Gli investitori azionari sono in cerca di aiuto per selezionare le aziende che possono meglio navigare nel turbolento mercato e un recente rapporto di Goldman Sachs Group Inc. (GS) consiglia di esaminare alcuni parametri chiave. "Raccomandiamo agli investitori di concentrarsi sulla crescita organica riflessa nelle vendite e sui margini al lordo delle imposte, piuttosto che sulla crescita dell'utile per riduzione delle imposte". Tra le 48 società nel paniere della crescita dei ricavi di Goldman ci sono queste nove: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) e Nvidia Corp. (NVDA).
Cosa si distingue
Sulla base delle stime del consenso al 5 aprile, si prevede che il titolo mediano nel paniere della crescita dei ricavi di Goldman aumenti le vendite del 16% e l'EPS del 27% nel 2018. Tale performance è notevolmente superiore al titolo mediano nell'indice S&P 500 (SPX), che dovrebbe aumentare le entrate del 6% e l'EPS del 15%. I nove titoli sopra elencati sono benedetti con vendite e profitti ad alto numero di ottani. Le percentuali previste di vendite 2018 e di crescita dell'EPS sono:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho Resources 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Align Technology 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
Il paniere per la crescita dei ricavi è stato presentato nel rapporto settimanale statunitense di kickstart di Goldman del 6 aprile. Molti di questi titoli sono stati anche raccomandati nel rapporto settimanale di kickstart del 16 marzo, sulla base di un'analisi leggermente diversa dei loro tassi di crescita realizzati e previsti. (Per di più, vedi anche: 12 titoli di crescita che vinceranno a lungo termine: Goldman .)
Sindrome cinese
Non c'è alcuna garanzia, ovviamente, che vendite superiori aumenteranno le scorte in una guerra commerciale incombente. A livello macro, Goldman ritiene che "le tensioni commerciali rappresentino un rischio minimo per gli utili S&P 500 in totale", dato che le importazioni dalla Cina rappresentano solo il 3% del PIL degli Stati Uniti, le esportazioni verso la Cina sono solo l'1% del PIL degli Stati Uniti e le vendite in Cina rappresentano solo il 2% delle vendite totali di S&P 500. Tuttavia, notano che, da metà marzo, le azioni delle società S&P 500 che generano oltre il 20% delle loro vendite in Cina sono diminuite di circa il 12%, rispetto al 6% dell'intero indice.
Temi chiave
A breve termine, comunque, la crescita dei ricavi di S&P 500 sembra sana. Goldman prevede una crescita delle vendite del 10% su base annua per l'S & P 500 nel primo trimestre, il maggiore aumento dal 2011. La solida attività economica e il calo del dollaro USA sono due fattori di ampia portata che citano come fattori trainanti della crescita delle vendite.
D'altro canto, l'aumento dei costi di input sta portando gli analisti a prevedere margini di profitto decrescenti in calo. Mentre le riduzioni delle aliquote dell'imposta sulle società stanno producendo stime più elevate dei margini di profitto netto e delle imposte al netto delle imposte, EPS Goldman osserva che non tutti i benefici arrivano agli azionisti. Invece, i mercati del lavoro stretti stanno esercitando pressioni al rialzo sui salari, mentre la concorrenza per la quota di mercato sta spingendo i prezzi in alcuni settori.
Inoltre, Goldman ritiene che i rischi per gli investitori durante la stagione dei rendiconti degli utili del primo trimestre siano inclinati al ribasso. Scrivono: "Prevediamo che la ricompensa per EPS e battute di vendita sarà limitata in questo trimestre, ma il rischio al ribasso per i mancati sarà sostanziale". (Per di più, vedi anche: Perché i Super Earnings non salveranno il mercato azionario .)
Impatto delle tensioni commerciali
Per quanto riguarda il rischio effettivo di una guerra commerciale, gli economisti di Goldman con sede a Washington credono che l'escalation del discorso tariffario del presidente Trump sia una tattica negoziale, ma riconoscono che le probabilità di "annunci dirompenti nelle prossime settimane" stanno aumentando. Altri osservatori, come il premio Nobel per l'economia Robert Shiller, avvertono che la pianificazione aziendale a lungo termine è già stata interrotta, rendendo più probabile una recessione. (Per di più, vedi anche: Perché una guerra commerciale rischia il "caos" economico: Shiller .)
