Mosse principali
Il settore energetico ha abbassato il mercato oggi quando i prezzi del petrolio sono scesi. Gran parte del declino è dovuto al rapporto di ieri secondo cui i livelli di stoccaggio del petrolio negli Stati Uniti non sono stati così alti dal 2017. Inoltre, la produzione di petrolio russa è stata ben al di sopra dei livelli previsti, il che potrebbe mettere a repentaglio i piani dell'OPEC per i propri tagli. Nel complesso, queste due questioni hanno contribuito a un altro giorno di vendite nel mercato petrolifero.
Come ho sottolineato in un precedente numero di Chart Advisor due settimane fa, il mercato del petrolio aveva perso l'interesse degli investitori anche prima che i prezzi iniziassero a calare, e gli operatori hanno lasciato i grandi fondi negoziati in borsa basati sul petrolio (ETF). Come puoi vedere nel grafico seguente, l'ETF degli Stati Uniti Oil Fund (USO) ha completato un modello mini-testa e spalle e potrebbe facilmente scendere a $ 12 per azione poiché gli investitori si preoccupano dei livelli di produzione.
Questo è chiaramente un problema difficile per le scorte nel settore energetico. Exxon Mobil Corporation (XOM) ha già rinunciato a un terzo dei suoi guadagni dal dicembre dello scorso anno e molte aziende più piccole hanno registrato risultati peggiori. Questo probabilmente trascinerà anche il settore dei trasporti. Mentre può sembrare controintuitivo - poiché è probabile che il costo del carburante diminuisca - un numero sufficiente di compagnie di trasporto è coinvolto direttamente nel settore energetico e tende a seguirsi in media.
S&P 500
L'indice S&P 500 ha continuato la volatilità iniziata ieri, poiché gli investitori erano preoccupati per i prezzi del petrolio e si preparavano per il rapporto sul lavoro di domani. Da un punto di vista tecnico, l'S & P 500 che si ritira ai massimi precedenti, a lungo termine, non è una sorpresa e può essere utile per gli investitori in cerca di opportunità per aprire nuove posizioni se i prezzi scendono a supporto.
A mio avviso, è troppo presto per preoccuparsi molto di un cambiamento nella tendenza. Sono più interessato a ciò che accade a questo punto in alcune delle categorie più rischiose come titoli a piccola capitalizzazione, mercati emergenti e obbligazioni spazzatura. Ad esempio, se le obbligazioni spazzatura infrangono la resistenza o il supporto a lungo termine nelle prossime sessioni di trading, mi aspetto che seguano i principali indici di mercato.
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Indicatori di rischio - IPO e distorsioni di sopravvivenza
L'odierna IPO di Beyond Meat, Inc. (BYND) mi ha ricordato che questo è un buon momento per esaminare più da vicino i rischi non sistemici sul mercato (vale a dire che non incidono sull'intero mercato) e difficili da riconoscere per i singoli investitori. Beyond Meat è stato elencato per la prima volta oggi e ha registrato un rialzo del 43% rispetto al suo prezzo aperto, come puoi vedere nella tabella seguente. Indipendentemente dal fatto che trovi appetitoso il succo di barbabietola e le proteine di pisello (usato per imitare i succhi di carne naturali), questi sono dei gustosi ritorni.
L'idea di investire in IPO (vegane o di altro tipo) è interessante per molti investitori, ma le IPO sono anche uno dei migliori esempi di propensione alla sopravvivenza che posso indicare sul mercato. Gli investitori tendono a ricordare solo le IPO "sopravvissute" che hanno fatto bene al lancio iniziale e hanno continuato a fare bene. Le IPO di Mastercard Incorporated (MA) nel 2006, Google nel 2004 (ora Alphabet Inc., GOOGL) e Facebook, Inc. (FB) nel 2012 (nonostante il difficile inizio) sono facili da ricordare e sembrano grandi investimenti nel senno di poi, ma per quanto riguarda il resto dei non sopravvissuti?
Se supponiamo che nessuno abbia una capacità speciale di prevedere il futuro di Beyond Meat, che non è ancora redditizio, allora dobbiamo fare affidamento sui dati storici per le IPO. Sfortunatamente, le probabilità non sono buone. La maggior parte delle IPO ha rendimenti negativi adeguati al mercato tre mesi dopo l'inizio delle negoziazioni delle azioni. Ciò significa che la maggior parte delle nuove società sottostimerà un investimento in un fondo indicizzato come l'ETF SPDR S&P 500 (SPY).
Il rendimento medio corretto per il mercato a 90 giorni per tutte le IPO dal 1980 è del -17, 8%, e ciò è sorprendentemente coerente indipendentemente dal tipo di azienda o dall'ambiente di mercato al momento dell'IPO. Per ogni Facebook o Google, ci sono dozzine di aziende come Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) e Spotify Technology SA (SPOT) che hanno prestazioni molto scarse.
Ancora più interessante è la correlazione leggermente negativa tra il rendimento del primo giorno di una IPO e il rendimento di tre mesi. Le IPO con i maggiori guadagni positivi nel primo giorno di negoziazione hanno i rendimenti medi su tre mesi più bassi.
Prima di prepararti ad acquistare azioni nel prossimo Uber, Slack o SciPlay, fai attenzione a sottovalutare la difficoltà che tutti gli investitori devono affrontare quando provano a valutare il rischio nonostante i nostri pregiudizi cognitivi e i nostri ricordi imperfetti. Nel caso delle IPO, le difficoltà sono aggravate dal fatto che le banche di sottoscrizione di una IPO lavorano molto duramente per assicurarsi che il titolo sia stato promosso sulla stampa per settimane prima della quotazione effettiva.
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Bottom Line - La relazione sul lavoro di domani è la chiave
Domani è il primo venerdì del mese, il che significa che avremo il rapporto sui salari dell'Ufficio delle statistiche del lavoro prima dell'apertura del mercato. Questo è sempre un punto dati importante, ma questa versione sarà ancora più importante. Gli investitori stanno ancora lottando su come interpretare la posizione della Fed sull'inflazione e sui tassi di interesse, e il rapporto sui salari potrebbe rivelare nuove informazioni che potrebbero chiarire le prospettive.
Se il rapporto sul lavoro arriva al di sopra delle aspettative, soprattutto se ciò include una crescita dei salari migliore del previsto, è probabile che gli investitori trasformino più falco sui tassi di interesse. Se il rapporto è più morbido del previsto, gli investitori possono inviare tassi più bassi e obbligazioni più elevate a breve termine. Il primo risultato è probabilmente il più favorevole per gli stock.
