Le azioni bancarie hanno subito un pestaggio nell'ultimo anno, scendendo di quasi il 20% come misurato dall'indice KBW Nasdaq Bank (BKX), quasi triplicando il declino dell'S & P 500 più ampio. grandi titoli bancari come JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC) e Goldman Sachs Group Inc. (GS). Questi investitori affermano che le banche hanno già fondamentali solidi. E ora, il recente sell-off significa che hanno valutazioni interessanti, per una storia dettagliata sul Financial Times,
"Il mercato sta facendo una scommessa enorme e senza precedenti che non è supportata dalla storia", afferma Patrick Kaser, che gestisce $ 6, 5 miliardi nel fondo Classic Large Cap Value di Brandywine. Un altro investitore, Christopher Davis, che gestisce $ 23 miliardi in attività presso i fondi Davis di New York, afferma che i titoli finanziari hanno "un valore enorme perché c'è un rischio inferiore rispetto a quello che la gente immagina di esistere".
Che cosa significa per gli investitori
Kaser raccoglie diverse metriche secondo le quali le banche sono ancora in buona salute, secondo la FT. Tanto per cominciare, afferma che i multipli del rapporto prezzo / utili delle banche negli ultimi sei cicli economici non si sono compressi fino a quando una recessione non è dietro l'angolo. Al contrario, i multipli delle azioni bancarie si sono contratti negli ultimi sei mesi, anche se non ci sono dati che suggeriscono che una recessione è vicina. Kaser e altri rialzisti sostengono che i titoli bancari aumenteranno probabilmente a causa di una combinazione di riacquisti di azioni, crescita dei prestiti, aumento dei dividendi e riduzione dei costi, che potrebbe favorire la crescita degli utili per le grandi banche statunitensi verso la metà dell'adolescenza.
Davis confronta l'attuale periodo con gli anni immediatamente successivi alla crisi dei risparmi e dei prestiti del 1980, dopo di che le banche sono emerse più sane. Oggi sostiene che i bilanci delle banche sono più forti dopo la crisi finanziaria del 2007-2008 e che l'ambiente competitivo è più sano, secondo la FT. Oggi, la forza relativa dei bilanci delle banche significa che possono reindirizzare i loro guadagni verso le distribuzioni agli azionisti.
Guardando avanti
Nonostante questa visione rialzista, molti investitori temono che gli utili bancari rallenteranno drasticamente una volta che l'impatto positivo dei tagli fiscali dell'amministrazione Trump si esaurisce dopo la stagione degli utili del quarto trimestre. Il taglio delle tasse ha dato una forte spinta agli utili del 2018 rispetto al 2017, quando le tasse erano più alte. Mentre gli investitori sono generalmente consapevoli di ciò, una crescita degli utili più debole nel 2019 potrebbe mettere a dura prova i titoli bancari.
