L '"indice di paura" di Wall Street è progettato per riflettere l'ansia nei mercati, ma gli analisti di Goldman Sachs affermano che i prezzi delle opzioni mostrano che le letture recenti di questo contatore non sono corrette. L'indice di volatilità CBOE, o VIX, misura la volatilità attesa nei mercati nei prossimi 30 giorni. Quando questo indice è alto, significa che gli investitori sono nervosi per il futuro del mercato. Quando si legge in basso, si dice che la loro ansia sia più attenuata.
Ma ultimamente, poiché l'indice S&P 500 ha subito forti oscillazioni, il VIX è vicino ai 13, il più basso da un picco di gennaio e ben al di sotto della sua media storica di 19, 5. E quella lettura non è corretta, secondo Goldman.
"Il VIX è negli anni 13, ma i dati economici sono coerenti con un VIX oltre i 15, e la sua normale relazione con la volatilità realizzata lo porrebbe al di sopra dei 18", hanno scritto gli analisti di Goldman Rocky Fishman e John Marshall in una nota, ha riferito MarketWatch.
Il VIX è rimasto a livelli soppressi lo scorso anno quando il recente mercato rialzista, ormai vicino al suo nono anno, ha spinto l'S & P 500, il Dow Jones Industrial Average e il Nasdaq Composite Index a registrare nuove vette. Ma i livelli di VIX sono aumentati a gennaio e aumentati a febbraio a causa dell'incertezza nei mercati.
L'indice di ansia Investopedia (IAI) è attualmente in bilico intorno a 98, 27 e riflette anche i livelli di ansia complessivamente bassi. L'IAI è costruito analizzando quali argomenti generano il maggior interesse per i lettori in un determinato momento e confrontandolo con eventi reali nei mercati finanziari. Suddivide l'ansia degli investitori in tre categorie distinte: 1) macroeconomica; 2) mercato; e 3) debito e credito. È importante notare che l'attuale ansia di mercato della IAI è alta a 106.11.
VIX perde affidabilità?
L'uso più importante di VIX è di valutare la percezione degli attori del mercato e rischia di perdere la sua rilevanza se non è accurato. Questa analisi di Goldman si unisce a un crescente coro di domande sull'affidabilità e sui difetti dell'indice.
Uno degli esempi più recenti è stato il sell-off di febbraio. Alcuni prodotti che vendono il VIX, come il VelocityShares Daily Inverse VIX a breve termine ETN (XIV) del Credit Suisse, che è sceso del 92, 6% in una singola sessione, sono stati costretti a liquidare a causa di enormi perdite.
All'indomani di quel sell-off arrivarono le accuse di manipolazione del VIX. Uno studio legale ha affermato che alcuni trader stavano influenzando il VIX, il che potrebbe costare agli investitori quasi $ 2 miliardi all'anno. (Vedi di più: Qualcuno sta manipolando il VIX?)
Queste sono gravi accuse e il presidente e direttore generale della CBOE, Chris Concannon, ha ammesso di aver "influenzato la volontà delle società commerciali di partecipare all'asta", ha riferito il Wall Street Journal il mese scorso.
In una nota separata riportata da CNBC, Goldman Sachs stima che i futures VIX rappresentassero il 12% delle entrate di CBOE per lo scorso anno e il 40% della sua crescita delle entrate tra il 2015 e il 2017. Non solo queste domande possono mettere in ombra l'accuratezza di VIX e danneggiare i mercati più ampi, ma hanno anche implicazioni significative per la stessa CBOE.
