Cos'è il modulo SEC 17-H
Il modulo SEC 17-H - la relazione sulla valutazione dei rischi per i broker-dealer - deve essere presentato alla Securities and Exchange Commission (SEC) da tutti i broker di titoli. Questo modulo di sei pagine cita le attività commerciali di un broker relative al suo profilo di rischio. Il modulo SEC 17-H richiede elementi quali l'attuale organigramma della società di investimento, copie di tutte le politiche di gestione dei rischi e relative, informazioni relative a eventuali procedimenti legali e bilanci della società.
Abbattimento del modulo SEC 17-H
Il modulo 17-H della SEC impone ai broker-dealer (BD) di divulgare informazioni relative alle attività di determinate entità affiliate, come una società madre, una holding o una controllata che potrebbero influenzare materialmente le condizioni finanziarie e operative di un broker-dealer. Il modulo 17-H della SEC è stato aggiunto alla sezione 240 del Securities and Exchange Act del 1934 (SEA) dal Penny Stock Reform Act del 1990 e adottato ufficialmente dalla SEC nel 1992 come deposito richiesto da tutti i BD - insieme al suo temporaneo finale Regole di valutazione del rischio 17 (h) -1T e 17 (h) -2T, che rimangono invariate oggi.
Modulo SEC 17-H - Sfondo
La SEC ha adottato la Regola / Modulo 17-H sulla scia di uno degli esempi più spettacolari di insider trading della storia recente: il crollo del leggendario broker-dealer, Drexel Burnham Lambert, Inc. (DBL) e la sua holding, Drexel Burnham e Lambert Group, Inc. (Drexel). Nel 1990, Drexel era già nei guai per le sue discutibili pratiche di trading di obbligazioni ad alto rendimento proliferarono Michael Milken e altri negli anni '80, quando DBL trasferì 220 milioni di dollari di capitale BD alla sua controllante come prestito a breve termine. Né la SEC né la Borsa di New York furono rese consapevoli di questo significativo trasferimento di capitale in quel momento. Nel giro di poche settimane, Drexel e le sue entità associate non sono state in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari e, di conseguenza, DBL ha presentato istanza di fallimento.
La missione della SEC nei confronti della valutazione dei rischi
Una missione fondamentale della Securities and Exchange Commission è proteggere gli investitori e garantire che i mercati statunitensi operino in modo equo e ordinato. Pertanto, la Regola 17-H è un modo importante in cui la SEC può vagliare le organizzazioni di valori mobiliari per mitigare o prevenire eventuali rischi e minacce, come la morte di Drexel citata sopra. Una forma di rischio che il personale della SEC cerca di identificare è la manipolazione del mercato (o cattiva condotta). Questo tipo di rischio è spesso estraneo al merito dei progetti sottostanti all'investimento; piuttosto, queste situazioni sono spesso motivate da conflitti di interesse e spesso si verificano in presenza di informazioni asimmetriche tra i vari partecipanti al mercato, ad esempio quando i gestori di hedge fund valutano erroneamente le attività al fine di gonfiare o appianare i loro rendimenti; o quando gli emittenti societari dichiarano erroneamente i guadagni; o casi di broker che favoriscono alcuni investitori rispetto ad altri attraverso la scelta (o l'assegnazione) di negoziazioni a loro che potrebbero ignorare i dati materiali o le ampie metriche di mercato.
Un altro tipo di valutazione del rischio riguarda la comprensione e l'identificazione dei rischi sistemici o di mercato, che possono derivare dalle attività correlate di molti partecipanti al mercato. Questi rischi possono propagarsi attraverso l'intero mercato o un suo segmento, influenzando negativamente molte entità, comprese quelle che non hanno contribuito all'attività che ha causato il rischio a livello di mercato. Un esempio di questo tipo di rischio potrebbe verificarsi utilizzando titoli derivati come contratti swap over-the-counter (OTC), per i quali un margine inadeguato potrebbe lasciare i clienti esposti al rischio di controparte.
Interrompendo le attività di mercato su cui si basano gli investitori, tali rischi minacciano l'accesso e il costo del capitale necessario per finanziare utili opportunità di investimento nell'economia. Nell'ambito del suo programma di valutazione del rischio, la SEC seleziona attualmente 50 imprese all'anno - su circa 325 imprese filer 17-H - per visite di screening di persona. La SEC sta inoltre sviluppando un processo di revisione della liquidità ampliato, che potrebbe portare a un maggiore controllo delle società 17-H in futuro. Concentrarsi sulla liquidità è stata una delle grandi lezioni apprese durante la crisi finanziaria del 2008.
Valutazione del rischio presso FINRA
Poiché l'autorità di regolamentazione del settore finanziario (FINRA) - in precedenza, la National Association of Securities Dealers (NASD) - è in prima linea nella concessione di licenze e nella regolamentazione dei BD e nell'applicazione delle normative SEC, svolge anche un ruolo importante nel contribuire a proteggere gli investitori e i finanziari mercati a rischio. Uno dei noti servizi FINRA di valutazione del rischio è BrokerCheck, un database di ricerca di broker, consulenti di investimento e consulenti finanziari che include certificazioni, istruzione e azioni di controllo. Alla riunione annuale del 2018, la FINRA ha riferito che una priorità assoluta per l'organizzazione sta continuando a identificare le imprese ad alto rischio e i singoli broker al fine di mitigare i potenziali rischi che possono comportare per gli investitori. In particolare, la FINRA aumenterà il proprio controllo sulle assunzioni e sulle pratiche di vigilanza delle società di intermediazione, compresi gli accordi di supervisione a distanza; attività del punto vendita (POS), compresa la responsabilità dei singoli broker; e programmi di ispezione delle filiali.
