedge fund, a seconda dell'istruzione, delle risorse finanziarie e del temperamento degli investitori.
Una strategia per gli investitori di età superiore ai 50 anni consiste nell'utilizzare strategie di opzioni per produrre reddito e proteggere il capitale, come la call call coperta con posizioni lunghe. Un'altra strategia è replicare un portafoglio azionario con opzioni azionarie a lungo termine note come titoli di anticipazione azionaria a lungo termine (LEAPS). In questa strategia, gli investitori investono dall'80 al 90% di un portafoglio in titoli a reddito fisso e il saldo residuo in LEAPS per l'esposizione azionaria. Prestare attenzione alle implicazioni fiscali quando si utilizzano le opzioni.
VEDI: Utilizzo di LEAPS con collari
svista
La maggior parte dei broker-dealer ha chiari standard di idoneità per gli investitori al dettaglio, non solo in termini di risorse finanziarie ma anche in termini di istruzione e temperamento. Potrebbero inoltre esistere standard di idoneità per il singolo consulente in termini di mandato, background ed esperienza. Inoltre, la maggior parte delle aziende avrà livelli di supervisione progressivamente più elevati sui conti dei clienti coinvolti in strategie avanzate.
Mentre il CME risponde alla compensazione degli interessi dei membri da parte dei suoi clienti, come contratti azionari, cambi e, più recentemente, energia, riconosce che altri contratti come gli eurodollari e gli swap su tassi di interesse sono chiaramente un mercato istituzionale e non lo sono promosso ai clienti al dettaglio. Il CME considera anche le opzioni un passo avanti rispetto ai futures nel livello di sofisticazione richiesto per l'idoneità. La sua linea di fondo è che il livello di raffinatezza è fondamentale per l'idoneità educativa.
Vi è certamente la necessità che le società di consulenza e broker-dealer siano coinvolte nella formazione del cliente, proprio come i vari scambi. Il CME è un eccellente esempio di come gli scambi o le aziende possono educare i clienti, in quanto offre seminari, webinar, CD-ROM e materiale stampato a fini di formazione degli investitori.
La linea di fondo
Se i derivati e gli investimenti alternativi hanno un posto nel tuo portafoglio è una domanda a cui solo tu puoi rispondere. Tutto si riduce all'idoneità. Il principio guida nella comunità finanziaria dovrebbe essere "Conosci il tuo cliente". Questo principio non è facoltativo, quindi se decidi di passare ai derivati, assicurati di essere il giusto tipo di investitore per questo mercato.
