La circostanza principale in cui un emittente di obbligazioni riscatta un'obbligazione richiamabile è un calo dei tassi di interesse. Quando i tassi scendono, non ha senso per l'emittente obbligazionario continuare a pagare agli investitori interessi superiori alla media quando un accantonamento nell'obbligazione consente il rimborso prima della sua scadenza. Dopo aver chiamato le obbligazioni ad alto interesse, l'emittente può raccogliere nuovamente capitale emettendo nuove obbligazioni a un tasso di interesse più basso.
Un'obbligazione è un modo per un'impresa o un'entità governativa di raccogliere fondi e per un investitore di ottenere un rendimento garantito. L'investitore fornisce capitale all'emittente in cambio di una serie di pagamenti di interessi fissi per un periodo definito. Alla fine del periodo, l'emittente restituisce il capitale dell'investitore.
Ad esempio, si consideri un investitore che acquista un'obbligazione da $ 10.000 al 9% di interesse con una durata di 20 anni. Innanzitutto paga $ 10.000 all'emittente, che quest'ultimo può utilizzare come capitale. Nel corso dei prossimi 20 anni, l'investitore riceve pagamenti fissi di $ 900 all'anno, ovvero il 9% dell'importo nominale dell'obbligazione. Alla fine dei 20 anni, l'emittente obbligazionario restituisce il capitale di $ 10.000 dell'investitore.
Con un'obbligazione richiamabile, nota anche come obbligazione rimborsabile, l'emittente non è tenuto a versare interessi all'investitore per l'intera durata dell'obbligazione. Se lo desidera, può chiamare o riscattare il legame in anticipo. Al momento del rimborso dell'obbligazione, l'emittente deve restituire il pagamento principale dell'investitore.
Gli emittenti di obbligazioni rimborsano obbligazioni richiamabili quando i tassi di interesse registrano un forte calo. Quando i tassi scendono, gli emittenti di obbligazioni richiamabili possono scegliere tra due opzioni: possono mantenere attive le obbligazioni e pagare agli investitori tassi di interesse superiori al mercato oppure possono riscattare le obbligazioni e cessare di effettuare tali pagamenti di interessi.
Tornando all'esempio delle obbligazioni di cui sopra, se i tassi di interesse di mercato scendono dal 9% al 4% dopo cinque anni e l'obbligazione è richiamabile, l'emittente può riscattarla, restituire $ 10.000 all'investitore e quindi riemettere obbligazioni a un tasso di interesse che è ora del 5% inferiore. Invece di effettuare $ 900 di interessi annui su un'obbligazione di $ 10.000, l'emittente ha ora il lusso di effettuare solo $ 400 di interessi.
Molti investitori evitano le obbligazioni richiamabili proprio a causa di questa disposizione. Dopotutto, le obbligazioni sono popolari perché forniscono interessi garantiti per un determinato termine e una caratteristica richiamabile toglie quella garanzia. Per invogliare le persone a investire in obbligazioni richiamabili, gli emittenti in genere offrono loro un tasso di interesse più elevato rispetto a quello pagato da obbligazioni comparabili senza una caratteristica richiamabile. Perché un investitore riceva un interesse superiore al mercato su un'obbligazione, di solito deve pagare un premio obbligazionario - più dell'importo nominale dell'obbligazione. Ma le obbligazioni richiamabili offrono un tasso più elevato pur essendo disponibili al valore nominale.
