Nonostante il grande balzo di Apple Inc. (AAPL) questa settimana, le prospettive di molti dei suoi fornitori rimangono ribassiste, segnalando un potenziale ribasso per le azioni dei produttori di semiconduttori tra cui Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), e Qorvo Inc. (QRVO). La cautela nei confronti di questi tre fornitori deriva dalla loro dipendenza da un grande cliente, aumentando il rischio e rendendo il gruppo di titoli più volatile rispetto ai loro pari meglio diversificati. Tutti e tre questi produttori di chip fanno molto affidamento su Apple per le entrate, in particolare dall'iPhone, che dovrebbe rallentare nuovamente la domanda nell'attuale trimestre di Apple.
Mentre questi stessi titoli un tempo beneficiavano dei precedenti "supercicli" di Apple in cui le nuove generazioni di prodotti avrebbero creato una coda di ricchezza per i fornitori, il crollo di quel ciclo e le previsioni per le vendite in calo o più deboli di iPhone, ora stanno avendo l'effetto opposto. All'inizio di questo mese, il gigante della tecnologia con sede a Cupertino ha tagliato il suo obiettivo di entrate, attribuendo la debolezza alle vendite dell'iPhone inferiori alle attese, che sono state afflitte da alti inventari e debole domanda dei mercati emergenti, secondo Barron.
3 fornitori di Apple potrebbero subire ulteriori cali
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc.; 36, 5% Qorvo Inc.; 24, 5%
Il mercato degli smartphone matura
Nonostante il rally di Apple del 5, 5% mercoledì, le azioni rimangono del 30% al di sotto del loro massimo di 52 settimane, riducendo l'indice Barron di oltre 50 fornitori Apple del 33% rispetto al picco di 1 anno. Le stime di Barron di $ 300 miliardi di valore di mercato sono state versate dai fornitori di Apple da quando la debolezza della domanda di iPhone è emersa.
All'avvertimento di Apple all'inizio di questo mese sono seguite le avvertenze dei produttori di chip tra cui Qorvo, che ha dichiarato a metà novembre che i ricavi sarebbero stati inferiori alle previsioni, e Skyworks, che ha offerto indicazioni deludenti solo una settimana prima.
I risultati trimestrali più recenti del produttore di iPhone pubblicati martedì sera hanno offerto informazioni sul core business dell'azienda mentre lotta con cicli di sostituzione più lunghi. Apple si aspetta ora di vendere beni per un valore di $ 57 miliardi, $ 900 milioni in meno rispetto alle previsioni medie degli analisti, poiché l'azienda raddoppia sulle sue fiorenti attività di software e servizi. Con il rallentamento del mercato degli smartphone, i fornitori dovranno attendere più a lungo per il recupero degli ordini dei componenti.
"Nonostante le opportunità di guadagno di contenuti, riteniamo che sarà estremamente difficile per le scorte dei fornitori Apple lavorare nel ciclo attuale", ha scritto l'analista di KeyBanc John Vinh, riconoscendo la possibilità per i fornitori di produrre una porzione maggiore delle parti nei dispositivi Apple.
Un punto luminoso per i produttori di chip
Cirrus genera l'82% delle sue vendite da Apple, seguito da Skyworks al 47% e Qorvo al 36%. Nel frattempo, il produttore di chip Broadcom Inc. (AVGO) è un esempio di attore del settore che è diventato meno rischioso a causa della sua diversificazione riuscita dal mercato della telefonia mobile. Oggi, deriva dal 25% al 34% delle sue vendite da Apple, secondo Barron's.
Mentre Broadcom è lungi dall'essere immune alla debolezza di iPhone, Vinh vede il titolo come un attraente affare, citando la strategia in atto del management per rafforzare la sua resilienza diversificando il suo business.
Le azioni del produttore di chip con sede a San Jose, California, sono rimbalzate di quasi il 22% in tre mesi, rispetto alla perdita dell'1, 5% dell'S & P 500 nello stesso periodo. Nonostante il rally, le azioni Broadcom continuano a essere negoziate meno di 12 volte nel 2019. A quel livello, il titolo riflette uno sconto del 18% rispetto al suo multiplo di valutazione storica.
Nel frattempo, il management di Broadcom ha sostenuto un'aggressiva strategia di fusioni e acquisizioni, completando l'acquisizione del produttore di software VA per $ 18 miliardi a novembre.
Il salvataggio dei mercati emergenti richiede un 'impegno a tempo pieno'
Sidarth Kapoor, gestore del portafoglio di Avasar, suggerisce che per il produttore di iPhone "per vincere l'India è necessario un impegno e un investimento a tempo pieno", che difficilmente Apple offrirà. "Non possono vendere iPhone obsoleti a prezzi scontati per conquistare gli indiani che possono scegliere tra una pletora di fornitori", ha aggiunto.
Guardando avanti
Non tutti i produttori di chip rimangono in balia dell'iPhone di Apple. Fornitori come Broadcom e altri che si stanno attivamente diversificando, possono sfuggire al pieno effetto dei guai di Apple. Ai primi di dicembre, sia Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) che Foxconn Technology Co Ltd. hanno registrato solidi risultati di vendita, indicando che molti produttori di chip potrebbero avere ancora un potenziale a lungo termine. Inoltre, se Apple riesce a impadronirsi dei mercati emergenti e a rinnovare la domanda di prodotti, i suoi fornitori potrebbero vedere le vendite e i loro prezzi delle azioni tornare in auge.
