I cinque grandi titoli tecnologici che compongono il gruppo FAANG sono diventati stellari nel 2017, offrendo un rendimento medio del 49%, rispetto al 22% per l'indice S&P 500 (SPX) nel suo insieme, secondo Barron's. Inoltre, l'indice S&P 500 Information Technology è aumentato del 37% nel 2017, secondo gli indici S&P Dow Jones. Di conseguenza, una via ovvia per battere l'S & P 500 l'anno scorso era il sovrappeso in tecnologia, in particolare i FAANG. Barron's avverte, tuttavia, che continuare a scommettere pesantemente sulla tecnologia è un percorso rischioso per gli investitori. Nel frattempo, secondo Fortune, "l'esplosione tecnologica" potrebbe avere conseguenze negative a lungo termine per gli investitori. (Per la lettura correlata, vedere: Aspettarsi di meno dai FAANG nel 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Le azioni FAANG includono Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e Alphabet Inc. (GOOGL), la società madre di Google. Una serie alternativa di cinque grandi titoli tecnologici, il gruppo FAAMG, include Microsoft Corp. (MSFT) anziché Netflix.
Barron osserva che le azioni FAANG costituiscono il 13% dell'S & P 500 ponderato per la capitalizzazione. La fortuna, nel frattempo, scopre che i FAAMG hanno contribuito con 5, 2 punti percentuali del rendimento totale del 23, 7% calcolato per l'S & P 500 nel 2017. Microsoft ha un molto più grande capitalizzazione di mercato rispetto a Netflix.
"Slim Earnings, Rosy Promises"
"La tecnologia a grande capitalizzazione, con scarsi guadagni attuali e rosee promesse di crescita futura, sono alcuni dei titoli più longevi in circolazione", osserva Barron. Inoltre, gran parte dei guadagni del 2017 sono stati sostenuti da valutazioni più elevate: il rapporto P / E per il settore tecnologico è aumentato dal 21, 6 al 24, 5 dell'anno scorso, secondo i calcoli del Bespoke Investment Group citato da Barron, rendendolo la seconda fetta più costosa dello S&P 500 dopo l'energia.
Per le azioni FAAMG, Fortune calcola che questo gruppo ha visto il suo P / E collettivo salire dalle 22 alle 27 nel 2017, mentre l'S & P 500 ha chiuso l'anno a un P / E di 23. Nel frattempo, il più grande componente FAAMG, Apple ". non mostra alcun modello di crescita degli utili ", aggiunge Fortune.
Rischi in crescita
A valutazioni così elevate, le delusioni degli utili sono destinate ad avere importanti impatti negativi sui prezzi delle azioni tecnologiche. Se l'economia vacilla e la spesa dei consumatori vacilla, Amazon, Apple e Netflix potrebbero essere feriti. Se i budget pubblicitari vengono ridotti, Facebook e Google potrebbero vedere bloccarsi la crescita delle entrate. Inoltre, con l'aumento dei tassi di interesse, il valore attuale di tali utili attesi da lontano in futuro precipiterà. (Per di più, vedi anche: Come la Fed potrebbe uccidere il Rally azionario 2018. )
Un altro rischio incombente è lo spettro della regolamentazione del governo che prende di mira le grandi aziende tecnologiche. Google sta affrontando un'azione antitrust da parte delle autorità di regolamentazione europee, Facebook è stato attaccato come un canale per "notizie false" e un fattore abilitante di intromissione straniera nella politica degli Stati Uniti, mentre Amazon sta rapidamente diventando un quasi monopolio nella vendita al dettaglio. Tutte le grandi aziende tecnologiche stanno sollevando preoccupazioni per la loro enorme raccolta di dati personali.
"Heavy Drag on Future Returns"
Nel frattempo, per il numero crescente di investitori che hanno reso i fondi indicizzati una parte significativa dei loro portafogli "una forte resistenza ai loro rendimenti futuri" potrebbe derivare da "l'esplosione tecnologica", avverte Fortune. I fondi indicizzati, come spiegano, sono ponderati per la capitalizzazione. Poiché i titoli tecnologici sono aumentati di prezzo, superando il mercato più ampio, sono diventati una percentuale maggiore sia dei principali indici di mercato sia dei fondi indicizzati che seguono tali indici.
Il risultato è che questi fondi indicizzati diventano "fortemente ponderati nelle società più costose", per fortuna. È controproducente, aggiungono. "Decenni di ricerca dimostrano che una metodologia che riduce l'esposizione alle azioni più costose e favorisce azioni più economiche, produce i migliori rendimenti", come ha detto a Fortune Vitali Kalesnik, responsabile della ricerca azionaria presso Research Affiliates LLC.
Kevin McDevitt, analista di ricerca senior di Morningstar Inc., ha espresso preoccupazioni simili. "Seriamente considera il ribilanciamento in altri fondi con una minore esposizione tecnologica se hai un fondo con un sovrappeso tecnologico elevato", ha detto a Barron.
Sovraccarico tecnico
Sulla base dell'analisi di Morningstar, Barron ha trovato cinque grandi fondi comuni di investimento gestiti attivamente (vale a dire, esclusi i fondi indicizzati) con almeno $ 400 miliardi di attività i cui coefficienti correttori nelle azioni FAANG sono almeno il doppio del peso FAANG del 13, 0% nell'S & P 500. Darren Bagwell, che gestisce il Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), ha una "grande convinzione" nei FAANG, che rappresentano il 31, 6% del suo portafoglio, in cima alla lista di Barron. Il suo team è alla ricerca di aziende dominanti nei loro mercati, con ricavi che crescono due o tre volte più velocemente del PIL, forte flusso di cassa e bassa leva finanziaria.
Il Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) ha un peso FAANG del 26, 0% per Morningstar e Barron's. I manager Sig Segalas e Kathleen McCarragher cercano aziende che generano valore economico per molti anni, hanno un forte equilibrio, investono pesantemente in ricerca e sviluppo, hanno franchising difendibili e dimostrano una forte crescita secolare. I membri di FAANG Facebook e Netflix sono tra le aziende che soddisfano questi criteri per loro, indica Barron.
