Che cos'è un'obbligazione a tasso variabile?
Un'obbligazione a domanda a tasso variabile è un tipo di obbligazione municipale (muni) con pagamenti cedolari fluttuanti che vengono adeguati a intervalli specifici. L'obbligazione è pagabile all'obbligazionista su richiesta a seguito di una variazione del tasso di interesse. In generale, l'attuale tasso del mercato monetario viene utilizzato per impostare il tasso di interesse, più o meno una determinata percentuale, che può comportare una variazione dei pagamenti delle cedole nel tempo.
Sebbene gli obbligazionisti possano riscattare un'obbligazione a richiesta in qualsiasi momento, sono spesso incoraggiati a mantenere tali obbligazioni al fine di continuare a ricevere i pagamenti delle cedole. Il tasso variabile del pagamento della cedola contribuisce a una maggiore incertezza nei flussi di cassa della cedola rispetto alle obbligazioni municipali generiche, sebbene parte di questo rischio possa essere mitigato da un'opzione di rimborso.
Key Takeaways
- Un'obbligazione a domanda a tasso variabile è un tipo di obbligazione municipale con pagamenti cedolari fluttuanti regolati a intervalli specifici. Le obbligazioni comunali sono emesse da governi statali e locali per raccogliere capitali per finanziare grandi progetti pubblici. Rispetto alle obbligazioni municipali generiche, il tasso variabile della domanda i pagamenti delle cedole delle obbligazioni contribuiscono a una maggiore incertezza, sebbene parte di questo rischio possa essere mitigato.
Nozioni di base sulle obbligazioni a domanda a tasso variabile
Le obbligazioni comunali sono emesse da governi statali e locali per raccogliere capitali per finanziare progetti pubblici, come la costruzione di ospedali, autostrade e scuole. In cambio del prestito di denaro ai comuni, agli investitori vengono corrisposti interessi periodici sotto forma di cedole per la durata del termine dell'obbligazione. Alla scadenza, l'emittente governativo rimborsa il valore nominale dell'obbligazione agli obbligazionisti.
Alcune obbligazioni muni hanno cedole fisse, mentre altre sono variabili. Le obbligazioni Muni con tassi cedolari fluttuanti sono chiamate obbligazioni a tasso variabile. I tassi di interesse su queste obbligazioni vengono generalmente resettati giornalmente, settimanalmente o mensilmente. Le obbligazioni sono emesse per finanziamenti a lungo termine con scadenze che vanno dai 20 ai 30 anni.
Inoltre, le obbligazioni a domanda a tasso variabile richiedono una forma di liquidità in caso di mancato remarketing. La linea di liquidità utilizzata per migliorare il credito dell'emittente potrebbe essere una lettera di credito, un contratto di acquisto di obbligazioni di riserva (BPA) o un'auto-liquidità, che contribuiscono a rendere questi titoli idonei ai fondi del mercato monetario.
Ad esempio, una lettera di credito fornisce un impegno incondizionato da parte di una banca a pagare agli investitori il capitale e gli interessi sulle obbligazioni a tasso variabile in caso di inadempienza, fallimento o declassamento dell'emittente. Finché l'istituto finanziario che fornisce la lettera di credito è solvibile, l'investitore riceverà il pagamento.
Esempio del mondo reale: l'opzione di riscatto anticipato
Le obbligazioni a domanda a tasso variabile sono spesso emesse con una funzione put incorporata che consente agli obbligazionisti di restituire le emissioni all'entità emittente alla data di reimpostazione degli interessi. Il prezzo put è pari più gli interessi maturati. Gli obbligazionisti devono avvisare l'agente di gara entro un determinato numero di giorni prima della data in cui saranno offerti i titoli di debito.
Un'obbligazione a domanda a tasso variabile verrebbe normalmente collocata o esercitata se il detentore desidera un accesso immediato ai propri fondi o se i tassi di interesse di mercato nell'economia sono aumentati a un livello al quale l'attuale tasso di cedola sull'obbligazione non è attraente.
Se l'obbligazione viene offerta prima della scadenza a causa di un aumento dei tassi, l'agente di remarketing imposterà un nuovo tasso più elevato per l'obbligazione. Se i tassi di mercato scendono al di sotto del tasso cedolare, l'agente reimposterà il tasso al tasso più basso che eviterebbe di esercitare una put sull'obbligazione.
