La punizione degli investitori per le IPO afflitte da perdite quest'anno ha inasprito il mercato dell'offerta pubblica. Allo stesso tempo, ha aumentato le probabilità che The We Company, l'unicorno valutato a $ 47 miliardi con gravi perdite finanziarie, possa vedere le sue quote calare bruscamente quando diventa pubblico, come indicato dal Wall Street Journal.
Cos'è The We Co.?
La We Company, la società madre di WeWork, è al centro una rete di collaborazione. La sua attività principale è quella di affittare immobili e trasformarli in spazi di comunità da affittare a liberi professionisti, startup, imprenditori e ora alcune grandi aziende.
La società con sede a New York City, ora il principale locatario di uffici a New York, ha perso $ 1, 9 miliardi l'anno scorso, più di Uber Technologies Inc. (UBER), con $ 1, 8 miliardi di vendite. Come altri membri della classe delle IPO del 2019, WeWork ha utilizzato la contabilità creativa simile alle IPO durante la bolla delle dotcom, suggerendo che dovrebbe essere trattato come un'azienda tecnologica. Molti sono scettici sull'invenzione della società di una nuova metrica di profitto chiamata "Ebitda adattato alla comunità". Tale metrica ha cambiato la perdita di 1, 9 miliardi di dollari di WeWork, una delle più grandi di sempre per una startup, in un profitto di 467 milioni di dollari.
Gli unicorni impiegano la contabilità non convenzionale
Mentre molti dei mega-unicorni, tra cui le società di ride ride, Airbnb Inc., Spotify Technology (SPOT) e altri, hanno citato il loro potenziale a lungo termine di distruggere completamente le industrie tradizionali attraverso l'intrattenimento, i trasporti, gli hotel e altro ancora, sono noto anche per perdere importi storici di denaro, secondo il Journal.
Ad esempio, Uber e Lyft Inc. (LYFT) vedono il loro potenziale di mercato totale fino a $ 1, 4 trilioni, quello dell'intero settore dei trasporti, mentre gli orsi considerano le aziende non molto più di un servizio di taxi ampliato.
Uber, che è diventato pubblico venerdì, ha registrato una perdita enorme di $ 3, 7 miliardi nei 12 mesi chiusi a marzo. Tuttavia, sulla base di una nuova metrica contabile secondo cui la società afferma che le prestazioni dei misuratori sono migliori, chiamate "profitto del contributo della piattaforma animata", Uber afferma che l'anno scorso ha realizzato $ 940 milioni contro una perdita operativa di $ 3 miliardi, secondo il Journal. Il più grande rivale statunitense di Uber, Lyft, ha generato una perdita di $ 911 milioni nel 2018, ma grazie alla sua misura del profitto "contributivo", ha guadagnato $ 921 milioni.
Gli investitori pubblici non lo acquistano
Mentre Uber e Lyft sicuramente non sono le uniche aziende che hanno creato metriche non convenzionali per riflettere meglio la loro salute e il loro potenziale commerciale, gli investitori non stanno acquistando la loro nuova contabilità.
"I primi investitori stanno cercando di trovare un po 'di pollone che comprerà le azioni nel mercato pubblico", ha detto al Journal Howard Schilit, un contabile forense noto per aver scoperto trucchi contabili. "Al fine di vendere le offerte, formano un modello di fatto che è privo di senso."
Le azioni Uber sono scese dell'8, 3% dal loro prezzo IPO alla chiusura di mercoledì. Nel frattempo, Lyft ha visto il suo calo delle quotazioni di quasi il 20% rispetto al suo prezzo di IPO a marzo.
È importante notare che solo perché le azioni di Uber e Lyft sono scese dai tempi delle loro IPO, ciò non significa che non possano fare un ritorno stellare come la star della tecnologia Facebook Inc. (FB), una volta lontana dal suo prezzo IPO. Detto questo, la loro recente debolezza ha creato un mercato meno ideale per i nuovi arrivati con problemi simili, almeno a breve termine.
Contabilità a parte, The We Company sta crescendo estremamente rapidamente, passando da 186.000 membri nel 2017 a 466.000 membri nel 2019 in quasi 500 località in tutto il mondo, per un video CNBC.
Questo tipo di crescita è ciò che attira gli investitori privati a continuare a incanalare denaro in queste startup di nuova generazione, supportando la crescita a tutti i costi. Tuttavia, gli investitori pubblici hanno dimostrato di aver bisogno di una narrazione più forte basata sui numeri su come miglioreranno i profili di perdita di queste società e stanno chiedendo di vedere un percorso più chiaro verso la redditività.
Guardando avanti
A dire il vero, i tori di WeWork citano le principali differenze dell'azienda rispetto alle società in difficoltà che condividono la corsa Uber e Lyft e altre aziende di grande valore che operano in rosso.
La We Company, che si è rinominata WeWork all'inizio di quest'anno, si vede svilupparsi in una società tecnologica più ampia e diversificata che sfrutta la coltivazione della comunità, dall'istruzione, all'abitazione, al lavoro e pervade tutti gli aspetti della vita.
Accanto ai suoi membri in co-working, The We Company ha raddoppiato gli alloggi, creando accordi di co-living WeLive, nonché istruzione tramite WeGrow, una scuola pre-K a scopo di lucro e scuola elementare a New York che si concentra su imprenditorialità e piani consapevoli diffondersi in tutto il mondo. La We Company ha anche dichiarato di voler entrare nel settore bancario e ha recentemente annunciato il suo nuovo fondo di investimento immobiliare da 3 miliardi di dollari chiamato Ark, incentrato sull'acquisto di immobili.
