Gli ETF a bassa volatilità stanno godendo di forti afflussi netti nel 2019, poiché gli investitori nervosi prevedono in anticipo maggiori turbolenze del mercato. "Esiste una banca di prove - accumulata dagli anni '70 - che mostra che le azioni meno volatili hanno registrato rendimenti più elevati adeguati al rischio in numerosi orizzonti temporali, regioni e segmenti di mercato, storicamente", secondo un recente rapporto di Hamish Preston di Indici S&P Dow Jones, citati in Barron's.
"La bassa volatilità tende a dare il meglio quando l'economia sta rallentando o contraendo", ha dichiarato Barron's Nick Kalivas, senior strategist del prodotto azionario di Invesco. "Le condizioni economiche deboli sono favorevoli alla bassa volatilità", ha aggiunto.
Per l'anno conclusosi il 1 ° luglio 2019, il valore patrimoniale netto (NAV) è aumentato del 19, 14% per l'ETF Invesco S&P 500 Low Volatility (SPLV) e del 19, 03% per l'iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), rispetto al totale rendimento dell'11, 27% per l'indice S&P 500 (SPX), per Morningstar Inc. Il fondo iShares ha registrato afflussi netti di circa $ 5, 7 miliardi dall'inizio del 2019, mentre il fondo Invesco ha raccolto circa $ 2 miliardi, aumentando il patrimonio gestito (AUM) di circa il 25% e il 20%, rispettivamente, per Barron.
Significato per gli investitori
Da febbraio 1972 a maggio 2019, l'indice S&P 500 a bassa volatilità ha generato un rendimento medio annuo totale, con reinvestimento dei dividendi, del 12, 3%, mentre l'indice S&P 500 ha restituito il 10, 3%, per analisi degli indici S&P Dow Jones citati nello stesso articolo. "L'accesso all'anomalia a bassa volatilità è qualcosa che può premiare l'investitore per lunghi periodi di tempo", ha dichiarato Kalivas a Barron.
La saggezza convenzionale ritiene che le scorte più rischiose dovrebbero offrire rendimenti più elevati, da cui l'anomalia. Tuttavia, i portafogli con minori perdite durante le flessioni del mercato possono superare quelli con maggiori guadagni durante i rally. Ad esempio, un portafoglio che aumenta del 100% in un periodo ma scende del 50% nel successivo rimarrà invariato su base cumulativa. Al contrario, un altro portafoglio che è la metà più volatile, in aumento del 50% e poi in calo del 25%, registrerà un guadagno cumulativo del 12, 5%.
L'ETF Invesco a bassa volatilità ha sovraperformato l'S & P 500 di un ampio margine negli ultimi 12 mesi, proprio per questo motivo. Durante i periodi di rialzo in quel lasso di tempo, i suoi guadagni sono stati del 96% di quelli goduti dall'intero S&P 500 (molto meglio della sua media a lungo termine del 75%), mentre è diminuito solo della metà rispetto al mercato durante periodi di inattività, note di Barron. Oltre alle loro caratteristiche difensive, le azioni a bassa volatilità spesso hanno rendimenti da dividendi superiori alla media, indica Yahoo Finance.
Per settore, l'ETF Invesco comprende il 24% di servizi pubblici, il 23% di servizi finanziari e il 19% di immobili, per Morningstar. L'ETF iShares è più diversificato: 15% di servizi finanziari, 13% di difesa del consumatore (punti base), 12% di industrie, 11% di assistenza sanitaria, 10% di tecnologia e 10% di consumo ciclico (discrezionale).
Guardando avanti
La corsa degli investitori verso ETF a bassa volatilità ha offerto valutazioni delle azioni sottostanti al di sopra del mercato più ampio. L'ETF Invesco a bassa volatilità ha un rapporto P / E di 12 mesi in coda pari a 22 volte gli utili, al di sopra sia della media a 5 anni che 18, 6 per l'S & P 500 nel suo complesso, secondo i dati di FactSet Research Systems citati da Barron.
Tuttavia, la successiva performance dei titoli a bassa volatilità non ha alcuna correlazione storica con i loro livelli di valutazione iniziali, secondo Hamish Preston di S&P. Finché la domanda rimane alta per questi titoli, anche le valutazioni dovrebbero rimanere elevate.
