Una marea crescente di forze sta aumentando i costi e stringendo i margini di profitto in tutta l'America corporativa. I principali fattori alla base di questa tendenza sono aumenti dei tassi della Fed, maggiori costi del lavoro, inflazione e ciò che molti esperti si aspettano di avere un'economia più lenta l'anno prossimo. Goldman Sachs sostiene che dozzine di azioni con una forte crescita del rendimento del capitale proprio (ROE) supereranno le prestazioni in questo ambiente. "Continuiamo a raccomandare azioni di crescita ed evidenziare il nostro paniere di imprese con la crescita del ROE prevista più forte mentre le pressioni sui margini continuano ad intensificarsi. Proprio come i titoli di crescita in genere superano il rallentamento della crescita economica, le aziende che riescono ad espandere il ROE dovrebbero sovraperformare mentre i venti contrari si rafforzano contro la crescita del ROE ", Dice Goldman.
Tra i 50 titoli del paniere di crescita ROE di Goldman vi sono questi 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) e Cisco Systems Inc. (CSCO). Si noti che il criterio di selezione per il paniere di Goldman è una rapida crescita proiettata nel ROE, non necessariamente un ROE elevato, sebbene un determinato titolo possa offrire entrambi. La tabella seguente classifica questi titoli in base ai tassi di crescita del ROE previsti da Goldman, dal ROE in base agli utili degli ultimi 12 mesi (LTM) ai ROE in base agli utili dei prossimi 12 mesi (NTM). Goldman ha formulato le raccomandazioni nel suo ultimo rapporto di calcio settimanale statunitense.
| Azione | Crescita del ROE | YTD Rendimento totale |
| Mela | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Under Armour | 46% | 26% |
| TripAdivsor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | 16% | 25% |
Significato per gli investitori
Il titolo mediano nel paniere di crescita del ROE elevato di Goldman ha un ROE a termine del 19% e un tasso di crescita previsto del ROE del 23%. I dati per il titolo mediano nell'indice S&P 500 (SPX) sono rispettivamente del 19% e 2%. Questi risultati sono stati presentati nello stesso rapporto in cui si afferma che i fondamentali rimangono solidi, indicando ulteriori guadagni in borsa. Tra questi fondamentali figurano le cifre del ROE per l'S & P 500 che sono aumentate rapidamente e sono a livelli quasi record.
"Proprio come i titoli di crescita in genere superano il rallentamento della crescita economica, anche le aziende che riescono ad espandere il ROE dovrebbero sovraperformare mentre i venti contrari aumentano rispetto alla crescita del ROE." - Goldman Sachs
Goldman indica che "le crescenti pressioni inflazionistiche" sono una preoccupazione crescente degli investitori e affermano che "l'aumento del costo del lavoro negli Stati Uniti rappresenta un rischio chiave". Un'altra grande preoccupazione riguarda le tariffe, che stanno anche aumentando i costi e comprimendo i margini. Goldman attribuisce una probabilità del 60% alla probabilità che gli Stati Uniti impongano tariffe per la maggior parte o per tutte le importazioni dalla Cina per un valore di 267 miliardi di dollari che non sono già state prese di mira. L'aumento dei tassi di interesse è un altro ostacolo alla crescita del ROE, ma finora hanno principalmente agito per ridurre le valutazioni azionarie, piuttosto che aumentare significativamente i costi aziendali, osserva Goldman.
L'operatore ferroviario Union Pacific presenta un caso interessante, dal momento che dovrebbe essere un beneficiario dell'aumento delle tariffe di trasporto, che un recente rapporto di Morgan Stanley cita come una grande forza macro che sta esercitando una pressione al ribasso sui margini di profitto di altre compagnie. Il tasso di crescita del ROE previsto del 38% è di gran lunga superiore alla mediana del paniere del 23% e la mediana S&P 500 del 2%. Nel frattempo, il ROE a termine del 37% è quasi il doppio del 19% sia per il basket che per l'S & P 500.
L'utile per azione del secondo trimestre di Union Pacific, la cifra migliore in assoluto per l'azienda, è cresciuta del 36, 6% su base annua (YOY) e ha superato la stima del consenso del 2, 1%, secondo Zacks Investment Research. Le stime di consenso richiedono una crescita del 39, 3% su base annua per il terzo trimestre e del 34, 6% nel quarto trimestre, anche per Zacks. La relazione Union Pacific è prevista per il 25 ottobre.
Guardando avanti
L'aumento dei tassi di interesse, dell'inflazione e del costo del lavoro, nonché la probabilità di un rallentamento della domanda, sono forze che danno alle scorte con ROE in rapida crescita il potenziale di sovraperformare in futuro. Le relazioni sugli utili del terzo trimestre dovrebbero indicare se questi titoli sono ancora su un percorso di crescita o se stanno iniziando a incontrare venti contrari.
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