Il costo del debito dell'agenzia si riferisce ad un aumento del costo del debito quando gli interessi degli azionisti e del management divergono in una società di proprietà pubblica. Esistono alcuni tipi di governo societario, come i consigli di amministrazione e l'emissione di debito, che tentano di ridurre questo conflitto di interessi. Tuttavia, introdurre il debito nel quadro crea ancora un altro potenziale conflitto di interessi perché proprietari, gestori e obbligazionisti hanno obiettivi diversi.
Perché vengono imposte alcune restrizioni?
I fornitori di debito, come gli obbligazionisti, impongono alcune restrizioni alle società (tramite obbligazioni obbligazionarie) a causa della paura dei problemi di costo delle agenzie.
I fornitori di finanziamento del debito sono consapevoli di due cose:
- Il management ha il controllo del proprio denaro. È probabile che ci siano problemi di agente principale in qualsiasi azienda.
Al fine di mitigare eventuali perdite dovute ad arroganza gestionale, i fornitori di debito pongono alcuni vincoli all'uso del proprio denaro.
Quando benefici e rischi non corrispondono in modo uniforme
In generale, il costo di agenzia del debito si verifica quando il management si impegna in progetti o comportamenti a beneficio degli azionisti più che degli obbligazionisti. Ad esempio, assumere progetti più rischiosi potrebbe offrire un vantaggio maggiore agli azionisti. Mentre assumere più rischi significa maggiori possibilità che la società sia inadempiente per gli obbligazionisti.
Il problema agente principale riguarda una mancanza di simmetria tra i desideri del principale e l'agente. Un problema principale-agente è di solito tra gli azionisti di una società e gli agenti che gestiscono la società (CEO e altri dirigenti). Quando i dirigenti fanno cose che sono nel loro interesse e non a beneficio degli azionisti, allora c'è un problema di agenzia nella società.
( Ulteriori informazioni sul problema dell'agente principale nel nostro tutorial CFA di livello 1).
