Quali sono le strisce solo principali (strisce PO)?
Le sole strisce principali (strisce PO) sono un titolo a reddito fisso in cui il detentore riceve la parte non di interessi dei pagamenti mensili sul pool di prestiti sottostante. Le strisce solo principali vengono create quando i prestiti vengono raggruppati in titoli e quindi suddivisi in due tipi. Un tipo è la striscia di soli interessi (IO) che alimenta gli investitori dagli interessi di ciascun pagamento sottostante. L'altro tipo è l'unica striscia principale in cui l'investitore ottiene la parte del pagamento destinata al pagamento effettivo sul saldo del prestito.
Sebbene sia possibile creare solo strisce principali a partire da qualsiasi titolo garantito da debito, il termine è fortemente associato ai titoli garantiti da ipoteca (MBS). I titoli garantiti da ipoteca che sono suddivisi in strisce PO e IO sono indicati come MBS privati. Gli investitori nelle strisce PO beneficiano di maggiori velocità di rimborso pur essendo protetti dal rischio di contrazione. Ciò significa che, a differenza di una normale obbligazione o di un MBS tradizionale, l'investitore in OP beneficerà di una riduzione del tasso di interesse poiché è probabile che i prestiti vengano rimborsati più rapidamente.
Key Takeaways
- Una striscia solo principale (PO) è la parte di un MBS privato in cui il titolare riceve solo pagamenti principali. L'altra parte di un MBS spogliato è una striscia di soli interessi (IO). I titolari di strisce PO preferiscono far rimborsare rapidamente il capitale, come quando i mutuatari ipotecari effettuano pagamenti aggiuntivi, rifinanziamento o calo dei tassi di interesse (che tende ad aumentare il rifinanziamento) Un titolare di striscia IO preferisce se i tassi di interesse rimangono costanti o aumentano e quei mutuatari non effettuano pagamenti aggiuntivi poiché ciò ridurrà gli interessi che il titolare riceve.
Comprensione delle strisce solo principali (strisce PO)
Sono state create solo strisce principali per attrarre un particolare investitore in base alla sua visione dell'ambiente dei tassi di interesse. I mutui sono sensibili alle variazioni del tasso di interesse perché i mutuatari hanno la possibilità di rifinanziare se il tasso corrente è inferiore al tasso che stanno pagando sul loro mutuo. Quando un mutuatario può risparmiare denaro rifinanziando a un tasso inferiore, l'ipoteca nel MBS viene pagata come parte del rifinanziamento.
Questo rischio di pagamento anticipato è importante da considerare nella valutazione di un MBS tradizionale , poiché il titolare desidera ottenere il maggior numero possibile di pagamenti e il maggior interesse possibile da ciascun prestito. Un MBS messo a nudo, tuttavia, non è un MBS tradizionale. Un MBS privato consente agli investitori di effettuare scommesse diverse all'interno dello stesso pool di mutui. L'investitore IO richiederà molti pagamenti di interessi, il che significa che preferiscono se i mutuatari non pagano i loro prestiti in anticipo. L'investitore di PO sta solo ottenendo il principio, quindi vogliono che il prestito venga rimborsato il più rapidamente possibile.
Strisce Solo principale (PO) rispetto a Strisce Solo interesse (IO)
Quando i tassi di interesse sono bassi e il pagamento anticipato all'interno di un MBS è elevato, le sole strisce principali godono di un rendimento maggiore. Gli investitori in possesso di strisce PO vedranno sempre e solo il valore nominale del loro investimento, quindi trarranno vantaggio quando il tempo trascorso nell'investimento sarà ridotto. Le strisce PO sono vendute con uno sconto per il valore nominale, quindi c'è un rendimento incorporato. Il rendimento aumenta se il capitale viene ricevuto in un breve periodo di tempo. Ad esempio, se guadagni il 3% all'anno su un prestito ma la persona ti paga il 3% in soli sei mesi, il tuo rendimento è sostanzialmente raddoppiato perché hai fatto i tuoi soldi nella metà del tempo previsto.
Solo i titolari di strip di interesse vogliono vedere accadere la situazione opposta. Vogliono vedere i tassi di interesse allo stesso livello o più in modo che i possessori di mutui nel pool continuino a effettuare pagamenti (compresi gli interessi) sul loro prestito corrente piuttosto che cercare di rifinanziarne uno nuovo.
In pratica, i titolari di strisce IO e PO non sono necessariamente in contrasto e molti investitori possono detenere un mix di entrambi. Un MBS stripped può essere personalizzato in modo tale che un investitore possa ottenere un'esposizione all'aumento dei tassi di interesse attraverso le strisce IO, ad esempio, mantenendo anche parte degli investimenti nelle strisce PO per coprire un'inversione imprevista.
Esempio di una striscia di solo principio (PO)
Un titolo garantito da un mutuo conterrà generalmente molti mutui impacchettati insieme. L'MBA viene quindi acquistato e venduto tra le parti, oppure può essere spogliato in un'OP e un IO, quindi tali singoli titoli possono essere acquistati e venduti.
Supponiamo per un momento che un MBS abbia solo un mutuo da $ 1. Lo stesso concetto si applica se si trattava di mutui da 1.000 x $ 100.000, prestiti da 10.000 x $ 10.000 o centinaia di mutui da un milione di dollari. L'unica differenza è che con più prestiti, se alcune persone sono inadempienti non ha un grande impatto sull'intera sicurezza. Se ci sono solo pochi mutui nel pool, anche un default potrebbe avere un grande impatto sulle prestazioni del MBS.
Se l'MBA è stato separato in componenti IO e PO, quando i mutuatari del prestito pagano gli interessi sul prestito, i titolari di IO ricevono l'afflusso di liquidità e quando i mutuatari del prestito pagano il principio, il detentore di PO riceve l'afflusso di liquidità da quello.
Un pagamento ipotecario o di prestito è una combinazione di capitale e interessi. Supponiamo che sul mutuo da $ 1 milione il pagamento sia di $ 6.500 al mese. Nei primi anni l'ipoteca viene pagata, più della metà del pagamento è probabilmente costituita da interessi e dall'altro principio di porzione. Col passare del tempo, più capitale viene pagato con ogni pagamento e meno interessi. Pertanto, i titolari di IO tendono ad ottenere maggiori afflussi di denaro nei primi anni del mutuo e piccoli afflussi negli anni successivi. Il detentore di PO ottiene piccoli afflussi di denaro nei primi anni, ma aumenta progressivamente col passare del tempo.
Se i tassi di interesse aumentano o rimangono stabili, il mutuatario ha meno probabilità di rifinanziare e più probabilità di continuare a pagare il loro tasso attuale. Questo favorisce i possessori di IO.
Se i tassi di interesse diminuiscono, il mutuatario ha maggiori incentivi a rifinanziare il mutuo a un tasso inferiore. Quando ciò accade, il prestito originale viene pagato dalla banca e viene emesso un nuovo prestito. Ciò favorisce il titolare dell'OP poiché aumenta notevolmente la velocità con cui riceve il capitale / capitale.
