Mentre i profitti delle aziende si dirigono verso un terzo periodo consecutivo di declino durante la stagione degli utili del terzo trimestre, le aziende e il top management statunitensi sono sempre più sotto pressione per mostrare risultati positivi anche se i venti contrari come le tariffe e l'economia in rallentamento pesano sui risultati. Tenendo presente ciò, gli esperti affermano che gli investitori dovrebbero prestare attenzione alle società che potrebbero utilizzare una contabilità aggressiva per rendere i loro profitti più sani di quanto non siano in realtà. Aziende come Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) e altre sono state criticate per l'utilizzo di tattiche contabili legali ma fuorvianti, secondo un rapporto dettagliato di Barron delineato in la storia qui sotto.
Significato per gli investitori
"Esistono molti tipi di pratiche contabili aggressive (ma non fraudolente) tra cui scegliere", ha spiegato l'esperto di contabilità Robert Willens. Queste pratiche contabili accettate includono la ripartizione delle spese per diversi anni per ridurre i costi trimestrali, manipolare le riserve contabili, massaggiare i guadagni con "voci anormali", l'ammortamento eccessivo e giocare con la contabilità pensionistica.
Di seguito quattro società che sono state oggetto di critiche.
GE
Le preoccupazioni degli investitori per le tattiche di guadagno aggressivo spesso si verificano con le aziende nel mezzo di importanti cambiamenti strutturali. Tra gli esempi di più alto profilo vi è il conglomerato industriale in difficoltà General Electric Co. (GE). Il commercialista forense Harry Markopolos sostiene che GE ha sopravvalutato la salute della sua attività di assicurazione di assistenza a lungo termine, una critica che GE ha respinto come "senza valore". Dopo essere stata rimossa dall'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) nel giugno 2018, la società ha visto le sue azioni scendere di oltre il 22% in 12 mesi.
Mettler-Toledo International
Le azioni del produttore di strumenti di laboratorio Mettler-Toledo sono affondate all'inizio di quest'anno su un rapporto di un venditore allo scoperto che metteva in dubbio il suo record di guadagni, come indicato in un altro rapporto di Barron. L'analista di Spruce Point Capital Management Ben Axler ha sottolineato la quasi perfetta esperienza della società in merito ai rapporti sugli utili degli ultimi dieci anni, rilevando che il produttore di strumenti di misurazione di precisione non è stato all'altezza della stima del consenso dal 2008. Il rapporto di cento pagine di Axler pubblicato in Luglio critica la società per l'utilizzo di pratiche contabili per "appianare i dossi economici sulla strada", come capitalizzare le spese. La società afferma che il rapporto di Axler è pieno di "affermazioni imprecise e fuorvianti", secondo Barron.
Whirlpool, Keurig
La società di elettrodomestici Whirlpool è stata chiamata per apportare modifiche insolite alle sue dichiarazioni degli utili. In particolare, negli ultimi anni ha utilizzato gli utili al netto delle spese di ristrutturazione. Ad esempio, nel secondo trimestre, l'impresa ha registrato un EPS di $ 4, 01 per azione, che è drammaticamente superiore ai suoi guadagni di $ 1, 04 su base GAAP. Le spese di ristrutturazione hanno rappresentato la differenza di $ 60 milioni nell'ultimo trimestre e $ 1 miliardo in cinque anni. Whirlpool non ha commentato la storia di Barron.
Qual è il prossimo?
Keurig Dr Pepper è un esempio di una società che secondo i critici ha usato ipotesi aggressive per rafforzare i profitti estendendo la sua ipotesi per l'uso a vita delle sue risorse utili, come edifici, macchinari e relazioni con i clienti. Questo a sua volta, riduce la quota di ammortamento annuale per queste attività, aumentando i profitti a breve termine. La società, secondo Barron, rifiuta di commentare questa critica.
Indipendentemente da ciò, queste tattiche presumibilmente aggressive significano che gli investitori dovranno essere più vigili che mai non solo sulle tendenze delle macro che interessano il mercato più ampio nella seconda metà di quest'anno, ma sul fatto che i numeri segnalati dalle aziende riflettano accuratamente la loro salute come il l'economia rallenta.
