I fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) e le società in accomandita semplice (MLP) sono entrambi considerati entità pass-through ai sensi del codice fiscale federale statunitense. La maggior parte degli utili aziendali sono tassati due volte, una volta quando gli utili sono registrati e ancora quando distribuiti come dividendi. Tuttavia, lo stato pass-through di REIT e MLP consente loro di evitare questa doppia imposizione poiché gli utili non sono tassati a livello aziendale. Mentre ricevono trattamenti fiscali simili, le caratteristiche commerciali di REIT e MLP differiscono in diversi modi.
REIT e MLP in diversi settori
La differenza più notevole è che un REIT è ampiamente considerato un investimento nel settore finanziario, mentre la maggior parte delle MLP si trovano nei settori dell'energia e delle risorse naturali. Un REIT può agire come una società di partecipazione per debito e guadagnare interessi attivi, come nel caso di un REIT ipotecario, oppure essere attivamente coinvolto nella gestione di proprietà e generare entrate da affitti (un REIT azionario). Con alcune notevoli eccezioni, la struttura MLP è utilizzata principalmente dalle aziende che possiedono e gestiscono attività energetiche a metà flusso. Queste sono le classiche attività su strada a pedaggio che derivano i loro guadagni dalle tariffe applicate per il trasporto di petrolio e gas attraverso i loro gasdotti. (Per la lettura correlata, consultare "5 tipi di REIT e come investire in essi.")
Requisiti di distribuzione
I requisiti di distribuzione differiscono anche per REIT e MLP. In cambio del loro status fiscale speciale, i REIT devono pagare il 90% degli utili sotto forma di dividendi ai loro azionisti. Le MLP mirano a un tasso di dividendo specifico, che la direzione è incentivata a raggiungere, ma non è tenuta a distribuire una determinata percentuale.
Anche le distribuzioni vengono trattate in modo diverso sul lato ricevente. Mentre le distribuzioni REIT comportano una responsabilità fiscale per l'investitore come qualsiasi altro dividendo, le distribuzioni MLP sono spesso esenti da imposte. Per questo motivo, le MLP non sono investimenti ideali per i conti pensionistici individuali (IRA). (Per la lettura correlata, vedere "Posso possedere Master Limited Partnerships (MLPs) in My Roth IRA?")
Leva e struttura legale
I REIT hanno un accesso più profondo ai mercati del debito, quindi in genere operano con una leva maggiore rispetto alle MLP. L'agenzia di rating, Fitch, stima che i REIT vengano sfruttati da cinque a sei volte, mentre gli MLP operano nell'intervallo da 3, 5 a 4, 5. In termini di strutture legali, la maggior parte dei REIT ha una società madre quotata in borsa, mentre le MLP sono classificate come società di persone. Gli investitori in una MLP sono denominati "detentori di quote" e non partecipano al modo in cui è gestita la società di persone (questa è la responsabilità del socio accomandatario, che può essere o meno elencato come patrimonio netto).
Anche con queste differenze, REIT e MLP operano entrambi con lo stesso obiettivo: restituire agli azionisti più capitale guadagnato duramente e rimettere meno al governo tramite le tasse. Tuttavia, la dovuta diligenza è particolarmente importante quando si considera un investimento in questi veicoli a rendimento. Le distribuzioni dipendono in gran parte dal flusso di cassa piuttosto che dagli utili, il che richiede una disciplina di valutazione che va oltre il rapporto prezzo / utili (P / E). Gli investitori dovrebbero inoltre essere a proprio agio con l'offerta secondaria occasionale, che può causare volatilità nei corsi azionari.
