La decisione della Federal Reserve di mercoledì di tagliare i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale - e forse di più entro la fine dell'anno - potrebbe non essere sufficiente per compensare gli effetti negativi di una recessione degli utili e della guerra commerciale irrisolta tra Stati Uniti e Cina sui prezzi delle azioni. Alcuni strateghi rialzisti hanno previsto che i profitti S&P 500 aumenterebbero nel secondo trimestre e quindi eviterebbero una recessione degli utili, che in genere è definita come due trimestri consecutivi di declino anno su anno in EPS per S&P 500. Ma quell'ottimismo potrebbe essere infondato. A partire da martedì, gli utili del 2 ° trimestre sono diminuiti dell'1, 9%, in base ai rapporti del 59% delle società S&P 500, afferma MarketWatch. Ciò sarebbe in cima al calo dello 0, 3% degli utili nel primo trimestre del 2019.
Tale rallentamento riflette la debolezza della crescita statunitense e globale. Il problema dell'economia "non è che i tassi siano troppo alti", come ha detto al Wall Street Journal Liz Ann Sonders, capo stratega degli investimenti presso Charles Schwab Corp. "Ciò che ci affligge è una recessione manifatturiera globale e la fiducia delle imprese gravemente danneggiata da una guerra commerciale."
Prima dell'inizio della stagione dei report del 2 ° trimestre 2019, la stima del consenso tra gli analisti ha richiesto un calo del profitto del 3, 0%, osserva il Journal. Se i numeri finali per il 2 ° trimestre 2019 si sommano effettivamente a un calo dei guadagni su base annua, questa sarebbe la prima recessione dei guadagni dal 2 ° trimestre 2016.
Key Takeaways
- I guadagni S&P 500 del 2 ° trimestre del 2019 stanno registrando una tendenza al di sotto del loro livello di un anno fa. Una recessione dei guadagni è di due trimestri consecutivi di declino dei guadagni. L'ultima recessione dei guadagni è stata nel 2016.
Significato per gli investitori
Fino al 30 luglio 2019, 298 delle società S&P 500, ovvero il 59%, avevano riportato utili del secondo trimestre 2019, per dati raccolti da FactSet Research Systems e citati da MW. Tra gli 11 settori S&P 500, 6 stanno registrando i cali di YOY nell'EPS, con i maggiori cali finora registrati nei materiali, a -18, 9%, e nell'industria, a -11, 3%. I maggiori incrementi di EPS fino ad oggi sono nel settore sanitario, al + 7, 2%, e finanziari, al + 5, 0%.
Entrando in una stagione di rendicontazione degli utili, la stima di crescita dell'utile per consenso per l'S & P 500 finisce storicamente essere 3, 7 punti percentuali troppo bassi, secondo John Butters, analista senior di FactSet, osserva MW. Pertanto, sulla base della storia, c'erano speranze diffuse che il calo del 3, 0% di EPS previsto per il 2 ° trimestre del 2019 si sarebbe trasformato in un aumento di circa lo 0, 7%, una volta che tutti i numeri erano presenti. Tuttavia, dato che la maggior parte delle società S&P 500 ha riportato un calo collettivo dei profitti per il 2 ° trimestre del 2019 finora, quelle speranze stanno diminuendo rapidamente.
Il principale fattore alla base del calo degli utili nel secondo trimestre del 2019 è costituito dalle deboli vendite internazionali delle società S&P 500, in parte il risultato dei conflitti commerciali che gli Stati Uniti hanno con la Cina e l'Unione europea (UE), secondo Butters. Le società S&P 500 che generano oltre la metà dei loro ricavi all'interno degli Stati Uniti stanno registrando un aumento collettivo di YOY EPS del 3, 2%, mentre quelle che registrano la maggior parte delle loro vendite a livello internazionale stanno registrando un calo del 13, 6%, secondo la sua analisi di quelle che riportano il 2 ° trimestre 2019 risultati finora.
Nel frattempo, la risoluzione di questi conflitti commerciali non è in vista da nessuna parte. "Potremmo vedere sorgere una situazione in cui sono in arrivo ulteriori tariffe mentre il presidente Trump cerca di aumentare la pressione sulla Cina", ha detto al Wall Street Journal Michael Stritch, Chief Investment Officer (CIO) di BMO Wealth Management.
"La Cina sta andando molto male, l'anno peggiore in 27 - avrebbe dovuto iniziare a comprare il nostro prodotto agricolo ora - nessun segno che lo stiano facendo. Questo è il problema con la Cina, semplicemente non arrivano", ha scritto il presidente Trump su Twitter 30 luglio. "La mia squadra sta negoziando con loro adesso, ma alla fine cambiano sempre l'accordo a loro vantaggio", ha aggiunto.
Guardando avanti
Secondo le stime di MW, l'attuale stima del consenso per il terzo trimestre del 2019 prevede che l'S & P 500 EPS aggregato diminuirà del 2, 1% su base YOY. All'inizio della stagione dei report del 2 ° trimestre 2019, il calo previsto per il 3 ° trimestre è stato dell'1, 1%, indicando che risultati deludenti del 2 ° trimestre stanno spingendo un pessimismo crescente per il futuro.
Tuttavia, la situazione rimane molto in evoluzione. Alla fine della giornata, il 29 luglio, i risultati del 2 ° trimestre 2019 erano stati comunicati da 225 società S&P 500, pari al 45%, e i loro guadagni erano aumentati dello 0, 5% su base annua, secondo i dati di FactSet citati in un altro articolo del Journal. Inoltre, 179 di queste 225 società, ovvero l'80%, avevano prodotto sorprese positive sugli utili, battendo le stime. Solo un giorno dopo, come spiegato in precedenza, i rapporti di altre 73 aziende avevano portato l'aggregato in negativo. Fino a quando non saranno presenti tutti i report, potrebbe essere prematuro decidere se è arrivata davvero una recessione degli utili.
