Un ETF sintetico è un'attività progettata per replicare la performance di un indice sottostante utilizzando derivati e swap anziché titoli fisici. I fornitori stipulano un accordo con una controparte - di solito una banca di investimento - che garantisce che i flussi di cassa futuri ottenuti dal benchmark sottostante vengano restituiti all'investitore. In altre parole, il fondo sintetico segue l'indice senza possedere titoli fisici.
Il primo ETF sintetico è stato introdotto in Europa intorno al 2001. Rimane un investimento popolare nei mercati europei, ma solo un numero limitato di gestori patrimoniali emette ETF sintetici negli Stati Uniti. Ciò è dovuto alle normative specifiche applicate dalla Securities and Exchange Commission statunitense nel 2010 che vietano il lancio di nuovi fondi da parte di gestori patrimoniali che non sponsorizzano già un ETF sintetico.
Rottura dell'ETF sintetico
Gli ETF sintetici sono comuni nei mercati europei e asiatici, dove gli scambi pongono una X davanti ai nomi per differenziarli da un fondo tradizionale. I regolatori finanziari del paese, preoccupati del fatto che gli investitori siano sufficientemente sofisticati dal punto di vista finanziario per comprendere le diverse caratteristiche e profili di rischio degli ETF sintetici, hanno sottoposto gli ETF sintetici a un maggiore controllo e hanno imposto requisiti aggiuntivi alle istituzioni che li emettono.
Esistono due tipi principali di fondi sintetici: non finanziati e finanziati. In un modello di swap non finanziato, l'emittente crea nuove azioni di un ETF in cambio di denaro dal partecipante autorizzato. Il fornitore utilizza la liquidità per acquistare un paniere di attività dalla controparte dello swap per i diritti sugli utili generati dall'indice di riferimento. Il modello di swap finanziato funziona in modo simile, ma il paniere collaterale viene inserito in un conto separato anziché nell'ETF.
Ancora più importante, la garanzia fornita dalla controparte dello swap ETF non deve tenere traccia dell'indice di riferimento. Anche le classi di attività incluse nella garanzia possono differire dal benchmark, ma sono spesso altamente correlate.
Pro e contro degli ETF sintetici
I sostenitori dei fondi sintetici sostengono di fare un lavoro migliore nel tracciare la performance di un indice. Fornisce un'offerta competitiva agli investitori che desiderano accedere a mercati a distanza, benchmark meno liquidi o altre strategie difficili da attuare che sarebbero costose per gli ETF tradizionali. I critici dei fondi sintetici indicano diversi rischi, tra cui il rischio di controparte, il rischio collaterale, il rischio di liquidità e i conflitti di interesse. In molti casi, non è chiaro se entrambe le parti saranno all'altezza dell'obbligo. L'uso delle garanzie può aiutare a mitigare i rischi legati al default e alle altre parti.
