Spotify Technology SA (SPOT), un pioniere nel boom del settore dello streaming musicale, sembra tutto ciò che gli investitori potrebbero desiderare in un'azienda. La società con sede in Svezia vanta una piattaforma musicale in abbonamento in rapida crescita, incentrata sulla gioventù, basata su cloud ed è gestita da un visionario fondatore. C'è un problema chiave, tuttavia, è che Spotify sarà probabilmente schiacciato dal rivale americano Apple Inc. (AAPL) e da un altro giocatore internazionale, secondo una manciata di orsi sulla strada, come sottolineato da Barron's.
Dal suo debutto pubblico nell'aprile 2018, le azioni di Spotify hanno avuto un giro roccioso, scambiando poco sopra il loro prezzo iniziale di IPO di $ 132 giovedì. L'attuale valore di mercato della società tecnologica è di $ 24, 5 miliardi, circa 40 volte inferiore alla capitalizzazione di mercato di $ 968 miliardi di Apple, ma incide in più rispetto al fatturato annuo dell'intero settore globale della musica registrata, secondo Barron. Dopo aver distrutto con successo l'industria della musica, i rialzisti di Spotify sono fiduciosi di poter guidare in altri mercati in crescita, come il podcasting, un'azienda in rapida espansione che prevede ricavi negli Stati Uniti più del doppio a $ 659 milioni dal 2017 al 2020.
Quota del mercato dello streaming musicale fuori dalla Cina
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Pressioni competitive
In pochi anni, il passaggio di Apple a ridurre la dipendenza dalle vendite di hardware e concentrarsi su software e servizi, è riuscito a conquistare la stessa quota di mercato statunitense nello spazio musicale di Spotify. Nel frattempo, all'estero, Tencent Music Entertainment Group (TME), in cui Spotify ora detiene una partecipazione di minoranza, domina nel mercato cinese chiave. Anche la piattaforma YouTube di Alphabet Inc. (GOOGL) rappresenta una minaccia competitiva, con un sondaggio che mostra che i video gratuiti di YouTube costituivano quasi la metà del tempo che le persone in 18 paesi trascorrevano ascoltando musica.
Al di fuori della Cina, Spotify guida a una buona distanza con una quota di mercato stimata del 31%, seguita da Apple, al 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), al 12%; e Sirius XM Holdings (SIRI), che ora possiede Pandora, all'11%, ha scritto analisti presso il Credit Suisse. L'analista Brian Russo, che valuta Spotify sottoperformato con un obiettivo di prezzo di $ 120, aggiunge che le etichette musicali hanno tutti gli incentivi per mantenere quanta più concorrenza possibile tra i distributori concorrenti. Le prove di questa accresciuta pressione competitiva stanno diventando più visibili. All'inizio di quest'anno, la società europea ha presentato una denuncia ai regolatori antitrust dell'UE indicando che Apple addebita ingiustamente Spotify per utilizzare il suo App Store. In una confutazione, il produttore di iPhone ha detto che Spotify vuole ottenere l'accesso gratuito ai servizi che altre aziende pagano, per Barron's.
Costi di licenza
Un altro problema chiave per Spotify, che non ha ancora ottenuto profitti, sono gli alti costi per la licenza della sua musica. Mentre le entrate sono aumentate e la piattaforma ha visto gli abbonati pagati crescere a 96 milioni, la società paga quasi il 70% delle sue entrate ai costi dei contenuti.
"Il modello di business di Spotify in questa fase è davvero difficile perché la maggior parte delle entrate che stanno generando vanno alle etichette e agli artisti", ha affermato David Marcus, CEO di Evermore Global Advisors. "Sebbene abbiano una valutazione enorme, ora devono capire come ottenere un pezzo più grande della torta." Marcus raccomanda di scommettere sui produttori di contenuti stessi, tra cui le grandi etichette musicali Vivendi Universal Music Group, Sony (SNE) Sony Music division e Warner Music Group di proprietà privata.
Controindicazioni negativi a parte, alcuni dei fedeli fan di Spotify arrivano fino a chiamarlo il prossimo Netflix Inc. (NFLX), con analisti come Mark Mahaney di RBC Capital Markets che dipingono l'immagine dell'azienda come un perdente tra i titani della tecnologia. Con una stima del 38% del mondo che ascolta ancora musica gratis, gran parte del mercato è ancora inutilizzato. Anche gli orsi di Spotify si aspettano che i suoi abbonati pagati globali crescano oltre il 100% in cinque anni.
Guardando avanti
Gli investitori riceveranno una nuova istantanea della salute di Spotify quando segnalerà i risultati degli utili per il periodo di tre mesi conclusosi a lunedì lunedì 29 aprile. La stima del consenso prevede una perdita di $ 0, 39 per azione, rispetto a una perdita più ampia di $ 1, 16 un anno fa, e un guadagno del 25, 4% a $ 1, 64 miliardi nel trimestre, secondo Yahoo Finance. A febbraio, la società ha previsto una decelerazione della crescita degli utenti attivi mensili e degli abbonati pagati nel corso del prossimo anno.
