Mentre la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina infuria, gli investitori potrebbero trovare buoni affari in titoli cinesi. "La Cina è quella in cui abbiamo una preferenza per la valutazione e per l'aspettativa che lo stimolo cinese possa fornire un aumento degli utili", afferma Thomas Poullaouec, responsabile delle soluzioni multi-asset di Asia Pacifico con sede a Hong Kong per T. Rowe Price, il colosso dei fondi comuni con sede a Baltimora con oltre 1, 1 trilioni di dollari in asset under management (AUM), in commento a Bloomberg.
T. Rowe Price vede rallentare la crescita degli utili tra i titoli statunitensi, rendendoli sempre più costosi. Nel frattempo, lo Shanghai Composite Index ha guadagnato circa il 9% nell'ultimo mese, guidando il suo gruppo di riferimento globale, osserva Bloomberg. Al contrario, l'indice S&P 500 (SPX) è aumentato solo del 2% circa e molti strateghi degli investimenti stanno riducendo le loro allocazioni consigliate ai titoli statunitensi.
Significato per gli investitori
"In conclusione, siamo rialzisti sulle azioni cinesi", ha detto a South China Morning Post Justin Thomson, Chief Investment Officer (CIO) del capitale azionario di T. Rowe Price a Baltimora. "Gli investitori si stanno concentrando sulle società orientate al mercato domestico cinese con minore esposizione alle rotazioni della guerra commerciale e maggiore esposizione al consumatore cinese poiché è probabile che il governo utilizzi la politica come strumento per stabilizzare e stimolare la domanda dei consumatori", come Jonathan Brodsky, fondatore di International incentrato su Cedar Street Asset Management, ha dichiarato a Barron's.
I consumatori cinesi acquistano di più dalle società locali, piuttosto che da quelle statunitensi, in risposta alle tensioni commerciali. Questi titoli di consumo cinesi quotati negli Stati Uniti hanno registrato grandi guadagni da quando sono stati raccomandati a Barron's all'inizio di agosto: iQiyi Inc. (IQ), in crescita del 9%, Weibo Corp. (WB), in crescita del 35% circa e Pinduoduo Inc. (PDD), circa il 60%. Inoltre, l'ETF Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), un proxy per le azioni della Cina continentale, è aumentato di circa il 9% nello stesso periodo, rispetto a un guadagno di circa il 5% per l'S & P 500, aggiunge la colonna.
Nel frattempo, la Cina ha creato il cosiddetto mercato STAR, progettato per competere con il Nasdaq. La strategia è di elencare le IPO di startup cinesi innovative piuttosto che negli Stati Uniti o a Hong Kong.
"Le recenti vendite in titoli tecnologici cinesi e statunitensi sono state dolorose, ma vediamo che potrebbe potenzialmente creare punti di ingresso più interessanti per gli investitori a lungo termine", hanno scritto Kate Moore e Lucy Liu, analisti di BlackRock, come citato da SCMP. " crediamo che le valutazioni possano avvicinarsi al fondo. Per coloro che hanno una mentalità e uno stomaco a lungo termine per la volatilità a breve termine, riteniamo che potrebbe essere un momento opportuno per intervenire ”, hanno aggiunto.
Mentre l'S & P 500 è aumentato di circa il 340% dalla depressione dell'ultimo mercato orso nel marzo 2009, lo Shanghai Composite ha registrato un modesto guadagno, in termini di valuta locale, solo del 39% circa nello stesso periodo, secondo Yahoo Finance. Durante questo periodo lo yuan cinese si è deprezzato di circa il 4% rispetto al dollaro, secondo Macrotrends.net. Tradotto in dollari, lo Shanghai Composite è aumentato solo del 34% circa. Gli attuali rapporti P / E sono 19, 5 per l'S & P 500 e 14, 6 per lo Shanghai Composite, per Bloomberg.
Guardando avanti
"È improbabile che i guadagni S&P crescano nei prossimi dodici mesi", avverte Morgan Stanley in un rapporto attuale. Il rallentamento della crescita delle entrate, dovuto in gran parte a scorte eccessive, a continue tensioni commerciali e all'aumento dei costi, in particolare i costi del lavoro, sono tra i fattori che vedono esercitare una pressione al ribasso sugli utili. Vedono l'S & P 500 bloccato dov'è oggi, a 3.000, per il resto del 2019.
Per quanto riguarda le azioni cinesi, ci sono anche motivi di cautela. Ad agosto, le esportazioni cinesi sono diminuite dell'1% su base annua (YOY) e le importazioni sono diminuite del 5, 6%, secondo un altro rapporto Barron. L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) della Cina, un indicatore delle attività redditizie, è sceso dello 0, 8% su base annua, il suo più grande calo dal 2016.
Le scorte di manufatti si stanno accumulando, mentre le tariffe statunitensi e le economie deboli in Europa riducono le esportazioni cinesi. Ciò, a sua volta, sta costringendo a riduzioni dei prezzi che riducono i profitti e rendono più difficile per le società cinesi pagare i debiti, probabilmente aumentando un numero già registrato di insolvenze aziendali, osserva Rory Green, un economista di TS Lombard, nelle osservazioni di Barron.
Nel frattempo, anche l'industria dei servizi in Cina, che rappresenta circa il 60% del PIL e la maggior parte dei nuovi posti di lavoro, è in rallentamento. Anche la crescita dei salari sta rallentando e le aziende cinesi hanno evitato i licenziamenti tagliando ore di lavoro e benefici. Ciò è di cattivo auspicio per la spesa dei consumatori in Cina, e quindi i titoli di consumo, così come l'economia generale, dato che i consumi privati, come la chiama la Cina, erano il 39, 4% del PIL nel 2018, per la società di ricerca economica globale CEIC.
