Che cos'è il ritorno sul capitale impiegato - ROCE?
Il rendimento del capitale investito (ROCE) è un rapporto finanziario che misura la redditività di un'azienda e l'efficienza con cui viene utilizzato il suo capitale. In altre parole, il rapporto misura la capacità dell'azienda di generare profitti dal proprio capitale. Il rapporto ROCE è considerato un importante rapporto di redditività ed è spesso utilizzato dagli investitori nella selezione di candidati idonei all'investimento.
La formula per ROCE è
ROCE = Capital EmployedEBIT dove: EBIT = Utile ante interessi e tasse Capitale impiegato = Totale attivo - Passività correnti
Come calcolare il ritorno sul capitale impiegato
ROCE è una metrica utile per confrontare la redditività tra le aziende in base alla quantità di capitale che utilizzano. Sono necessari due parametri per calcolare il rendimento del capitale investito: utili prima degli interessi e imposte e capitale impiegato.
L'utile prima degli interessi e delle imposte (EBIT), noto anche come reddito operativo, mostra quanto una società guadagna dalle sue operazioni da sola, indipendentemente da interessi o tasse. L'EBIT viene calcolato sottraendo il costo dei beni venduti e le spese operative dai ricavi.
Il capitale impiegato è la quantità totale di capitale che una società ha utilizzato per generare profitti. È la somma del patrimonio netto e delle passività del debito. Può essere semplificato come totale attivo meno le passività correnti. Invece di utilizzare il capitale investito in un momento arbitrario, gli analisti e gli investitori spesso calcolano il ROCE in base al capitale investito medio , che prende la media del capitale investito in apertura e in chiusura impiegato per il periodo in esame.
Cosa ti dice il ritorno sul capitale investito?
ROCE è particolarmente utile quando si confrontano le prestazioni di società in settori ad alta intensità di capitale come servizi pubblici e telecomunicazioni. Questo perché, diversamente da altri fondamentali come il ritorno sull'equità (ROE), che analizza solo la redditività correlata al capitale ordinario di una società, ROCE considera anche il debito e altre passività. Ciò fornisce una migliore indicazione della performance finanziaria per le società con debito significativo.
A volte può essere necessario un aggiustamento per ottenere una rappresentazione più vera del ROCE. Una società può occasionalmente avere una quantità eccessiva di liquidità a portata di mano, ma poiché tale liquidità non è impiegata attivamente nell'azienda, potrebbe essere necessario sottrarla dalla cifra di Capital Employed per ottenere una misura più accurata di ROCE.
Per un'azienda, la tendenza ROCE nel corso degli anni è anche un importante indicatore di performance. In generale, gli investitori tendono a favorire le società con numeri ROCE stabili e in aumento rispetto alle società in cui ROCE è volatile e rimbalza da un anno all'altro.
Esempio di come utilizzare ROCE
Prendi in considerazione due società che operano nello stesso settore industriale: Colgate-Palmolive Company e Procter & Gamble. La tabella seguente mostra il ROCE di entrambe le società per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2016 e al 30 giugno 2017, rispettivamente.
| (in milioni) | Azienda Colgate-Palmolive | Procter & Gamble | |
| I saldi | $ 15.195 | $ 65.058 | |
| L'EBIT | $ 3.837 | $ 13.955 | |
| Totale attivo | $ 12.123 | $ 120.406 | |
| Passività correnti | $ 3.305 | $ 30.210 | |
| Capitale investito | $ 8.818 | $ 90.196 | TA - CL |
| Ritorno sul capitale investito | 0, 4351 | 0, 1547 | EBIT / Capitale impiegato |
Invece di guardare solo ai ricavi generati da ciascuna società, il capitale impiegato da entrambe le società dovrebbe essere confrontato. Sebbene Procter & Gamble abbia registrato più vendite per l'anno e più attività, in termini di valore, il ROCE di Colgate-Palmolive del 43, 51% è superiore al ROCE del 15, 47% di P&G.
Ciò significa che Colgate-Palmolive svolge un lavoro migliore nello schieramento del proprio capitale rispetto a P&G. Un ROCE più elevato indica un uso più efficiente del capitale. ROCE dovrebbe essere superiore al costo di capitale dell'azienda; in caso contrario, indica che la società non sta impiegando il proprio capitale in modo efficace e non sta generando valore per gli azionisti.
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