Le azioni delle grandi aziende tecnologiche sono state colpite da un po 'di angoscia antitrust la scorsa settimana, facendo crollare la notizia di poter affrontare il controllo delle loro posizioni competitive dominanti nei mercati digitali. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) e Facebook Inc. (FB) hanno perso un totale complessivo di $ 140 miliardi di capitalizzazione di mercato lunedì, come Dipartimento di Giustizia (DOJ) e la Federal Trade Commission (FTC) si preparano a iniziare le loro indagini. Ma contrariamente al pessimismo dei mercati, il professore di marketing della New York University Scott Galloway ritiene che rompere la Big Tech potrebbe essere un vantaggio per gli azionisti, secondo Barron's.
"DoJ e FTC stanno procedendo lentamente ma costantemente", afferma Galloway. “Ma lunedì il mercato ha sbagliato. Spezzali e gli spinoff accresceranno gli azionisti. C'è un'opportunità per un'enorme creazione di valore."
Big Tech Breakup: Stronger Apart
- I conglomerati Big Tech sono meno competitivi; i conglomerati Big Tech sono meno innovativi; gli spin-off creerebbero più valore per gli azionisti.
Che cosa significa per gli investitori
Galloway sostiene da diversi anni che Alphabet, Facebook e Google, in particolare, dovrebbero essere scomposti: Alphabet dovrebbe girare su YouTube, Facebook dovrebbe girare su Instagram e WhatsApp e Amazon dovrebbe girare la sua vasta operazione di cloud computing, Amazon Web Services (AWS). Questi grandi conglomerati sono meno innovativi e creano meno valore per gli azionisti di quanto non potrebbero altrimenti entità molto più piccole.
Cita la rottura di AT&T Inc. (T) e lo scorporo di PayPal Holdings Inc. (PYPL) di eBay Inc. (EBAY) come esempi passati in cui, dopo essere stati scomposti, i singoli componenti degli ex conglomerati hanno creato più valore per gli azionisti piuttosto che distruggerlo. "In quasi tutti i casi, forse non a breve termine, ma a medio e lungo termine, il valore complessivo delle società filate è molto maggiore rispetto ai conglomerati originali", ha detto Galloway a Bloomberg.
Alcune recenti analisi di valutazione degli analisti di Wall Street suggeriscono che Galloway potrebbe essere interessato a qualcosa. L'analista di Cowen John Blackledge e il suo team hanno pubblicato un rapporto che fissa il valore di AWS da solo a $ 506 miliardi, il 56% della capitalizzazione di mercato totale di Amazon di $ 905, 6 miliardi. AWS come azienda autonoma potrebbe essere tra le 10 aziende più apprezzate al mondo.
L'analista di Piper Jaffray Michael Olson e il suo team hanno utilizzato un'analisi della somma dei pezzi (SOTP) per Apple alla fine di marzo. Hanno scoperto che il segmento più prezioso dell'attività del produttore di iPhone non erano i suoi prodotti ma il suo segmento di servizi. Olson ha citato un valore di $ 500 miliardi per i servizi Apple e $ 400 miliardi per i prodotti Apple, che si combinano per un totale di poco superiore ai $ 6 miliardi rispetto all'attuale valutazione del mercato dell'azienda di $ 893, 8 miliardi.
L'analista di UBS Eric J. Sheridan ritiene che una rottura della società madre Alphabet di Google porterebbe anche a un aumento di valore per gli azionisti, piuttosto che a diluizione. "Nel caso di una rottura della società (anche se un possibile risultato che sarebbe lontano anni), in realtà vediamo un valore sbloccato poiché i vari pezzi all'interno del conglomerato potrebbero probabilmente giustificare una valutazione più elevata", ha detto.
Guardando avanti
È interessante notare che la decisione di iniziare a indagare sul potere esercitato dalle società Big Tech arriva mentre gli Stati Uniti intensificano la loro guerra commerciale con la Cina, la cui abilità tecnologica sta crescendo ogni giorno. I regolatori statunitensi potrebbero essere in grado di limitare il potere esercitato dai giganti della tecnologia americana spezzandoli, ma questa non sarà un'opzione per le società tecnologiche cinesi sempre più dominanti.
