Gli investitori sono sempre più preoccupati che un forte calo dei prezzi delle azioni sia all'orizzonte, data la lunghezza del mercato rialzista e valutazioni storicamente elevate, oltre al fattore aggiunto di aumentare le tensioni commerciali che potrebbero ostacolare la crescita economica. Sheila Patel, CEO di International Goldman Sachs Asset Management, con sede a Singapore, non vede alcun motivo di panico. Come ha detto alla CNBC: "Ci sembra un po 'presto per preoccuparci di un crollo globale e completo delle azioni".
Patel ha continuato: "Ci sono problemi di valutazione? Certamente. Abbiamo visto i clienti diventare più cauti in aree come le azioni statunitensi? Sicuramente. Ma abbiamo visto entrare nel mercato la paura su vasta scala? No. Ora, ovviamente, ci sono sempre i contrari che affermano che la paura è una buona cosa, quindi la mancanza di paura è preoccupante. In alcuni posti siamo cauti, ma non siamo ancora pronti per quella crepa nel mercato ".
'Una goccia nel secchio'
La prospettiva crescente di una guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, le due maggiori economie del mondo, ha sconvolto gli investitori, ma Patel ha cercato di mettere il rischio in prospettiva. Come ha notato nella sua intervista CNBC: "Quando arrivi a questo, $ 50 miliardi o $ 100 miliardi (nelle tariffe proposte), è un calo nel secchio rispetto alla dimensione dell'economia cinese o degli Stati Uniti. In realtà, una tariffa del 25 percento $ 100 miliardi di scambi commerciali in Cina rappresentano lo 0, 2 per cento del prodotto interno lordo per la Cina."
Nondimeno, Patel ha osservato che sia i clienti di Goldman che Goldman nelle economie dei mercati emergenti, in particolare in India, stanno spostando i loro investimenti azionari verso le società di fronte che sono ampiamente isolate dalle tensioni commerciali. Come ha detto alla CNBC, "Le cose che stanno evitando e le cose di cui le persone sono preoccupate sono grandi multinazionali globali e la loro esposizione a questo tipo di tariffe commerciali". Nel frattempo, ha osservato che, in totale, gli Stati Uniti generano solo circa l'8% delle entrate per le aziende dei mercati emergenti. Durante la discussione, CNBC ha mostrato un grafico che indica che Goldman trova le opportunità di investimento azionario più interessanti per essere nei mercati emergenti in questo momento.
Il Credit Suisse teme che un gran numero di importanti società statunitensi faccia fortemente affidamento sulle catene di approvvigionamento globali che i conflitti commerciali minacciano di interrompere. Notano inoltre che le ritorsioni cinesi possono includere incoraggianti boicottaggi da parte dei consumatori di società statunitensi. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: 6 titoli ad alto rischio in una guerra commerciale .)
"Corso di collisione con disastro"
Tra quelli meno ottimisti di Patel c'è Scott Minerd, Chief Investment Officer globale di Guggenheim Partners. Ritiene che il mercato azionario sia in "rotta di collisione con il disastro", poiché i tassi di interesse in aumento spingono le società ad alta leva verso il default e le azioni precipitano del 40%. Vede anche una massiccia costruzione eccessiva di immobili commerciali e una recessione che probabilmente inizierà entro la fine del 2019 o all'inizio del 2020. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Azioni su "Corso di collisione con disastro", Face 40% Drop .)
Il gestore dei fondi per i mercati emergenti Mark Mobius, nel frattempo, vede arrivare un calo del mercato del 30%. Tra le sue preoccupazioni principali vi sono l'eccessiva fiducia dei consumatori e un "effetto valanga" derivante dalla vendita in massa di ETF, in gran parte generata da algoritmi di trading. (Per di più, vedi anche: Contrarian Mark Mobius vede un tuffo di scorta del 30% .)
Jitter della curva del rendimento
Una curva dei rendimenti invertita, in cui i tassi di interesse a breve termine superano i tassi a lungo termine, in genere segnala le aspettative di recessione e spesso è seguita da una recessione economica. La curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA si è appiattita e ora gli spread dei rendimenti tra varie scadenze corte e lunghe sono al minimo da oltre un decennio, riferisce Bloomberg.
"La madre di tutti i rischi"
"Penso che l'inflazione sia la madre di tutti i rischi qui", è l'opinione di Torsten Slok, capo economista internazionale di Deutsche Bank, nelle osservazioni su CNBC. L'indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani (CPI-U) è aumentato del 2, 4% per i 12 mesi fino a marzo e del 2, 1% quando le componenti alimentari ed energetiche più volatili sono escluse, secondo il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti. Una rottura significativa e prolungata superiore al 2% per l'inflazione probabilmente provocherà aumenti dei tassi di interesse più aggressivi da parte della Federal Reserve, osserva Slok, presentando rischi per le azioni. Inoltre, è probabile che questi aumenti dei tassi producano una curva dei rendimenti più ripida, aggiunge Slok, per CNBC.
