Che cos'è una curva di swap?
Una curva di swap identifica la relazione tra i tassi di swap a scadenze variabili. Una curva di swap è effettivamente il nome dato all'equivalente di una curva di rendimento.
La curva dei rendimenti e la curva di swap hanno una forma simile. Tuttavia, ci possono essere differenze tra i due. Questa differenza, che può essere positiva o negativa, viene definita diffusione swap. Ad esempio, se il tasso su uno swap a 10 anni è del 4% e il tasso su uno Treasury a 10 anni è del 3, 5%, lo spread sugli swap sarà di 50 punti base. Lo spread di swap su un determinato contratto indica il livello di rischio associato, che aumenta all'aumentare dello spread.
Key Takeaways
- Una curva di swap descrive la curva dei rendimenti implicita in base ai tassi fluttuanti associati a uno swap su tassi di interesse. Le differenze tra la curva di swap e la curva di rendimento (ad es. LIBOR) definiscono lo spread di swap per una data scadenza. Gli spread di swap vengono utilizzati per comprendere il tempo valore del denaro e come i tassi di interesse sul mercato cambiano con il tempo fino alla scadenza.
Comprensione delle curve di swap
Quando gli individui e le imprese prendono in prestito denaro da un istituto di credito, come una banca, devono pagare gli interessi sull'importo prestato. I tassi di interesse applicati a un prestito possono essere fissi o variabili. A volte un'entità con un prestito a tasso fisso potrebbe preferire avere un prestito a tasso variabile, e una società con un pagamento di interessi fluttuanti potrebbe preferire effettuare pagamenti fissi. Entrambe le società possono stipulare un accordo contrattuale noto come interest rate swap.
Uno swap su tassi di interesse è un derivato finanziario che comporta lo scambio o lo scambio di tassi di interesse. Una controparte pagherà un tasso fisso e l'altra pagherà un tasso variabile basato su un benchmark, come LIBOR, EURIBOR o BBSY. All'inizio del contratto, agli swap viene generalmente assegnato un valore iniziale pari a zero e flusso di cassa netto pari a zero. Ad esempio, si consideri uno swap stipulato da due entità in cui una parte ha un prestito con un interesse fisso del 4, 5%. Se si prevede che il LIBOR rimarrà al 3, 5%, il contratto prevede che la parte che paga il tasso di interesse variabile pagherà il LIBOR più un margine. In questo caso, poiché il contratto di swap deve avere un valore zero nel punto di inizio, il pagamento variabile sarà del 3, 5% + 1% (o 100 punti base), pari al tasso fisso. Col passare del tempo, i tassi di interesse cambiano, determinando una variazione del tasso di interesse fluttuante.
Quando i tassi di interesse cambiano, anche le quotazioni dei tassi di swap fornite dalle banche cambieranno. Ogni giorno, le informazioni sui tassi di swap tra le varie scadenze quotate dalle banche vengono raccolte e tracciate su un grafico, noto come curva di swap. A causa del valore nel tempo del denaro e delle aspettative di variazioni del tasso di riferimento, scadenze diverse avranno tassi di swap diversi.
Utilizzo della curva di scambio
Usata in modo simile come curva dei rendimenti obbligazionari, la curva di swap aiuta a identificare diverse caratteristiche del tasso di swap nel tempo. Le percentuali di swap sono tracciate sull'asse y e le date di scadenza alla scadenza sono tracciate sull'asse x. Quindi, una curva di swap avrà tassi diversi per LIBOR a 1 mese, LIBOR a 3 mesi, LIBOR a 6 mesi e così via. In altre parole, la curva di swap mostra agli investitori il possibile rendimento che può essere ottenuto per uno swap in diverse date di scadenza. Più lungo è il termine alla scadenza di uno swap su tassi di interesse, maggiore è la sua sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse. Inoltre, poiché i tassi di swap a lungo termine sono superiori ai tassi di swap a breve termine, la curva di swap è in genere inclinata verso l'alto.
La curva di swap viene utilizzata nei mercati finanziari come parametro di riferimento per stabilire il tasso sui fondi, che viene utilizzato per valutare i prodotti a reddito fisso come obbligazioni societarie e titoli garantiti da ipoteca (MBS). I derivati over-the-counter come swap non vanilla e future forex sono valutati in base alle informazioni rappresentate sulla curva degli swap. Inoltre, la curva di swap viene utilizzata per valutare la percezione aggregata del mercato delle condizioni nel mercato del reddito fisso.
