Cos'è Short Exempt?
Esente short si riferisce a un ordine di vendita allo scoperto esentato dal regolamento della regola di rialzo, disciplinato dal regolamento SHO della Commissione per i valori mobiliari e gli scambi. L'attuale attuazione di questo regolamento contiene una versione modificata di quella che era conosciuta come la regola di uptick. L'attuale regolamento prevede un numero relativamente limitato di restrizioni e all'interno di tali restrizioni vi è una frazione ancora minore di eccezioni a tale regola. Queste eccezioni hanno lo scopo di consentire ai broker di servire meglio i propri clienti nei mercati in preda al panico.
Key Takeaways
- Le vendite allo scoperto, che traggono profitto dal calo dei prezzi, non possono essere fatte in modo predatorio durante i mercati in preda al panico. Il regolamento SEC che inibisce queste pratiche è il regolamento SHO e le sue disposizioni sono più colloquialmente definite come la regola del rialzo. la regola si verifica durante i periodi di mercati in rapida evoluzione che rendono possibili quotazioni e negoziazioni confuse che potrebbero non rientrare nella normale offerta e chiedere prezzi.
Comprensione breve esente
Gli ordini a breve esenzione possono avviare vendite allo scoperto di titoli anche durante periodi che potrebbero essere altrimenti limitati. Questi sono statisticamente molto rari e la maggior parte dei commercianti al dettaglio non subirebbe gli effetti di queste restrizioni o delle loro esenzioni perché la regola di aumento modificata si attiva solo in circostanze estreme e l'esenzione a questa regola si verifica solo in rari casi in circostanze estreme.
Vendita allo scoperto
La vendita allo scoperto si riferisce in genere a uno scambio di titoli attraverso un broker a margine. I broker-dealer prestano titoli ai clienti a scopo di vendita allo scoperto. Le vendite allo scoperto di broker-dealer avranno diverse clausole che devono essere seguite e possono essere complesse per un investitore. In generale, il broker-dealer effettuerà la transazione di questi titoli per il cliente ai fini della vendita allo scoperto che richiede che la transazione includa contrassegni esenti a breve o breve.
Le vendite allo scoperto in titoli hanno lo scopo di aiutare i partecipanti a trarre profitto durante i mercati in calo e di portare più partecipanti nei mercati in un momento in cui gli investitori potrebbero ritirarsi. Per scoraggiare qualsiasi effetto di amplificazione in un mercato in preda al panico, la SEC ha attuato il regolamento SHO nel 2005 e modificato le norme relative agli ordini di vendita allo scoperto nel 2010.
Regolamento SHO
Il regolamento SHO è una legislazione supervisionata dalla SEC che include regole per le strategie di negoziazione di vendita allo scoperto. Il suo obiettivo primario è quello di contribuire a garantire la liquidità dei titoli coinvolti in una vendita allo scoperto per la piena esecuzione. Queste regole entrano in gioco nei momenti in cui il mercato potrebbe essere a rischio di perdere partecipanti (liquidità) e scoraggiare coloro che potrebbero sfruttare tale mercato.
Nel 2010 la SEC ha modificato le Regole 200 (g) e 201 del Regolamento SHO per allentare i vincoli sulle vendite allo scoperto. La regola precedente consentiva a un investitore di partecipare alle vendite allo scoperto solo quando il titolo sottostante ha subito un rialzo. Ma gli studi hanno dimostrato che questo comportamento, nelle normali operazioni di mercato, non ha contribuito in modo significativo al comportamento di panico o alla rapida riduzione dei prezzi.
Pertanto, le nuove regole del 2010 hanno modificato questo regolamento in modo da interrompere le vendite allo scoperto su un titolo solo quando il suo prezzo è diminuito del 10% o più rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente. Una volta innescata tale condizione, la restrizione rimane in vigore dal momento della riduzione al giorno di chiusura successivo. Questa sentenza deve essere mantenuta da tutti gli scambi statunitensi.
Le procedure standard di mercato richiedono che tutti gli ordini commerciali di sicurezza siano contrassegnati come esenti da long, short o short. La breve marcatura esente è stata aggiunta con le modifiche del 2010. Pertanto, un ordine di acquisto è contrassegnato come lungo e un ordine conforme al regolamento SHO è contrassegnato come breve. Un ordine di vendita allo scoperto contrassegnato come esente allo scoperto è un ordine che viene eseguito oltre le normali procedure ai sensi del regolamento SHO.
Eccezioni rare nei mercati in preda al panico
Sebbene la SEC sovrintenda ai broker che emettono ordini di vendita allo scoperto, non eseguono audit regolarmente programmati o non richiedono report regolarmente compilati dai broker. Invece, la SEC si aspetta che i broker-dealer siano autoregolamentati, mantenendo i propri record che sono soggetti a audit in qualsiasi momento. Tenendo presente ciò, i broker-dealer sono tenuti a documentare le loro politiche su come contrassegnano gli ordini come esenti e, se sottoposti a verifica, a dimostrare di aver seguito le loro politiche e procedure documentate.
Pertanto, i broker-dealer contrassegnano un ordine brevemente esente se ritengono che possa beneficiare di un'eccezione. L'eccezione principale è l'uso di quotazioni di prezzi non standard per l'esecuzione commerciale. Ciò significa che se i prezzi arrivano al di fuori della migliore offerta o offerta nazionale (NBBO), possono avviare un ordine di vendita allo scoperto che, a loro giudizio, si sarebbero qualificati come rialzi nei mercati più ordinati. La marcatura per questi ordini è contrassegnata da SSE. Tutti gli ordini contrassegnati da SSE saranno attentamente controllati dalle organizzazioni di autoregolamentazione e dalla SEC per la conformità con le eccezioni del regolamento SHO.
